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        西部證券:維持格力電器(000651.SZ)“

        放大字體  縮小字體 發(fā)布日期:2021-08-26 22:26:57    作者:沙海萍    瀏覽次數(shù):20
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        智通財經(jīng)APP獲悉,西部證券發(fā)布研究報告稱,維持格力電器(000651.SZ)“買入”評級,預(yù)計2021-2023年歸母凈利潤為244.95/279.97/303.3億元,EPS分別為4.07/4.65/5.04元,對應(yīng)PE分別為10.9X/9.6X/8.8X。事件:2021年上

        智通財經(jīng)APP獲悉,西部證券發(fā)布研究報告稱,維持格力電器(000651.SZ)“買入”評級,預(yù)計2021-2023年歸母凈利潤為244.95/279.97/303.3億元,EPS分別為4.07/4.65/5.04元,對應(yīng)PE分別為10.9X/9.6X/8.8X。

        事件:2021年上半年,期內(nèi)實現(xiàn)營業(yè)收入910.52億元,同比增長31.01%;實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤94.57億元,同比增長48.64%。Q2公司單季度實現(xiàn)營業(yè)收入578.63億元,同比增長17.83%;實現(xiàn)歸母凈利潤60.14億元,同比增長25.18%。業(yè)績符合預(yù)期。

        西部證券主要觀點如下:

        空調(diào)主業(yè)市占穩(wěn)固。

        2021年上半年,公司空調(diào)、生活電器、智能裝備、其他主營(壓縮機(jī)、電機(jī)、漆包線外供)、其他業(yè)務(wù)分別占比73.79%、2.43%、0.22%、1.46%、22.1%;其中,空調(diào)收入同比增長62.57%,生活電器、智能裝備分別同比下降0.38%和5.44%。上半年公司家用空調(diào)、中央空調(diào)市場份額分別為33.9%和16.2%,位列行業(yè)第一。

        主業(yè)毛利率承壓,營運(yùn)周期同比縮短。

        21H1公司毛利率為23.74%,同比增長2.62pct;凈利率為10.42%,同比增長1.18pct。細(xì)分來看,21H1空調(diào)業(yè)務(wù)毛利率為29.79%,同比下降-2.26pct。單從二季度來看,公司整體毛利率和凈利率分別為23.34%和10.44%,分別同比提升0.72pct和0.56pct。21H1公司存貨、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)同比縮短。受客戶貸款及墊款凈增加影響,21H1經(jīng)營性現(xiàn)金流凈額同比下降34.39%;但其中銷售商品及提供勞務(wù)產(chǎn)生現(xiàn)金流入754億元,同比增長35.35%。二季度末,公司合同負(fù)債同比增長54.84%。

        公司在暖通空調(diào)領(lǐng)域技術(shù)積累深厚,隨著渠道改革持續(xù)推進(jìn),經(jīng)營模式將更加適應(yīng)時代需求。若下半年原材料價格逐步回落,空調(diào)主業(yè)成本端壓力將有望緩解。

        風(fēng)險提示:原材料價格上漲,疫情控制不及預(yù)期,渠道調(diào)整存在不確定性。

        本文源自智通財經(jīng)網(wǎng)

         
        (文/沙海萍)
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