當(dāng)下，互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的邏輯正在發(fā)生變化。以往規(guī)模為先利潤次之的架構(gòu)逐漸地在被瓦解。

8月25日晚間，快手發(fā)布了2021年第二季度財(cái)報以及上半年財(cái)報，財(cái)報顯示，今年二季度快手收入191.4億元，增幅為48.8%，經(jīng)調(diào)整虧損凈額為47.7億元，同比擴(kuò)大146.2%；財(cái)報顯示，今年上半年快手收入為361.58億元，同比增長42.8%，經(jīng)調(diào)整凈虧損額為96.9億元，同比擴(kuò)大54.2%。

財(cái)報還顯示，截至2021年6月30日，股東應(yīng)占虧損為人民幣647.86億元，同比減少4.85%；每股虧損人民幣18.58元。

對于快手而言，虧損額度擴(kuò)大是一方面，另外一方面，蒸發(fā)的市值才是快手永遠(yuǎn)的“痛”。數(shù)據(jù)顯示，上市以來，快手從最高的417.8港元/股跌至近期的77.45港元/股，跌幅超過了80%，市值蒸發(fā)了近15000億港元。

早在半年前，快手上市時打新人數(shù)創(chuàng)下了港股打新的歷史新紀(jì)錄，為142萬人，超額認(rèn)為超過了1200倍，當(dāng)時快手頭頂著“短視頻第一股”的頭銜，在港股掀起了一場投資者的盛宴。

只不過，這場“盛宴”并未維持太久。經(jīng)過七八個交易日達(dá)到頂峰之后就開啟了一路下跌的“旅程”。

那么，究竟是誰造就了這場“盛宴”，誰又掀了牌桌？

不得不說，在資本的裹挾與機(jī)構(gòu)資金的推波助瀾下，快手最終被推上了萬億市值的“高峰”。有資料顯示，快手上市之前一共有六輪融資，涉及的機(jī)構(gòu)高達(dá)26家，其中晨興資本一家就認(rèn)購了3.56億股，認(rèn)購的成本僅為0.03港元/股，其后的B輪融資的機(jī)構(gòu)成本也并不是很高。

而且，快手上市時因?yàn)榱鲃邮兄递^少，因?yàn)橘Y本的搶奪也是快手市值被推高的原因。盛宴過后，就是回歸，畢竟市場也看業(yè)績，也看數(shù)據(jù)。

有分析當(dāng)時就指出，因?yàn)槭袌鰧τ凇岸桃曨l第一股”稀缺性的追捧，短期漲幅過大，未來的預(yù)期就會被透支。

一語成讖。

實(shí)際上，對于快手而言，產(chǎn)品單一是其估值無法維持的一個重要原因，因?yàn)槠渌械幕顒佣际菄@快手這一個產(chǎn)品展開的，只要它因?yàn)橐恍┻`規(guī)內(nèi)容被限制，那么其他業(yè)務(wù)均會受到限制。

所以，當(dāng)快手DAU和MAU增長都乏力時，那么快手就只能通過增加營銷費(fèi)用來獲取用戶。而且二季度快手的平均日活躍用戶為2.932億，已經(jīng)低于一季度的2.953億用戶了，所以市場的擔(dān)心不是沒有道理的。

目前，快手的主要問題主要集中在：

第一，營銷成本增加，客單價越來越貴；

第二，用戶轉(zhuǎn)化能力欠缺；

第三，未來可能面臨的政策風(fēng)險。

第四，資本可能的減持。

不過，快手的財(cái)報也并非沒有亮點(diǎn)，財(cái)報顯示，2021年二季度快手在線營銷服務(wù)收入同比增長 156.2% 至人民幣 100 億元，這就意味著電商板塊正在成為快手主要增長點(diǎn)，從這個維度而言，這是一家短視頻公司健康的發(fā)展路徑。

當(dāng)下，快手的總市值只剩下了3224億港元，已經(jīng)不及巔峰時的零頭了。但厚積才能薄發(fā)，對于快手來說低谷未必全是壞事，最起碼在低谷的時候可以消化一切不利因素，如此等風(fēng)口來到時，或許能再次沖擊萬億市值。