今天大師兄要為大家解析的是——藍(lán)思科技。這是大師兄為大家分析的第36家公司。
我們與市場(chǎng)不同的觀點(diǎn)：
我們認(rèn)為藍(lán)思科技有類周期屬性，其經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)與行業(yè)需求和景氣度高度相關(guān)。
以下為正文：
藍(lán)思科技這家公司2015年登陸創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)，上市之時(shí)恰逢創(chuàng)業(yè)板大牛市，市值一度突破千億，位居創(chuàng)業(yè)板首位，當(dāng)時(shí)大師兄就在納悶，一家做手機(jī)玻璃的公司，憑啥值千億市值？
后來隨著牛市熄火，以及行業(yè)周期性的變化，藍(lán)思科技市值一度跌至200億元，一度引起大師兄投資的意愿，由于各種原因，實(shí)際并未投資。前段時(shí)間大師兄偶然想來，好家伙，從19年下半年開始，這公司股價(jià)不聲不響地漲了接近3倍，雖說這個(gè)價(jià)格并不能引起大師兄足夠的投資興趣，但是對(duì)于股價(jià)漲幅背后的原因，大師兄很感興趣，畢竟以史為鑒，可知興替，說不準(zhǔn)對(duì)以后的再投資有幫助。
一、 把簡(jiǎn)單的事情做到不簡(jiǎn)單
藍(lán)思科技的產(chǎn)品其實(shí)很簡(jiǎn)單，就是玻璃蓋板，也就是平時(shí)我們手機(jī)外面的那層玻璃蓋板（一般屏幕都在玻璃蓋板下面）。按理說這么個(gè)東西是沒啥技術(shù)含量的，但實(shí)際上這種看法是錯(cuò)的，隨著手機(jī)行業(yè)的發(fā)展，對(duì)這塊簡(jiǎn)單的玻璃蓋板的要求已經(jīng)越來越高。
藍(lán)思科技從中高端手表制造起家，后將玻璃應(yīng)用在手機(jī)終端產(chǎn)品，隨著電子產(chǎn)品的發(fā)展，公司的防護(hù)玻璃產(chǎn)品已廣泛使用在智能手機(jī)、智能可穿戴設(shè)備、平板電腦、電腦設(shè)備、智能汽車等領(lǐng)域。
視窗與防護(hù)玻璃看起來簡(jiǎn)單，實(shí)際上的制造需要精湛的加工工藝，工序流程多而復(fù)雜，涉及到激光、機(jī)械加工、熱力工程、化學(xué)處理、光學(xué)處理以及新材料研究等多門數(shù)十門學(xué)科，行業(yè)準(zhǔn)入門檻很高。
藍(lán)思科技雖然成立僅十幾年，但是多年持續(xù)不斷的研發(fā)投入和服務(wù)一線品牌客戶的經(jīng)歷，使得公司具備遠(yuǎn)超多數(shù)同行業(yè)者的技術(shù)、專利和工藝資源儲(chǔ)備。
二、藍(lán)思科技為啥出現(xiàn)了低谷？
過去的兩年，公司大舉投資擴(kuò)增產(chǎn)能與實(shí)際開工率不足導(dǎo)致藍(lán)思科技利潤(rùn)受到巨大影響。過去兩年藍(lán)思科技開辟了瀏陽南園、東莞松山湖、東莞塘廈、越南、湘潭、星沙二園等新生產(chǎn)基地，資本支出大，折舊、攤銷、人工、財(cái)務(wù)費(fèi)用等成本隨之增加，影響了當(dāng)期的盈利狀況，又恰逢去年末今年初智能終端成長(zhǎng)放緩、實(shí)體名單的共同影響，導(dǎo)致公司出現(xiàn)虧損。
這也說明，產(chǎn)品需求景氣才是增厚公司收入和業(yè)績(jī)的重要因素，在行業(yè)迎來技術(shù)升級(jí)、需求恢復(fù)的情況下，有望迎來業(yè)績(jī)的快速反轉(zhuǎn)。
三、藍(lán)思科技能否走出困境？
智能手機(jī)市場(chǎng)進(jìn)入存量博弈階段，目前來說各大廠商都在進(jìn)行外觀的持續(xù)創(chuàng)新，在背板去金屬化之后，玻璃作為智能手機(jī)中所占面積和價(jià)值量最高的核心外觀件，其形態(tài)的升級(jí)、光學(xué)色彩圖案的進(jìn)化、化學(xué)工藝的復(fù)雜與強(qiáng)化、制造精度的提升，成為全球各大手機(jī)廠商角逐的重要賽道。
在各類智能終端外觀持續(xù)改進(jìn)，工藝進(jìn)階的過程中，往往是藍(lán)思盈利彈性得以放大的良性周期。
四、拓展產(chǎn)品應(yīng)用領(lǐng)域，增長(zhǎng)潛力較大
藍(lán)思科技是全球各大重要智能穿戴設(shè)備的核心供應(yīng)商，公司有非常重要的行業(yè)地位。智能手表的表面以玻璃和藍(lán)寶石為主，表背則以玻璃、藍(lán)寶石、陶瓷和金屬為材料，表框和表冠均屬于金屬和陶瓷材料部件。公司是行業(yè)中全球藍(lán)寶石出貨量最大的企業(yè)，是行業(yè)為數(shù)不多能夠?qū)崿F(xiàn)陶瓷材料全產(chǎn)業(yè)鏈設(shè)計(jì)、研發(fā)、創(chuàng)新和量產(chǎn)的企業(yè)之一。
另一個(gè)亮點(diǎn)是公司在高端智能汽車車載零部件領(lǐng)域的布局。以特斯拉為代 表的智能汽車企業(yè)近年來發(fā)展迅猛，銷量穩(wěn)定且創(chuàng)新不斷。車載所用顯示器，其工藝、技術(shù)和交付要求極高，公司是該領(lǐng)域全球龍頭終端客戶的重要核心供應(yīng)商。而車載玻璃很多領(lǐng)域的應(yīng)用與智能終端等產(chǎn)品其實(shí)一脈相承，高端車載領(lǐng)域的產(chǎn) 品品質(zhì)與工藝要求是全行業(yè)最高的，在這個(gè)領(lǐng)域藍(lán)思科技大有可為。
五、藍(lán)思科技可以買嗎？
預(yù)計(jì)藍(lán)思科技2019年凈利潤(rùn)在18億元左右，當(dāng)前市值644億元，對(duì)應(yīng)估值36倍左右，大師兄認(rèn)為這個(gè)估值略高。
今天的分享就到這啦，明天大師兄將為大家?guī)頌H柴動(dòng)力的分析，不見不散喲。
