原標(biāo)題：回眸一笑百媚生，六宮粉黛無莎莎 來源：智通財經(jīng)

已經(jīng)“冰凍三尺”的莎莎國際（00178）又蒙上了一層“霜”。

智通財經(jīng)APP獲悉，近期莎莎國際發(fā)言人表示，集團(tuán)正采取各項措施，全方位節(jié)省開支。

其措施包括，調(diào)整各部門及前線員工部署，前線員工于2月至4月期間，采用分更制形式，減少值班員工數(shù)目。同時，集團(tuán)也在整討全體員工編制，預(yù)計精簡架構(gòu)時員工流失占香港整體前線及后勤員工不多于3%。

此外，莎莎國際也會考慮在3月至5月份進(jìn)行短期減薪，其中高級管理層的減幅約40%，其余基層員工減幅10%至15%。較早前集團(tuán)全體執(zhí)行董事由2月起減薪75%，時長三個月，集團(tuán)希望經(jīng)過一系列精簡架構(gòu)措施，能夠在短期內(nèi)節(jié)省約30%成本。據(jù)悉，莎莎國際也會繼續(xù)與業(yè)主商討減租事宜。

莎莎國際稱，集團(tuán)節(jié)省開支的原因是目前莎莎與香港零售同業(yè)一樣，正受到不利的市場環(huán)境影響。

香港零售環(huán)境急劇變化，莎莎遭遇最冷寒冬

根據(jù)智通財經(jīng)APP的了解，自2019年以來發(fā)生的香港社會性事件和內(nèi)地公共衛(wèi)生事件，間接給莎莎的經(jīng)營造成沉重打擊。

根據(jù)香港旅游發(fā)展局最新數(shù)據(jù)，2019年全年來港游客同比下降了14.2%至5590萬人次，其中上半年來港游客同比上升了13.9%，而下半年則同比下降了39.1%。

香港入境事務(wù)處資料顯示，2020年1月24日至1月30日內(nèi)地農(nóng)歷年假期七天，訪港游客人數(shù)同比下跌85.5%。

受此影響，莎莎國際業(yè)績出現(xiàn)大幅下挫，公司2019/20財年中報顯示，截至2019年9月30日止6個月，公司實現(xiàn)營業(yè)額34.9億港元(單位下同)，同比下滑15.7%;凈虧損3653萬元，上年同期凈利潤2.02億元。要知道，這是莎莎國際近17年來首次出現(xiàn)中期虧損。

莎莎國際于2020年1月15日，發(fā)布2019年10月1日至12月31日止第三季度未經(jīng)審核最新銷售數(shù)據(jù)，公告顯示，期內(nèi)集團(tuán)整體零售及批發(fā)業(yè)務(wù)營業(yè)額按年下跌27.3%。

其中，中國香港銷售表現(xiàn)慘淡。由于內(nèi)地訪港人數(shù)跌勢加劇，于11月份更跌逾五成，拖累第三季度內(nèi)地客的交易宗數(shù)急劇下降71.7%，而本地客亦下跌9.5%，導(dǎo)致第三季度香港特區(qū)的銷售額按年下跌47.5%。其中，12月份的銷售表現(xiàn)輕微好轉(zhuǎn)，按年跌幅減至45.8%，主要由于本地客的銷售因滯后消費(fèi)于當(dāng)月取得正增長，而內(nèi)地訪客方面則無重大改善。

在此情況下，中國澳門的銷售表現(xiàn)反而較為理想，自8月至12月取得雙位數(shù)字的按年銷售增長，主要由于部份中國內(nèi)地旅客的消費(fèi)力由香港特區(qū)轉(zhuǎn)至澳門特區(qū)，令澳門特區(qū)于第三季度取得18.6%的銷售增長。

智通財經(jīng)APP了解到，隨著公共衛(wèi)生事件爆發(fā)，莎莎的澳門市場這根“救命稻草”也遭受波及。莎莎于近期宣布，為了保障員工及顧客安全，加上考慮到現(xiàn)時顧客消費(fèi)需求減低，決定將旗下港澳20間莎莎分店，及1間LaColline專門店暫時停止?fàn)I業(yè)，其中屯門卓爾居分店也將于2月17日起暫停營業(yè)，直至另行通知。

關(guān)店使得莎莎近期銷售情況更加雪上加霜。2月6日，莎莎發(fā)布農(nóng)歷年銷售數(shù)據(jù)顯示，2020年1月25日至1月31日鼠年春節(jié)至大年初七期間，莎莎國際港澳市場同店銷售暴跌75.5%，銷售額跌幅則達(dá)76.9%。

莎莎稱，春節(jié)期間香港整體客流銳減導(dǎo)致交易量暴跌54.4%，其中內(nèi)地客跌幅更高達(dá)92.1%，本地客交易量則下滑8.0%。另外，內(nèi)地客和本地客平均交易金額分別下跌14.5%及25.6%，由于內(nèi)地客平均交易金額更大、占營業(yè)額比重更高，假日季莎莎國際整體交易平均金額暴跌51.5%。

香港零售業(yè)管理協(xié)會主席謝邱安儀2月4日接受采訪時表示，1月24日-2月2日期間，協(xié)會會員普遍表示零售銷售下跌40%-60%，個別較依賴內(nèi)地游客的零售商甚至表示跌幅超過60%，甚至達(dá)80%，“這10日的情況可以說是零售業(yè)步入另一個超級寒冬，我們預(yù)計未來一兩個月的情況類似，很多零售商都表示考慮減薪、裁員等措施。”

