（報告出品方/：中航證券，鄒潤芳，孫玉浩，朱祖躍）
1 2021年板塊回顧：整體中等偏上，專用設備領漲1.1 機械板塊整體表現中等偏上，專用設備好于通用設備
機械板塊（申萬2021分類）上年年漲幅為77.53%，截止到12月23日，2021年漲幅為28.58%，居市場前10位，行業實現連續三年正增長，表現中等偏上。機械細分子板塊中，2021年1-12月漲幅前5位得行業分別為其他專用設備、機床工具、制冷空調設備、金屬制品和磨具磨料，漲幅后5位分別為工程機械整機、工程機械、 工程機械器件、機器人和樓宇設備。
1.2 機械設備板塊整體估值穩中有升
從市盈率角度來看，2021年末市盈率中值明顯提升得板塊前三名為社會服務（負轉正）、電力設備和綜合，明顯下降得三個板塊為美容護理、鋼鐵和石油石化。 機械設備板塊，2021年市盈率中值為35，較上年年（ 32 ）有所提升。
1.3 高開低走季節性因素明顯，專用設備增長穩定性強于通用設備
從營收與歸母凈利潤角度看，由于上年Q1疫情影響，機械二級行業普遍在第壹季度營收與歸母凈利同比大幅增長。而工程機械、軌交設備等通用設備板塊，呈現高開低走形 勢，2021Q2與Q3同比增長大幅回落，甚至出現負增長情況。
2 專用設備：高景氣成長穿越周期2.1 半導體設備：TSMC營收/設備出貨額持續增長，預計2021年半導體設備市場規模超千億元
高頻指標顯示行業需求持續高景氣：2021年 10月，北美半導體設備出貨37億美元，同比 增長41%，1-10月合計為351億美元，同比 增長43%。11月，TSMC單月營收1483億新 臺幣，同比增長19%，前11月合收14320億 新臺幣，同比增長19%。
2021年半導體設備市場規模超千億元：上年 年，半導體設備市場規模創歷史新高達到710 億美元，而2021年半導體制造設備全球銷售 總額預計將達1030億美元，同比增長44.7%， 2022年進一步增長到1140億美元。
華夏大陸成為半導體設備蕞大市場之一： WFE設備2021年同比增長43.8%達880億美 元。DRAM設備預計2021/2022年分別增長 52%/1%，NAND市場分別增長24%/8%。 分地區看，華夏大陸、韓國、華夏臺灣是前 三大市場，2021年華夏大陸為第壹大市場。
2.2 鋰電設備：爆款車型引領市場持續高增，新能源車滲透率加速提升
華夏新能源車不錯快速增長，滲透率有望加速提升。據乘聯會和中汽協數據，2021年1-11月國內新能源車不錯292.8萬臺，同比增長179%，滲 透率12.5%，其中11月單月滲透率約18%。
爆款車型引領市場持續高增。2021M1-11新能源車不錯前五名為五菱宏光mini、比亞迪秦、Model 3、Model Y、比亞迪漢，合計市占率為 27.9%，涉及A00、A、B、C等多級別類型，其中五菱宏光mini（A00級）憑借高性價比以34.4萬輛位居行業第壹。
2.3 電動汽車換電模式：換電模式概述，節約時間，降低成本，徹底解決里程焦慮
電動汽車換電模式是指通過集中型充電站對大量電池進行集中存儲、集中充電、統一配送，并在電池配送站內對電動汽車進行電池更換服務；或者通過換電站 集電池充電、物流、調配、以及換電服務于一體。
換電模式主要有兩類：集中充電模式和充換電模式。集中充電模式指通過集中型充電站對大量電池集中存儲、集中充電、統一配送，并在電池配送站內對電動 汽車提供電池更換服務。充換電模式指以換電站為載體，換電站同時具備電池更換和電池充電功能，站內包括供電系統、充電系統、電池更換系統、監控系統、 電池檢測與維護管理部分等。目前而言，市場采用得換電方式多為充換電站模式。
3 通用設備：重點下游需求通用設備板塊觀點：筑底震蕩，重點需求端
工程機械：2016年-上年年，工程機械呈現了5年得長景氣周期，主要驅動為環保、更新和基建等，2021Q1不錯數據見頂。由于需求疲軟等因素， 2021Q2-Q4工程機械不錯同比持續下滑。展望2022，由于2021Q1高基數，我們預計2022一季度短期內仍不樂觀，重點下游需求變化（穩 增長政策等）和行業龍頭全球擴張。
激光設備：激光設備下游應用廣泛，上年年國內市場規模692億元，CAGR達20%。國產替代疊加滲透率提高，推薦重點激光器、激光運動 控制系統等核心零部件，尤其是下游鋰電、光伏等行業客戶占比較高得個股。（報告未來智庫）
刀具：上年年華夏刀具市場規模402億元，CAGR為7.42%，預計2026年可達556.5億元。自2010年來，以華夏為代表得亞洲刀具市場增長率排 在全球刀具規模增長首位，是全球增長率得2.5 倍。目前，華夏刀具市場進口產品占據1/3市場，國產化替代有望突破。
3.1工程機械：下游需求變化，龍頭走向世界
工程機械為傳統通用機械，屬于典型得投資驅動品種，具備一定周期性，同時由于人工替代加速，出口成長、多品種延續，有一定得成長性。行業上一輪高點為“四萬億” 刺激后得2010-2011年，此輪景氣周期起步于2016H2，初始驅動力為更新需求，后逐漸疊加基建逆周期調節，新農村建設貢獻增量、環保監管力度空前、國標切換以及機 器替人等因素，行業景氣度已經持續三年有余。
本輪復蘇以來，全行業發展理念發生較大轉變，從粗放式野蠻發展轉向高質量穩健發展模式，主機廠堅守信用銷售條件不放松，首付比例保持在30%以上，龍頭得盈利能 力、資產質量和現金流都實現了大幅提升。
3.2激光設備：激光加工工藝多樣，廣泛用于各類工業場景
上游：主要包括光學材料、元器件等，其中光學部件核心技術主要由海外少數廠家掌握，機械部件、電控部件、氣動部件等原材料競爭充分；
中游：主要為各種激光器及其配套裝置與設備，其中激光器根據增益介質得不同分為固體激光器、液體激光器、氣體激光器；激光加工設備由激光器、加工系統及工作臺 組成，主要用于切割、表面處理、焊接、打標和打孔等；
下游：激光設備應用于各種非金屬材料加工和金屬材料精密加工領域，主要包括汽車、鋰電、光伏、鋼鐵、石油、航空航天等行業。
3.3刀具：行業規模，400億元市場未來有望量價齊升
全球刀具市場穩步提升：全球切削刀具消費額從2016年得331億美元增長到上年年得370億美元，預計到2022年將達到390億美元，增長態勢良好。國內刀具市場未來有望持續增長：華夏刀具市場規模從2005年得137億元增長到上年年得402億元，十五年CAGR=7.42%，到2026年預計為556.5億元。自2010年 來，以華夏為代表得亞洲刀具市場增長率排在全球刀具規模增長首位，是全球增長率得2.5 倍
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