今天市場沙泥俱下：

7月中旬開始，我一再強調控制節奏，還是那句話：不要吃魚尾，容易卡喉嚨。

回過來頭一看，可能喊得確實早了一點。但誰能夠買在最低點、賣在最高點呢，我們無法精準的把握市場，但我們可以把握自己的內心，將節奏掌握在自己手上。

而現在，雙跌不就來了嗎？

你以為別人精于計算，能夠計算出什么時候漲、什么時候跌；非也，別人不過善于把控自己的情緒，更加尊重最基本的市場規律而已。

那么對于本次的大跌，我怎么看呢？

我將市場的下跌分為幾種原因：①短期基本面擾動、②流動性環境惡化、③外部政策或事件性沖擊；三種調整引發的調整空間前兩者更大，第三者最小；調整+震蕩的時間大概1-2月。而這次，基本面和流動性顯然沒有問題，主要原因是外部政策或事件沖擊。

因此接下來，市場調整空間不大，會繼續維持月初震蕩格局。

........

所謂的外部沖擊，就是TW問題，今天東部軍區軍演，外交部強硬表態：

當下，我們也確實需要強硬，并防控一些風險，給大家講個故事：

上世紀30年代，西方發生了史無前例的經濟“大蕭條”，而彼時前蘇聯不僅成功的避開了經濟危機，國內發展勢頭良好，西方便開始輿論貶低、武裝威脅。

為了應對外來風險，蘇聯開始大力發展軍事工業，并靠軍事積累成功打贏了二戰。

而歷史總是會重演：近5年來，中美關系肉眼可見的惡化，16年的南海對峙、18年的MYZ、20年的新冠。疫情后西方瘋狂“甩鍋”，以轉嫁國內矛盾。

現在剛上任M國拜登意圖恢復經濟，但經濟恢復一般，如果疫情反復，經濟不行，M國又會有極端主義；那時候必然再次甩鍋。

因此邏輯線是：疫情長期化→西方衰退→西方轉嫁矛盾→戰爭風險提高→發展軍事工業。

這樣一說，你總該知道為什么我看好軍工了吧？

.........

如果非要選擇一個基本面有擾動的方向，我認為是芯片。

近期隨著大摩發布了芯片“凜冬”論、國家打擊“炒芯”，關于是否真的“缺芯”以及缺芯的時間拐點被市場熱議。前面我說過，由于需求端的不確定性，半導體的成長邏輯是弱于光伏和新能源汽車的。但對于芯片的拐點討論，有邏輯，但爭議很大：

2021年以來，國內12寸晶圓廠遍地開花，除中芯國際外，聞泰、格科微等公司紛紛計劃建設12寸晶圓廠，粵芯半導體、華虹無錫等12英寸生產線陸續建成投產。根據SEMI，到2024年，我國12寸晶圓產能將占全球約20%。

但在需求端，目前新能源的需求明確，而手機、AIoT芯片上則不夠明確。

一般市場認為，缺芯會延續到2022年Q1季度，而隨著打擊“炒芯”、黃牛出貨，市場開始擔憂芯片拐點提前到來。

而旺宏董事長在股東會上批判了大摩的“凜冬”論，而某半導體廠商的馬來西亞廠因為疫情昨天有部分再次被關停，半導體的景氣度并沒有問題。

風未動，人心在動。