我國基金報發文人 吳君

近期，貝萊德建信理財將發的首款權益類理財產品，引起市場關注。合資理財公司在產品線布局上正在走一條差異化的道路，匯華理財開業近一年，圍繞“固收+”、布局多元資產，也發行了權益倉位較高的產品。合資理財公司引入國際資管和風控經驗，給國內資管行業帶來新氣象，比如采取動態風險預算策略去管控風險，發力全球資金配置我國資產業務。

首發權益類理財產品、布局多元資產

合資理財公司走差異化產品路線

8月18日，貝萊德建信理財宣布，首款產品“貝萊德建信理財貝盈A股新機遇私行專享權益類理財產品”已取得產品編碼，即將發行。

值得注意的是，該產品為公募凈值型產品，采取系統化主動股票投資策略，將自下而上的個股選擇（即投資基本面和情緒）與自上而下的宏觀見解有機結合起來，在嚴格控制風險的前提下，追求實現超越市場水平的、穩定的超額收益。其目標客戶為我國建設銀行財富管理級及以上個人投資者，投資起點金額為10萬元，最低持有期為360天。

跟以往銀行理財公司偏固收的產品布局思路不太一樣，其首發就是高風險等級的權益類理財產品，團隊將利用投資流程，評估和給全市場股票排名，以構建在回報、風險和交易成本之間平衡的最優化投資組合。貝萊德建信理財總經理紀冰表示，近年來，我國居民多元化資產配置需求強勁。貝萊德的投資團隊擁有豐富的證券市場投資經驗，在股票類別上更是涵蓋了多種投資風格。

同時，首家外資控股理財公司匯華理財，開業已經將近一年，截至今年8月13日共發行理財產品65支，總募集規模為391.57億元；其產品圍繞“固收+”策略，形成了不同期限的封閉式產品品類，也戰略性地培育了混合類開放式靈活配置型產品。匯華理財發力主動投資管理，成立不到3個月就發行了PR4的公募理財產品，權益倉位最高達到80%。

匯華理財表示，后續將持續豐富產品線布局，正在考慮推出一個新的產品系列——匯誠，或是一款混合類封閉式理財產品，該產品考慮以“多元資產”為主題，風險等級或為PR3。該產品系列將充分發揮匯華理財動態資產配置能力的優勢，布局多元資產。同時，未來考慮逐步把ESG理念引入所有主動產品；并將跨境配置作為公司發展長期戰略，包括兩個方向，全球資金配置我國資產以及我國資金全球資產配置。據了解，目前匯華理財已開始全球資金配置我國業務的討論，公司將根據牌照資格的申請情況推動此業務發展。

也有合資理財公司人士稱，“我們在全球有多元化分散的工具和手段，結合國內本土的投資經驗，應該可以衍生出更多產品。未來我們的產品可能不是按照傳統的股票債券來劃分，而是按照不同風險溢價來做資產配置，希望在低風險、穩定回報方面做出不一樣的產品。”

引入國際資管和風控經驗

合資理財公司追求市場化發展

隨著我國金融行業的開放，中外合資理財公司成為一道亮麗風景線，由東方匯理資產管理與中銀理財共同成立的匯華理財，去年9月獲批開業；貝萊德建信理財也在今年5月開業，股東包括貝萊德、建信理財和淡馬錫。

還有，施羅德交銀理財在今年2月獲批籌建，股東是施羅德投資、交銀理財；此后3月，招行公告，擬引入摩根資產管理對招銀理財現金增資；5月工行也公告，工銀理財獲準與高盛資產管理合作籌建合資理財公司。

合資理財公司的發展給業內帶來一些新氣象，比如匯華理財主要定位中低風險偏好的銀行理財客戶群體，主打理財“固收+”，無非標債權投資，發力主動權益、凈值化產品。匯華理財表示，在本土市場不斷去推廣和實踐已經被驗證的國際經驗，比如公司推出的產品期限都集中在中長期限品類，體現長期投資理念；同時固收增強系列配備了“動態風險預算”的量化工具；未來也會大力推廣ESG理念等。

“我們將動態風險預算策略運用到所有產品的底層風控策略中，風險預算不是固定的，而是根據產品期限、凈值、回撤控制的要求等各個因素去測算數值。”匯華理財稱，不斷完善本土化的投資研究團隊以及信用分析團隊，并充分吸取東方匯理資管的資產配置能力，致力于為客戶提供較優的產品解決方案。產品策略上以絕對收益為主，動態風險預算為特色，短期精耕固定收益增強，中期逐漸過渡至多資產配置。

貝萊德建信理財董事長齊建功表示，合資理財公司將引入貝萊德在資產管理、投資管理、風險控制等方面的經驗，同時發揮建行在我國市場中的客戶資源和市場渠道優勢，促進我國市場的理財及資產管理業務發展，豐富相關產品和服務。淡馬錫也將貢獻經驗和優勢為合資理財公司的發展創造長期價值，力求在我國本土市場更好的服務客戶、服務實體經濟，致力為客戶帶來創新的投資解決方案。

前述合資理財公司人士稱，“我們希望能夠在銀行渠道網絡和市場化的靈活度之間找到平衡點。我們做多資產配置，并不意味著風險資產不能匹配更高，可能是將可控的風險合理對沖掉，像做絕對收益的概念。”

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