京滬高鐵公布發(fā)行價 每股4.88元
預計總募資金達306.74億元 預計2019年度凈利潤為110億-120億元
1月3日凌晨，京滬高速鐵路股份有限公司（下簡稱京滬高鐵）披露首次公開發(fā)行股票招股說明書等公告，將發(fā)行價鎖定在4.88元/股，對應發(fā)行市盈率23.39倍。此次IPO計劃發(fā)行不超過62.86億股，占發(fā)行后總股本的比例不超過12.80%。預計總募資金額仍超過300億元，達到306.74億元，扣除發(fā)行費用（不含增值稅）后，募集資金凈額為306.34億元。
京滬高鐵市盈率為23.39倍
公告顯示，京滬高鐵本次發(fā)行的初步詢價工作已于2019年12月31日完成。發(fā)行人和聯(lián)席主承銷商根據(jù)網(wǎng)下投資者的報價情況，并綜合考慮基本面、所處行業(yè)、市場情況、募集資金需求及承銷風險等因素，協(xié)商確定本次發(fā)行價格為4.88元/股，同時確定可參與網(wǎng)下申購的投資者名單及有效申購數(shù)量。
京滬高鐵在公告中表示，所屬行業(yè)為鐵路運輸行業(yè)中細分的高鐵運輸行業(yè)。高鐵運輸企業(yè)主要集中在中國國家鐵路集團有限公司（以下簡稱“國鐵集團”）內(nèi)部，國鐵集團占據(jù)絕大部分市場份額。
Wind數(shù)據(jù)顯示，截至2019年12月31日，交通運輸大行業(yè)主要上市公司市盈率水平平均值為28.69倍。
京滬高鐵表示，本次發(fā)行價格4.88元/股對應的2018年扣除非經(jīng)常性損益前后孰低凈利潤攤薄后市盈率為23.39倍，低于交通運輸大行業(yè)主要上市公司靜態(tài)市盈率均值。
華泰證券研報稱，對于京滬高鐵來說，A股缺少高鐵可比公司。大秦鐵路、廣深鐵路的主營業(yè)務與高鐵客運不同，而A股與國際鐵路上市公司的估值差異較大。
華泰證券表示，中國高鐵企業(yè)與國際可比公司的差異，主要在于成長性。中國的城鎮(zhèn)化進程尚未結束，與國際可比公司對比，中國高鐵公司勝在成長性更高，理論上應在PE中樞上，享有一定的成長性溢價。
投資者可于下周進行網(wǎng)上和網(wǎng)下申購
預計京滬高鐵募集資金總額為306.74億元，扣除發(fā)行費用4033.32萬元，預計募集資金凈額為306.34億元。
京滬高鐵本次公開發(fā)行股票628563.00萬股，約占發(fā)行后公司總股本的12.80%，全部為公開發(fā)行新股，不設老股轉(zhuǎn)讓。本次發(fā)行后公司總股本為4910648.4611萬股。
公告顯示，本次發(fā)行戰(zhàn)略投資者承諾的認購資金已于規(guī)定時間內(nèi)全部匯至聯(lián)席主承銷商指定的銀行賬戶，最終戰(zhàn)略配售股份數(shù)量為3073770484股，約占本次發(fā)行股份數(shù)量的48.90%，最終戰(zhàn)略配售數(shù)量與初始戰(zhàn)略配售數(shù)量的差額69044516股將進行回撥。
最終戰(zhàn)略配售數(shù)量與初始戰(zhàn)略配售數(shù)量的差額部分回撥至網(wǎng)下發(fā)行后，網(wǎng)下初始發(fā)行數(shù)量調(diào)整為2269015516股，約占扣除最終戰(zhàn)略配售數(shù)量后發(fā)行數(shù)量的70.64%，網(wǎng)上初始發(fā)行數(shù)量為94284.40萬股，約占扣除最終戰(zhàn)略配售數(shù)量后發(fā)行數(shù)量的29.36%。最終網(wǎng)下、網(wǎng)上發(fā)行數(shù)量將根據(jù)網(wǎng)上網(wǎng)下回撥情況確定。
公告提示，投資者請按4.88元/股在1月6日（T日）進行網(wǎng)上和網(wǎng)下申購，申購時無需繳付申購資金。本次網(wǎng)下發(fā)行申購日與網(wǎng)上申購日同為1月6日（T 日），其中，網(wǎng)下申購時間為9:30-15:00，網(wǎng)上申購時間為9:30-11:30，13:00-15:00。
戰(zhàn)略投資者獲配股份的鎖定期不少于12個月。網(wǎng)上發(fā)行的股票無流通限制及鎖定安排，自本次發(fā)行股票在上交所上市交易之日起即可流通。
網(wǎng)下發(fā)行中，每個配售對象獲配的股票中，30%的股份無鎖定期，自本次發(fā)行股票在上交所上市交易之日起即可流通；70%的股份鎖定期為6個月，鎖定期自本次發(fā)行股票在上交所上市交易之日起開始計算。
京滬高鐵的營業(yè)收入連年上升
中國鐵路投資有限公司持有京滬高鐵49.76%的股份，為京滬高鐵控股股東。中國鐵路投資有限公司是中國國家鐵路集團有限公司直屬全資企業(yè)，國鐵集團為京滬高鐵的實際控制人。
根據(jù)招股書，京滬高鐵本次募集的資金在扣除發(fā)行費用后，擬全部用于收購京福鐵路客運專線安徽有限責任公司65.0759%股權，收購對價為500億元，收購對價與募集資金的差額通過自籌資金解決。
京滬高鐵是中國最賺錢的高鐵線路運營方，招股書顯示，2016年度至2018年度，京滬高鐵的營業(yè)收入連年上升，2019年1-9月營收達到250.02億元；2018年度凈利潤達到102.48億元。而京滬高鐵的資產(chǎn)負債比只有14.6%。2016年至2018年，京滬高鐵毛利率逐年上升，從42.33%到46.08%再到47.69%，2019年1-9月，京滬高鐵毛利率達到52.58%。
2019年12月25日， 京滬高鐵發(fā)布的首次公開發(fā)行股票招股意向書中，預計了2019年度的經(jīng)營業(yè)績。招股書顯示，京滬高鐵預計，2019年度營收為315億元-330億元，同比（較上年同期）增長1.10%-5.91%；預計2019年度凈利潤為110億-120億元，同比增長7.34%-17.10%。
公告稱，上述數(shù)據(jù)僅為公司對2019年度經(jīng)營業(yè)績的預計，不構成盈利預測和業(yè)績承諾。發(fā)行人的核心業(yè)務、經(jīng)營環(huán)境未發(fā)生重大不利變化，經(jīng)營業(yè)務和業(yè)績水準仍處于正常狀態(tài)，預計不會對公司持續(xù)盈利能力產(chǎn)生重大不利影響。
文/本報記者 劉慎良
