國盛證券數據詳解再融資新規 哪些板塊最受益？

來源 國盛證券

投資要點：

——新規正式落地，再融資加速松綁。

2月14日證監會再融資新規正式發布。此次調整的內容主要包括：

1降低創業板再融資門檻：取消創業板非公開發行股票連續2年盈利的條件；取消創業板公開發行證券最近一期末資產負債率高于45%的條件。

2優化股票定增制度安排：第一，靈活對戰略投資者的定價。第二，調整定增定價和鎖定機制。將發行價格定價范圍由9折改為8折；將鎖定期分別縮短至18個月和6個月，且不適用減持規則的相關限制。第三，增加定增對象數量。將主非公開發行股票發行對象數量統一調整為不超過35名。

3將再融資批文有效期從6個月延長至12個月。

4適度放寬非公開發行股票融資規模限制，由此前不得超過本次發行前總股本的20%提高至30%。

——哪些行業板塊最受益？從行業層面來看，科技成長更將從三重維度受益再融資松綁：

1、直接受益于創業板再融資松綁。負債限制取消直接利好TMT（計算機、電子、通信、傳媒）、部分中游制造（機械設備、電氣設備）、醫藥、化工。盈利限制取消直接利好TMT（計算機、電子、通信、傳媒）、部分中游制造（機械設備、電氣設備）、醫藥、公用事業。綜合來看，創業板再融資限制松綁，直接受益行業基本一致，集中在TMT、醫藥、部分中游制造（機械設備、電氣設備）。

2、靜態角度，歷史上再融資需求大。主要集中在化工、部分中游制造（機械設備、電氣設備）、醫藥、TMT。

3、動態角度，被上一輪再融資收緊壓制，放松之后彈性更大。受上一輪再融資收緊影響最大的行業是TMT、部分中游制造（機械設備、電氣設備）、房地產、化工。

因此總結而言，受益最大的行業是成長類（TMT、醫藥）、部分中游類行業（機械設備、電氣設備、化工、公用事業），受益最小的是消費類（紡織服裝、休閑服務、食品飲料）、金融（銀行、非銀金融）、上中游類行業（鋼鐵、采掘）。

——中長期，雙向擴容的長牛正在孕育。松綁再融資勢必會吸引來自各路機構、產業資本的中長期資金加速入市，為其提供入場機會及渠道。從而，整個資本市場將迎來籌碼端與資金端的雙向擴容，并且在注冊制、退出機制等制度建設逐漸完善下，資本市場將更將健康成熟、也將更好的服務于實體。中長期，資本市場重要性提升是必然趨勢。目前市場仍處于長周期的底部區域，雙向擴容的長牛正在孕育中。

風險提示：1、疫情發展超預期；2、宏觀經濟超預期波動。