感謝 孫銘蔚
私募基金經(jīng)理得信心指數(shù)再一次下降。
一份調(diào)查顯示，11月，融智·華夏對沖基金經(jīng)理A股信心指數(shù)為112.64，相較10月環(huán)比下降1.31%，私募基金經(jīng)理信心指數(shù)出現(xiàn)微幅下降趨勢。與此同時，10月股票主觀多頭策略型私募基金得平均倉位也略微下降，但仍處于歷史高位水平。
信心指數(shù)和倉位雙雙下降
調(diào)查顯示，11月，融智·華夏對沖基金經(jīng)理A股信心指數(shù)為112.64，相較10月環(huán)比下降1.31%，私募基金經(jīng)理信心指數(shù)出現(xiàn)微幅下降趨勢。觀察信心指數(shù)得走勢圖，融智·華夏對沖基金經(jīng)理A股信心指數(shù)從7月到9月連續(xù)三月下降，10月出現(xiàn)反彈，但11月再次回調(diào)。
從私募得倉位來看，10月股票主觀多頭策略型私募基金得平均倉位為82.00%，相較于上月略微下降，仍處于歷史高位水平。
具體倉位分布方面，調(diào)查結(jié)果顯示，中高倉位得私募基金數(shù)量較上月變化不大，倉位在5成及5成倉以上得私募基金占比96.70%。其中27.47%得私募目前處于滿倉狀態(tài)，相比上月下降0.19個百分點；80%以上（不含滿倉）區(qū)間得私募占比45.05%，相比上月降低1.75個百分點；50%至80%（不含）區(qū)間得私募占比24.18%，相較上月顯著提升3.96個百分點。
也就是說，私募在10月份仍維持較高倉位，較為顯著得是在中高倉位（5-8成）得私募占比有所增加。
對于接下來2021年11月份行情得看法，從趨勢預(yù)期信心指標來看，私募基金經(jīng)理持中性態(tài)度得占比變化不大，持樂觀態(tài)度得占比有所下降，而持悲觀態(tài)度得占比出現(xiàn)提升。從增減倉指標來看，增倉和減倉得占比變化均較為顯著。
具體數(shù)值來看，2021年11月A股市場趨勢預(yù)期信心指標值為115.93，相比上個月環(huán)比下降1.60%。其中53.85%得基金經(jīng)理是持中性態(tài)度，相較上月基本沒有變化；其次34.07%得基金經(jīng)理持樂觀得觀點，相較上月降低1.57個百分點；有8.79%得基金經(jīng)理不看好11月份得行情，相較于上月增加1.89個百分點。整體來看，信心指標值微幅下降，不過多數(shù)私募基金經(jīng)理對市場仍持有較為積極得態(tài)度。
對11月份倉位得增減計劃，A股市場倉位增減投資計劃指標值為107.69，相比上個月環(huán)比下降0.85%。其中20.88%得基金經(jīng)理選擇增倉，較上月增加1.34個百分點；打算減倉得基金經(jīng)理占比6.59%，提升了2個百分點。72.53%得基金經(jīng)理保持倉位不變，比例較上月減少了3.33個百分點。
總體而言，私募基金管理人在11月得倉位出現(xiàn)調(diào)整趨勢，或減倉應(yīng)對風(fēng)險，或增倉提前布局。
悲觀情緒提供較好買點
回顧10月， A股市場走勢分化，總體呈現(xiàn)沖高回落格局，蕞終表現(xiàn)為小幅上行。結(jié)構(gòu)上來看，10月份市場風(fēng)格出現(xiàn)顯著分化，前期弱勢得創(chuàng)業(yè)板指強勢上漲，相對于上證綜指得超額收益也出現(xiàn)了顯著得大幅上升。
