《電鰻快報(bào)》文/高偉
上海安路信息科技股份有限公司(下稱“安路科技”)科創(chuàng)板IPO已提交注冊(cè)，公司擬募資10億元。但經(jīng)《電鰻快報(bào)》調(diào)查發(fā)現(xiàn)，該公司此次IPO招股書存在很多疑點(diǎn)，疑似“帶傷”闖關(guān)IPO，尤其是第一大客戶暫停下單以及董事長(zhǎng)數(shù)百條風(fēng)險(xiǎn)纏身，讓投資者望而生畏。
對(duì)于本網(wǎng)發(fā)去的求證函，安路科技選擇性“失明”，至今未見(jiàn)回復(fù)。這讓投資者心中的疑問(wèn)更加強(qiáng)烈。
增收不增利魔咒
據(jù)招股書，2018-2020年，安路科技實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入分別為2852.03萬(wàn)元、1.22億元、2.81億元，對(duì)應(yīng)實(shí)現(xiàn)的歸屬凈利潤(rùn)為-889.96萬(wàn)元、3589.46萬(wàn)元、-618.71萬(wàn)元，對(duì)應(yīng)實(shí)現(xiàn)扣非后歸屬凈利潤(rùn)分別為-4799.15萬(wàn)元、-6554.59萬(wàn)元和-7811.67萬(wàn)元。
公司預(yù)計(jì)2021年1-6月?tīng)I(yíng)業(yè)收入約為2.9億~3.2億元，同比上升 128%~151%，預(yù)計(jì)凈利潤(rùn)為-700~1100萬(wàn)元，預(yù)計(jì)扣非歸母凈利潤(rùn)為-1400~400萬(wàn)元。
對(duì)于扣非后凈利潤(rùn)連續(xù)虧損，安路科技解釋稱，受制于高額的研發(fā)投入及相對(duì)較低的毛利率水平。招股書顯示，報(bào)告期內(nèi)安路科技研發(fā)投入分別為3429.1萬(wàn)元、7866.54萬(wàn)元及1.25億元，占同期營(yíng)業(yè)收入的比重分別為120.23%、64.31%及44.67%，研發(fā)投入較高;從毛利率角度來(lái)看，報(bào)告期內(nèi)，安路科技綜合毛利率分別為30.09%、34.42%、34.18%，與國(guó)際領(lǐng)先廠商接近60%的毛利率相比，仍然存在較大差距。
實(shí)際上，報(bào)告期各期，公司還收到巨額的政府補(bǔ)助，然而，卻依然改不了安路科技的持續(xù)虧損。據(jù)數(shù)據(jù)，報(bào)告期內(nèi)計(jì)入當(dāng)期損益的政府補(bǔ)助金額分別為3871.45萬(wàn)元、9809.84萬(wàn)元、6802.13萬(wàn)元，占營(yíng)業(yè)收入的比例分別為135.74%、80.19%和24.2%，三年合計(jì)超2億之多，政府補(bǔ)助金額巨大。
第一大客戶恐丟失
安路科技第一大客戶A及其關(guān)聯(lián)方于2020年三季度暫停向公司下達(dá)新訂單，對(duì)于暫停下單的原因，安路科技在招股書中表示“受經(jīng)營(yíng)環(huán)境變化影響”。而上述情況也被上交所問(wèn)詢。
招股書顯示，安路科技與神秘大客戶A及其關(guān)聯(lián)方于2018年開(kāi)始進(jìn)行合作，采用直銷的模式對(duì)其銷售產(chǎn)品。2019年、2020年安路科技向該客戶實(shí)現(xiàn)的營(yíng)業(yè)收入分別為8950.48萬(wàn)元、1.55億元，占當(dāng)年度營(yíng)業(yè)收入總額的比重分別為73.17%、55.3%，安路科技對(duì)大客戶A及其關(guān)聯(lián)方依賴度較高。但神秘大客戶A及其關(guān)聯(lián)方由于經(jīng)營(yíng)環(huán)境發(fā)生變化，于2020年三季度已暫停向安路科技下達(dá)新訂單，且恢復(fù)供應(yīng)的時(shí)間無(wú)法準(zhǔn)確預(yù)估。未來(lái)，若該客戶的訂單缺口不能被其他訂單填補(bǔ)，安路科技可能面臨收入大幅下降的風(fēng)險(xiǎn)。
數(shù)據(jù)顯示，2020年，安路科技實(shí)現(xiàn)直銷收入1.65億元，占年度主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的58.82%，其中1.55億元來(lái)自于神秘大客戶A及其關(guān)聯(lián)方，占安路科技直銷收入的94.3%。目前，A客戶及其關(guān)聯(lián)方暫無(wú)重新下達(dá)新訂單的計(jì)劃，安路科技也暫無(wú)向A客戶及其關(guān)聯(lián)方重新實(shí)現(xiàn)銷售的計(jì)劃。
董事長(zhǎng)數(shù)百條風(fēng)險(xiǎn)纏身
據(jù)天眼查顯示，公司董事長(zhǎng)馬玉川目前任職5家企業(yè)，擔(dān)任高管5家。尤為注意的是，馬玉川周邊風(fēng)險(xiǎn)多達(dá)208條，預(yù)警提醒也有248條。
其中，他擔(dān)任高管的中電華清微電子工程中心有限公司有清算信息，擔(dān)任法定代表人的上海貝嶺股份有限公司有股權(quán)被股東質(zhì)押，擔(dān)任法定代表人的上海貝嶺股份有限公司申請(qǐng)其他公司破產(chǎn)的案件信息;訴訟方面，他曾擔(dān)任高管的華越微電子有限公司曾因金融借款合同糾紛而被起訴，曾擔(dān)任高管的上海華虹集成電路有限責(zé)任公司曾因買賣合同糾紛而被起訴，曾擔(dān)任高管的華越微電子有限公司曾因加工合同糾紛而被起訴，曾擔(dān)任高管的華越微電子有限公司曾因買賣合同糾紛而被起訴，曾擔(dān)任法定代表人的南京微盟電子有限公司曾因侵害集成電路布圖設(shè)計(jì)專有權(quán)糾紛而被起訴……
董事長(zhǎng)有數(shù)百條風(fēng)險(xiǎn)纏身，如此一來(lái)，怎能保護(hù)普通投資者利益?會(huì)否有利益輸送行為發(fā)生?
《電鰻快報(bào)》將繼續(xù)跟蹤報(bào)道安路科技IPO進(jìn)展。
本文源自電鰻快報(bào)