由此可見，莎莎國際今日的窘境，很大程度是因為外部環(huán)境發(fā)生變化，但外部環(huán)境卻并不是莎莎窘境的唯一原因。

多個市場持續(xù)虧損，被動收縮門店規(guī)模

智通財經(jīng)APP了解到，莎莎在1月15日的公告中表示，鑒于香港特區(qū)嚴(yán)峻的經(jīng)營環(huán)境未見明顯放緩，集團(tuán)將繼續(xù)推行各項措施減省整體成本以維持競爭力和恢復(fù)盈利能力。由于租金成本乃最大營運(yùn)開支之一，集團(tuán)已開始縮減香港的店鋪網(wǎng)絡(luò)，因應(yīng)店鋪的銷售表現(xiàn)、每區(qū)的業(yè)務(wù)情況及減租幅度而定，暫定計劃于未來18個月內(nèi)關(guān)閉約20%至25%的店鋪，大部分以影響較大的游客區(qū)為主，并已于第三季度關(guān)閉6間，使第三季內(nèi)香港特區(qū)的店鋪數(shù)目凈減少3間。此外，集團(tuán)會持續(xù)審視市場情況，積極與業(yè)主進(jìn)行租金磋商，以盡快恢復(fù)店鋪盈利貢獻(xiàn)為首要目標(biāo)。

如果說，莎莎決定關(guān)閉香港的店鋪，是受短期大環(huán)境影響，尚情有可原。然而，這個理由并不充分適用公司過往的關(guān)店動作。

莎莎曾在2019年12月2日發(fā)布公告，董事會決定關(guān)閉新加坡市場所有零售店鋪，集中資源發(fā)展中國香港及中國澳門特區(qū)、中國內(nèi)地和馬來西亞市場，以及電子商貿(mào)業(yè)務(wù)。因此決定關(guān)閉集團(tuán)位于新加坡的22間門店。

智通財經(jīng)APP了解到，莎莎早在2005年進(jìn)入新加坡市場，但近年來在新加坡表現(xiàn)欠佳，已經(jīng)連續(xù)6個財年年實現(xiàn)虧損。

2019年9月30日止6個月，莎莎在新加坡市場的營業(yè)額為9940萬港元，按當(dāng)?shù)刎泿庞嬎惆茨晗碌?.6%，占集團(tuán)總營業(yè)額2.8%。

事實上，在更早前的2018年3月，莎莎以退出新加坡市場同樣的理由退出臺灣市場，在退出前公司同樣在臺灣市場連續(xù)虧損了6年。

智通財經(jīng)APP看來，莎莎在部分市場的衰退，除了外部因素外，自身售賣賣高性價比“水貨”的商業(yè)模式也存在一定弊端，比如熱銷產(chǎn)品的上游貨源競爭愈發(fā)激烈，這導(dǎo)致莎莎客流被香港本地專柜、國內(nèi)大型跨境電商和各大免稅店分流。

以電商為例，在國內(nèi)，近年來以天貓國際、網(wǎng)易考拉、順豐海淘、小紅書為代表的跨境電商平臺崛起，快速瓜分市場份額。作為后起之秀的莎莎，并沒有在電商紅利中分到多大一杯羹。

2019/20財年上半年，莎莎電子商貿(mào)業(yè)務(wù)的營業(yè)額同比下跌8.2%至1.7億元。其中中國內(nèi)地顧客占收益超過90%，來自第三方平臺收入占電子商貿(mào)業(yè)務(wù)銷售額67%。公司自建的網(wǎng)站及手機(jī)應(yīng)用程序出現(xiàn)34.6%的銷售跌幅。

短期來看，中國內(nèi)地市場很難成為莎莎業(yè)績增長的突破口。原因是，2019/20財年中期公司在中國內(nèi)地的收入為1.32億元，同比持平，占公司總收入的3.8%。

期內(nèi)由于同店銷售增長得到改善，莎莎在中國內(nèi)地的店鋪盈利貢獻(xiàn)按年增加39.8%，但仍有1290萬元虧損。此外，目前莎莎在內(nèi)地的門店主要集中在華南市場，于2019年9月30日，店鋪數(shù)目同比凈減少八間。

漂亮“媳婦”要熬成“婆”？

綜合以上因素，莎莎這家曾為無數(shù)愛美女性的容顏“保駕護(hù)航”的企業(yè)的嚴(yán)冬，可能會持續(xù)想當(dāng)長一段時間。那么，莎莎有沒有實力來熬過這個冬天呢？

其實，從莎莎千方百計節(jié)省開支的決策中可以感知，公司的財務(wù)狀況已經(jīng)拙荊見肘。

莎莎2019/20財年中報顯示，公司的資產(chǎn)負(fù)債比率達(dá)到47.31%。流動負(fù)債中租賃負(fù)債達(dá)到6.05億元，公司定期存款和現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物約為7.88億元。在銷售受挫的背景下，這些資金要同時負(fù)擔(dān)租金和員工工資，無疑是吃力的，否則莎莎也不會大力削減員工開支及尋求減租了。

問題是，外部不利困境還要持續(xù)多久，莎莎還能熬多久，一切的一切都要交給時間來回答。