原標(biāo)題：中金：予美的置業(yè)(03990)目標(biāo)價(jià)29.1港元 維持“跑贏行業(yè)”評(píng)級(jí) 來(lái)源：智通財(cái)經(jīng)
智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，中金公司發(fā)表研究報(bào)告表示，予美的置業(yè)(03990)目標(biāo)價(jià)29.1港元，對(duì)應(yīng)5.4倍2020年市盈率和30%資產(chǎn)凈值折讓，維持“跑贏行業(yè)”評(píng)級(jí)。該行認(rèn)為美的置業(yè)近期配售，有效改善了公司股票流動(dòng)性，預(yù)計(jì)其2019年業(yè)績(jī)強(qiáng)勁增長(zhǎng)及在業(yè)績(jī)期提供潛在催化劑。
報(bào)告表示，預(yù)計(jì)美的置業(yè)2019年核心凈利潤(rùn)增長(zhǎng)35%至44億元，派息率40%，參考當(dāng)前股價(jià)對(duì)應(yīng)股息率6.7%。公司在2019年拿地積極(2019前10個(gè)月拿地成本占銷售額76%)，但2019年底凈資產(chǎn)負(fù)債率有望下降至85-90%，主要由于現(xiàn)金回款率良好(80%以上)以及近期配售增厚股權(quán)，平均融資成本有望較2019上半年5.95%進(jìn)一步下降。
該行表示，預(yù)計(jì)該公司2020年銷售額達(dá)到2000億元人民幣，對(duì)應(yīng)三年年均復(fù)合增長(zhǎng)率25%。2019年銷售額同比增長(zhǎng)28%至1010億元人民幣，預(yù)計(jì)可售資源充分有望支撐2020年銷售增長(zhǎng)25%及銷售維持優(yōu)質(zhì)增長(zhǎng)，毛利率28%左右。
該行又預(yù)計(jì)，維持美的置業(yè)盈利預(yù)測(cè)不變，預(yù)計(jì)2019/20/21年核心凈利潤(rùn)分別增長(zhǎng)35%/29%/24%。考慮到已售未結(jié)銷售以及當(dāng)前銷售增長(zhǎng)，預(yù)計(jì)收入2019-2021年均復(fù)合增長(zhǎng)35%。
