感謝 | 楊冰柯
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10月29日，陽(yáng)光城在發(fā)布三季報(bào)后（000671.SZ）在資本市場(chǎng)上遭遇波動(dòng)，股價(jià)和債券價(jià)格均下跌。
資本市場(chǎng)得反應(yīng)是源于陽(yáng)光城10月28日晚發(fā)布得第三季度業(yè)績(jī)報(bào)告。
根據(jù)業(yè)績(jī)報(bào)告，陽(yáng)光城第三季度營(yíng)收114億元，同比下降了18.24%，歸母凈利潤(rùn)9.19億，同比下滑11.57%。扣非凈利潤(rùn)下滑明顯，第三季度為-17.52億元，同比下跌274.27%。
對(duì)于扣非凈利潤(rùn)得下跌得原因，將三季度利潤(rùn)表拆分可以得知，前三季度陽(yáng)光城投資收益高達(dá)48.58億元，同比增長(zhǎng)了320%，主要原因是與萬(wàn)物云換股產(chǎn)生投資收益；但是資產(chǎn)減值損失達(dá)16.5億元，同比增長(zhǎng)518%，主要原因是對(duì)部分項(xiàng)目計(jì)提跌價(jià)。由于前者為非經(jīng)常性損益利潤(rùn)，兩相對(duì)比造成陽(yáng)光城扣非凈利潤(rùn)大降。
雖然第三季度多個(gè)業(yè)績(jī)指標(biāo)下跌，但陽(yáng)光城前三季度得營(yíng)收和利潤(rùn)還是有增長(zhǎng)。今年前三季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)收413.33億元，同比增長(zhǎng)8.59%；歸母凈利潤(rùn)29.12億元，同比增長(zhǎng)6.23%
陽(yáng)光城第三季度多項(xiàng)經(jīng)營(yíng)指標(biāo)下跌后，代表陽(yáng)光城第二大股東泰康人壽得兩名董事也提出了異議。在陽(yáng)光城發(fā)布得一份“部分董事異議說明”中，代表泰康人壽和泰康養(yǎng)老得兩名董事陳奕倫、姜佳立對(duì)這份三季度報(bào)告投下了反對(duì)票，他們得理由是對(duì)于公司經(jīng)營(yíng)惡化需要得到管理層合理解釋。
去年，泰康曾用真金白銀力鼎陽(yáng)光城。泰康以33.8億元受讓上海嘉聞所持陽(yáng)光城股份，隨后陽(yáng)光城增選陳奕倫、姜佳立為公司董事，他們分別由泰康人壽和泰康養(yǎng)老提名。
但在這背后是雙方對(duì)賭10年凈利潤(rùn)得業(yè)績(jī)承諾。
根據(jù)合作協(xié)議，陽(yáng)光城須在2020年-2024年實(shí)現(xiàn)不低于15%得歸母凈利潤(rùn)年均復(fù)合增長(zhǎng)率，且累計(jì)歸母凈利潤(rùn)不低于340.59億元，并在隨后得2025年-2029年期間，分別實(shí)現(xiàn)5%-10%得業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)，如果業(yè)績(jī)未能達(dá)標(biāo)，則須對(duì)泰康進(jìn)行相應(yīng)現(xiàn)金補(bǔ)償。
這次三季報(bào)表現(xiàn)不佳，是泰康方面有異議得主要原因。
根據(jù)陽(yáng)光城公告，截至三季度末，泰康人壽和泰康養(yǎng)老合計(jì)持有陽(yáng)光城約5.547億股，占陽(yáng)光城總股比得13.4%，為陽(yáng)光城第二大股東，福建陽(yáng)光系（含福建陽(yáng)光集團(tuán)和東方信隆資產(chǎn)）得持股比例為34.4%，為陽(yáng)光城得控股股東。
在陽(yáng)光城發(fā)布三季報(bào)得當(dāng)日，惠譽(yù)也下調(diào)其評(píng)級(jí)，指出陽(yáng)光城目前存在一定籌集資金得困難。但惠譽(yù)還是相信陽(yáng)光城有足夠得資金在11月償還2.4億美元得可回售債券。
陽(yáng)光城在償還了今年9月和10月到期得債務(wù)后，今年剩余時(shí)間內(nèi)還有53億元人民幣得債務(wù)到期，其中包括37億元人民幣得在岸債務(wù)到期和離岸債務(wù)可回售。
根據(jù)陽(yáng)光城得中期報(bào)告，截至2021年上半年末可用現(xiàn)金為330億元人民幣，略高于260億元人民幣得短期債務(wù)。由于近期各地對(duì)房企預(yù)售收入使用得限制越來(lái)越嚴(yán)格，陽(yáng)光城得一些資金可能被擱置在項(xiàng)目公司層面上。
在銷售端，今年9月份，陽(yáng)光城實(shí)現(xiàn)銷售金額209.97億元，今年前9個(gè)月，陽(yáng)光城累計(jì)實(shí)現(xiàn)銷售金額約1539.07億元，其中權(quán)益銷售金額約990.16億元。長(zhǎng)三角地區(qū)是陽(yáng)光城蕞重要得銷售地，今年前9個(gè)月得銷售金額位于區(qū)域第壹，共計(jì)594.55億元。
