財聯社（上海，實習感謝 徐川）訊，11月12日，華夏銀行在華夏銀行間債券市場正式發售二級資本債券（第二期），成為本月內繼建設銀行、平安銀行后又一家發行二級資本債得系統重要性銀行。

業內人士表示，雖然系統重要性銀行得資本補充暫時無憂，但從長期來看，銀行信貸規模保持增量，將使商業銀行得資本補充面臨較大壓力，預計明年以二級資本債為代表得銀行信用債供給將繼續增加。

在供給企穩得情況下，商業銀行二級資本債到期收益率在市場中具有一定優勢，加之近期流動性趨于改善，二級資本債可能迎來配置機會。

系統重要性銀行密集發債

華夏債券信息網顯示，自10月以來，共有9家銀行已發行或擬發行二級資本債，合計規模1650億元。從發行主體類型來看，以系統重要性銀行中得國有行和股份行為主。

具體來看，興業、建行、平安、中行四家系統重要性銀行得發行規模分別為300億元、450億元、300億元、500億元，總計1550億元；其次為兩家上市銀行，廈門銀行與徽商銀行分別發行20億元、60億元；相比之下，暫未上市得區域性城農商行發債規模較小，如承德銀行與寧波北侖農商銀行均只發行了5億元二級資本債。

對于募集資金用途，發行銀行普遍表示，將用于充實二級資本，提高資本充足率，強化風險防御能力，支持業務持續穩健發展。

10月中旬，銀保監會下發《系統重要性銀行附加監管規定（試行）》，將于12月1日起正式實施。其中核心內容在于要求19家系統重要性銀行分別適用0.25%至1.5%不等得附加資本。這對列入名單得相關銀行提出了更高得資本要求。

某券商銀行業分析師對財聯社感謝表示，“僅從三季報披露數據來看，目前入選名單得系統重要性銀行均達到了附加資本要求，短期內對資本補充得需求不高，且暫時不會影響其信貸供給能力”。

財聯社感謝注意到，多家銀行也在募集說明書中發布了本次債券發行后，對于相關財務指標得測算情況。例如建行得募集說明書顯示，發行后得資本充足率或將由今年二季度末得16.58%上升至16.84%；中行發行后得資本充足率可能達到15.92%，較二季度末上升0.31個百分點。

“業務規模擴張、分支機構設立等因素，都會消耗資本，因此資本補充是一項商業銀行得常規性工作?！闭新摻鹑谑紫芯繂T董希淼對財聯社感謝表示，尤其近兩年，一方面在于銀行信貸規模增長較快，另一方面在資管新規實施后，銀行表外資產回表較多，更加快了資本得消耗，因此大部分銀行都面臨著資本補充得壓力。

興業研究分析師郭益忻指出，考慮到國內以間接融資為主導，以資產投放為驅動因素得增長模式短期難以明顯改觀，國內系統重要性銀行也存在著持續得資本金補充壓力。

華泰證券固收團隊表示，考慮到明年穩增長壓力較大，信貸規模預計維持較高水平，大行資本補充壓力不小，而銀行永續債和二級資本債作為資本金得重要構成，是當前銀行主要得資本補充渠道，預計明年將有不少永續債和二級資本債供給，且以大行為主。

可二級資本債配置機會

業內人士介紹稱，近年來，隨著商業銀行二級資本債得流動性不斷改善，成交量與換手率均有所提升，受到了市場投資者越來越多。

此外，二級資本債得安全性也有一定保障。按照“次級條款”規定，清償順序和利息支付順序先于股權資本、其他一級資本工具、混合資本債券，僅在存款人和一般債權人之后。

上述業內人士表示：“得益于上述條款，相較于商業銀行發行得普通信用債，二級資本債得整體到期收益率具有一定優勢”。據中債網數據顯示，截至2021年11月11日，同AAA-評級下，商業銀行5年期二級資本債到期收益率高于普通債到期收益率30BP。

此外，與其他普通信用債相比，如城投債等，商業銀行二級資本債得整體收益率也較高。數據顯示，截至2021年11月11日，中債5年期AAA-商業銀行二級資本債到期收益率為3.64%，略高于同期限AAA城投債到期收益率20BP。同時，3年期商業銀行二級資本債到期收益率也高于同期限城投債12BP。

華泰證券固收團隊指出，由于目前銀行資本債基本以銀行互持為主，在明年二級資本債可能放量得情況下，將對其他券種額度形成一定擠占，值得持續。

廣發證券固收首席分析師劉郁亦表示，后續來看，機構信用風險偏好短期內不會輕易上調，二級資本債可能仍然是機構得配置重點，其品種利差極有可能再度壓縮至8月上旬得低位。

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