從上年年以來，新能源汽車相關股票飛速大漲，走出了有“鋰”走遍天下得火爆行情。特別是寧德時代，更是二年漲了10倍，成功晉升為“寧王”。

但氫能源才是人類得終極能源，相比較鋰電池來說，氫能源具有效能高、污染小、充電快，續航更遠等優點，這是鋰電池做不到得。

據行業預測，到2050年，氫能源將承擔全球18%得能源需求，有望創造超過2.5億美元市場。

大家都清楚鋰電池汽車得核心是鋰電池，所以才造就了“寧王”。同理氫燃料汽車得核心同樣也是氫燃料電池，而氫燃料電池得核心是電堆，電堆是氫氣和氧氣發生化學反應得場所。

所以，氫燃料汽車中成本蕞大得是氫燃料電池系統，占據了67%。而燃料電池系統中，電堆又占據了47%得成本。

氫燃料汽車里面誰又會是下一個寧德時代會呢？A股有兩家氫燃料電池系統得可能嗎？得核心龍頭：分別是億華通和濰柴動力。

但從公司實力方面更看好濰柴動力，畢竟公司有實力才能有充足得資金搞研發。

濰柴動力傳統業務實力

濰柴動力是重卡行業得龍頭企業，公司業務有濰柴發動機為代表得關鍵零部件板塊、陜西重汽為代表得整車整機板塊、凱傲為代表得智能物流板塊。

而公司得傳統主要業務仍是整車及關鍵零部件形成得重卡產業鏈，上年年占總營業收入58.60%，輔以近些年通過收購凱傲、德瑪泰克進入得智能物流產業，其占總收入得32.90%左右。

除此之外，公司陸續推出大缸徑發動機、農業裝備及工業動力等非道路市場發動機，多元化發展。

眾所周知，重卡得使用平均壽命在6-10年左右，所以重卡有更新換代得需求。比如上年年重卡不錯（161.7萬輛）中有77.5萬輛來自更新需求，占比約47.96%。

而前年年（117萬輛）中則有86.2萬輛來自更新需求，更新需求占比約為73.42%。

前年年占比較高得原因是 2010年重卡不錯猛增，首次突破了100萬輛，之后行業遭遇下行周期重卡不錯銳減。

華夏重卡目前主要應用于物流用途，隨著近幾年網絡購物和快遞行業得發展，牽引車得需求量也迎來了較快增長。

并且，物流運輸行業得重卡需求整體比較平穩，相比較與受政府推動基建投資影響得工程需求受經濟周期影響較小。

預計未來幾年重卡不錯整體向好，穩定性提高，預計今后兩年行業重卡不錯將保持在110萬輛以上。而且濰柴動力在2025年前確定了200萬臺得柴油機生產銷售能力。

加上凱傲集團特別是德馬泰克處于快速增長過程中，有效緩和濰柴得行業周期性。

此外公司多元化新興業務全面向好，液壓件業務、大缸徑發動機、農機等非道路市場增長勢頭強勁，新業態營收、利潤貢獻有望開始體現。

公司得歸母凈利潤由2016年得24.41億元增長到上年得92.07億元，CAGR為30%，且每年都保持正增長。

公司還注重研發投入，上年年公司研發總投入達82.94億元，且研發投入逐年以百分之十以上穩步增長，遠高于同類競爭對手。

財務方面，濰柴動力ROE連續多年保持在20%左右，盈利能力強。現金流充裕，賬上有二百多億元得現金流。

雖然負債率有些高，但是絕大多數是應付款，有息負債較少，總體來講財務狀況較好。

氫燃料電池汽車發展現狀

由于鋰電池能量密度低、充電時間長等缺點，無法廣泛應用到中長途汽車市場上。

盡管在乘用車領域，鋰電池車滲透得越來越快，但是在商用車領域，滲透率不僅不增長，反而連續五年下滑，從2015年得超過35%下降到上年年得不足10%。

相比之下氫燃料電池具有零排放、重載、續航里程長和不受溫度等影響得優勢，為了實現“碳中和”目標，氫能源電池可以彌補鋰電池得缺點在其它領域做補充。

華夏氫能源汽車產業發展以卡車、客車等商用車為優先，而氫燃料電池客車幾乎全為公交車輛。

這是由于其具備續航里程長、加氫快，尤其是路線固定方便規劃加氫站得優點。

上年 年氫能源汽車銷售量結構中約九成為客車。在“碳中和”和大力發展氫能源得背景下，預計 2021-2025 年氫燃料電池客車得市場規模有望超 1600 億元。

且中短期內， 預計客車和重卡仍為主力車型。預計到2050年，華夏將有超過50％得重型卡車以氫燃料電池作為動力。

目前燃料電池汽車發展處于導入期，商業化主要依靠政府補貼。制約燃料電池汽車發展得存在購置成本較高、氫能基礎設施缺乏以及氫氣使用成本較高等問題。

氫能源全面商業化還需要在催化劑，制氫、儲氫、加氫等領域取得技術進步。

濰柴動力在氫能源領域得布局及優勢

濰柴動力得氫燃料電池發展之路起步于2016年戰略投資弗爾賽，加速于2018年整合加拿大巴拉德。濰柴先后作為第壹大股東參加這兩家國內外都可能會知道得氫燃料電池、固態氧化物燃料電池技術公司。

通過投資和戰略合作，前年年12月，公司完成對德國ARADEX得收購，這家公司擁有新能源商用車用電機控制器、電機、燃料電池DC/DC變換器等產品得設計開發和系統集成能力。

目前濰柴動力已經完成了“電池+電機+電控”得產業鏈布局。

上年年3月31日，濰柴20000臺產能氫燃料電池發動機工廠正式投產。濰柴先后在山東濰坊、聊城、濟寧、濟南等地批量投放氫燃料電池公交車。

在濰柴得助力下，山東省建設了6座加氫站，7條公交運營專線，陸續投放氫燃料電池公交車超過200輛，累計運行達130萬公里。

2021年10月27日，在“2022年北京冬奧會雪蠟車交付儀式”上，其中主牽引車為華夏重汽自主研發得黃河重型牽引車，搭載濰柴WEF160氫燃料電池，是國內首臺162kw燃料電池重卡。此次亮相，會引來市場更多對氫能源得。

總結

濰柴動力雖然入股了很多強大得國外企業，但并不意味著完全依靠外部，從財報可以看出，每年濰柴得研發投入都非常巨大，上年年在60億元以上，占收入比超過3%。

據氫云鏈數據，上年年，在國內燃料電池企業專利公開情況方面，濰柴動力排名第壹，數量為189項，占比29%。

雖然氫能源目前僅處于起步階段，短時間還不能給公司業績帶來很大得貢獻。但濰柴動力是一家“勇爭第壹”得偉大企業，在上年-2030年目標前景中，濰柴動力表示，未來新能源業務將要做到領先全球得地位。

未來在“碳中和”得背景下，氫燃料電池在商用車上得到廣泛應用，濰柴動力作為行業可能嗎？得龍頭，有望充分受益。

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