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        均勝電子(600699)—新獲Tesla約15億訂單,確立汽車安全核心地位

        放大字體  縮小字體 發(fā)布日期:2020-02-07 12:06:49    瀏覽次數(shù):79
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        原標(biāo)題:均勝電子(600699)—新獲Tesla約15億訂單,確立汽車安全核心地位 來源:招商證券報告名稱:均勝電子(600699)—新獲Tesla約15億訂單,確立汽車安全核心地位研究員:汪劉勝,李

        原標(biāo)題:均勝電子(600699)—新獲Tesla約15億訂單,確立汽車安全核心地位 來源:招商證券

        報告名稱:均勝電子(600699)—新獲Tesla約15億訂單,確立汽車安全核心地位

        研究員:汪劉勝,李懿洋

        報告類型:公司研究*點(diǎn)評報告

        報告日期:20200207

        行業(yè)/子行業(yè):汽車零配件

        公司名稱及代碼:均勝電子(600699)

        投資建議:強(qiáng)烈推薦-A

        事件: 公司今日公告,子公司臨港均勝安全收到特斯拉的定點(diǎn)意向函,正式確定臨港均勝安全為特斯拉中國Model 3和Model Y車型的供應(yīng)商,據(jù)特斯拉中國預(yù)測,國產(chǎn) Model 3 和 Model Y 的年總產(chǎn)量約為30萬輛,目前按照上述年產(chǎn)量核算,該項(xiàng)目新增訂單總金額約 15 億元人民幣,臨港均勝安全將于 2020 年開始逐步為其供貨,訂單生命周期約為 3~5 年。我們預(yù)計公司19-21年歸母凈利潤10/13/17億,維持“強(qiáng)烈推薦-A”評級。 1、新獲特斯拉15億訂單,確立特斯拉汽車安全核心供應(yīng)商地位。 公司今日公告子公司臨港均勝安全成為特斯拉中國Model 3和Model Y車型的供應(yīng)商,據(jù)特斯拉中國預(yù)測,國產(chǎn) Model 3 和 Model Y 的年總產(chǎn)量約為30萬輛,目前按照上述年產(chǎn)量核算,該項(xiàng)目新增訂單總金額約 15 億元人民幣,臨港均勝安全將于 2020 年開始逐步為其供貨,訂單生命周期約為3~5年,如果分別按照3年和5年生命周期推算,公司配套特斯拉新車型的單車價值量約為1000~1667元。而公司18年就已經(jīng)成為特斯拉海外車型的供應(yīng)商,此次拿到特斯拉國產(chǎn)車型訂單,鞏固了公司在特斯拉汽車安全板塊核心供應(yīng)商地位。 2、我們認(rèn)為公司短期受疫情影響,但是長期發(fā)展邏輯仍然清晰。 我們認(rèn)為,上半年受疫情影響,汽車行業(yè)復(fù)蘇的時間將推遲,企業(yè)將承受一定經(jīng)營壓力,對公司而言,雖然海外業(yè)務(wù)占比較高,但國內(nèi)業(yè)務(wù)一定程度仍受疫情影響,但我們中長期看好公司在汽車安全和汽車電子板塊的發(fā)展。看好公司發(fā)展邏輯:短期充分受益并購整合效應(yīng)帶來的利潤率提升,部分抵消傳統(tǒng)行業(yè)增速放緩帶來的壓力;中期受益電動化、智能化快速滲透帶來的業(yè)績高增長,汽車安全預(yù)計新增訂單80億美金,市占率有望持續(xù)提升,汽車電子新增訂單173億,蓄力業(yè)績高增長;長期看好公司在智能駕駛、汽車電子、新能源深度布局和持續(xù)研發(fā)投入,未來有望成為國際化汽車電子巨頭。 3、汽車安全:JSS全球市占率第二,短期看整合后利潤率恢復(fù),長期看市占率提升。JSS目前具備全球30%左右的市占率,實(shí)現(xiàn)全球25個國家布局,雖然全球汽車銷量增速放緩,但受益單車安全氣囊占比提升,細(xì)分行業(yè)仍有高于行業(yè)增速,同時18年度JSS新增訂單550億元,主要源于日系客戶回歸,考慮到訂單滯后兩年釋放,預(yù)計2021年開始市占率持續(xù)提升,五年內(nèi)目標(biāo)市占率40%;短期受益利潤率恢復(fù),競爭對手奧托立夫穩(wěn)定毛利率18%以上。19年年中全球經(jīng)營場所數(shù)量由交割日的105個降低到86個,未來仍會逐步降低,整合效應(yīng)將繼續(xù)顯現(xiàn)。

         
        關(guān)鍵詞: 特斯拉 訂單 公司 約為 汽車
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