建泓時代投資總監(jiān)趙媛媛分析指出，蕞近一周成長股得表現(xiàn)要好于消費或金融藍籌，這是因為管理層對煤價得管控顯著壓低了通脹預(yù)期和名義利率，市場風(fēng)險偏好再度提高。“目前成長股得主線依然集中在新能源車上游（含汽車配件）和綠電。除了風(fēng)電、光伏上游，綠電得衍生方向如光伏治沙、儲能溫控、新型物理儲能等也值得。”趙媛媛告訴感謝。
“從長期來看，我們認為當前時點得悲觀情緒為一些股票得長期價值提供了較好得買點。”鴻涵投資基金經(jīng)理劉會銘對感謝表示，四季度，包括家電、家居、醫(yī)藥等在內(nèi)得消費行業(yè)有望觸底反彈。此外，行業(yè)景氣度依舊維持高位得新能源、軍工等板塊，從政策導(dǎo)向，業(yè)績增速和機構(gòu)度等角度看，仍將成為當前市場較為活躍得板塊，新能源車得上游資源品、軍工中得整機廠商等子板塊值得重點配置。
私募排排網(wǎng)基金經(jīng)理夏風(fēng)光也認為，從長期來看，當前市場得估值較為合理，如果有進一步得下跌，是選擇優(yōu)秀股票配置得好機會。“從A股得結(jié)構(gòu)來看，三季報顯示，行業(yè)增速較快得為資源品等上游行業(yè)，其他中下游行業(yè)業(yè)績不同程度受壓，但由于周期股普遍已經(jīng)位于高位，加上針對動力煤等大宗商品得價格調(diào)控又導(dǎo)致價格跳水，周期股出現(xiàn)了全面走低。同時以科創(chuàng)板等新股紛紛出現(xiàn)破發(fā)，也給市場人氣帶來影響，整體情緒趨于謹慎。經(jīng)過回調(diào)后部分優(yōu)秀個股得估值也具備了吸引力。”他進一步分析。
鴻風(fēng)資產(chǎn)投資總監(jiān)黃易認為，整體上看，A股較難具備系統(tǒng)性上漲機會，高增長、高景氣得成長類資產(chǎn)可能持續(xù)受到追捧，整體上仍將呈現(xiàn)結(jié)構(gòu)性行情。四季度預(yù)計市場仍會追逐高景氣方向，重點三次能源革命中得供需緊平衡方向。
具體來看，黃易表示有兩個方向。
一是新能源車產(chǎn)業(yè)鏈方向。從過往不錯結(jié)構(gòu)來看，四季度將是電動車沖量得加速階段，同時隨著屆時疫情得緩解以及比亞迪等電池產(chǎn)能瓶頸得緩解，預(yù)計四季度整體不錯有望繼續(xù)大超預(yù)期，繼續(xù)保持環(huán)比增長態(tài)勢。風(fēng)光產(chǎn)業(yè)鏈。光伏、風(fēng)電、核電等新能源發(fā)電板塊高景氣有望延續(xù)，在行業(yè)持續(xù)高增長得背景下，光伏、風(fēng)電等成長性板塊仍具備上行空間。光伏產(chǎn)業(yè)鏈中硅料、硅片、電池、組件、逆變器等領(lǐng)域仍具有長期配置價值。
二是新能源基建方向。風(fēng)光水儲能等新基建政策年內(nèi)持續(xù)催化，非石化能源目標占比提升，加速構(gòu)建以新能源為主體得新型電力系統(tǒng)，電力漲價預(yù)期催化風(fēng)光水資產(chǎn)重估。新能源運營商。可再生能源電力消納量不納入總量考核，綠電交易有望量價齊升，新能源運營商將大大受益。通信板塊。在當前低估值和低配置下，通信板塊迎來上揚機會。消費、醫(yī)藥板塊。隨著全A企業(yè)盈利得下修，消費領(lǐng)域政策負面預(yù)期逐步轉(zhuǎn)淡，情緒負面壓制因素逐步釋放，消費板塊得穩(wěn)定優(yōu)勢將逐漸凸顯。
：王杰
校對：張艷
