新浪財經(jīng)訊 2月19日晚間，上海家化公布2019年年報。年報顯示，2019年公司實現(xiàn)的營業(yè)收入約75.97億元，同比增長6.43%，對應(yīng)實現(xiàn)的歸屬凈利潤約5.57億元，同比增長3.09%。報告期內(nèi)上海家化實現(xiàn)的扣非后凈利潤約3.8億元，同比下降16.91%。
應(yīng)收增長快于營業(yè)收入增長
對于上海家化的收入增長，兩方面需要值得關(guān)注。一方面是公司應(yīng)收賬款增速快于營業(yè)收入，另一方面公司銷售費用較快于營業(yè)收入增速，經(jīng)營管理效率有待進一步提高。
從應(yīng)收賬款看，公司2019年應(yīng)收賬款為12.29億元，將期初上漲19.28%，顯然快于營業(yè)收入6.43%的增速。對于應(yīng)收賬款的上漲，公司解釋稱主要系商超和電商渠道應(yīng)收貨款同比增加。
從銷售費用看，上海家化2019年銷售費用為32.04億元，同比增長10.43%，也相對快于整體營業(yè)收入。我們進一步分渠道看，公司線上渠道得益于電商和特渠的快速發(fā)展，實現(xiàn) 25.83 億元營業(yè)收入，同比增長 30.01%；線下渠道實現(xiàn) 50.08 億元營業(yè)收入，同比下降 2.62%，主要因百貨營業(yè)收入下降。這或說明，公司銷售費用對線上渠道有一定促進，但是對于線下渠道正向反饋不明顯。
2019年半年報鷹眼預(yù)警顯示，上海家化持續(xù)三個報告期內(nèi)，應(yīng)收增速相對快于營業(yè)收入增速。
來源：來源：2019年半年報鷹眼預(yù)警凈利中非經(jīng)營性收益占六成 三費與毛利之比超八成
2019年年報顯示，上海家化非經(jīng)營性收益（其他收益+投資凈收益+公允價值變動凈收益）為3.38億元，占凈利潤之比為61%，其中其他收益為1億元，投資凈收益為1.54億元，公允價值變動凈收益為0.84億元。對于非經(jīng)營性收益的增加，年報解釋稱，其他收益變動原因主要為主要是地方財政產(chǎn)業(yè)發(fā)展扶持資金、拆遷補償款等，主要系去年同期由于原青浦工廠搬遷而結(jié)轉(zhuǎn)相關(guān)其他收益；公允價值變動損益變動原因為本報告期按新金融工具準則確認銀行理財、股票和基金的公允價值變動損益；資產(chǎn)處置收益變動主要系本報告期因上海家化生物醫(yī)藥科技有限公司動遷而確認資產(chǎn)處置收益。
值得一提的是，2019年半年報鷹眼預(yù)警顯示，上海家化投資凈收益與供應(yīng)價值變動凈收益與凈利潤之比超過30%。
來源：來源：2019年半年報鷹眼預(yù)警此外，2019年上海家化毛利潤為47.01億元，而公司對應(yīng)三費（管理費用、銷售費用及財務(wù)費用）則為41.77億元，三費與毛利潤之比為89%。業(yè)內(nèi)人士表示，從投資角度看，如果費用率如控制在毛利率的30%以內(nèi)，則公司算是優(yōu)秀企業(yè)，如果費用率控制在毛利率的30-70%內(nèi)則具有一定競爭優(yōu)勢，如果超過超過70%則關(guān)注價值有待考量。
值得一提的是，2019年半年鷹眼預(yù)警顯示，公司三費與毛利潤比值為88.64%。
來源：2019年半年報鷹眼預(yù)警新浪財經(jīng)上市公司財報鷹眼預(yù)警簡介：上市公司財報鷹眼預(yù)警是上市公司財報智能化專業(yè)分析系統(tǒng)。鷹眼預(yù)警通過聚集會計師事務(wù)所及上市公司等一大批權(quán)威的財務(wù)專家，分別從公司業(yè)績成長、收益質(zhì)量、資金壓力與安全及運營效率等多個維度跟蹤解讀上市公司最新財報，并以圖文形式提示可能存在的財務(wù)風(fēng)險點。為金融機構(gòu)、上市公司、監(jiān)管部門等提供了專業(yè)、高效、便捷的上市公司財務(wù)風(fēng)險識別及預(yù)警的技術(shù)解決方案。
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