9月7日煤炭三大品種延續(xù)強(qiáng)勢(shì)，繼續(xù)刷新歷史新高，其中核心的問題還是市場(chǎng)缺“煤”，無論是雙焦還是動(dòng)煤，供應(yīng)依舊偏緊，動(dòng)煤緊缺對(duì)焦煤正常采洗也會(huì)有一定影響，庫存上延續(xù)去化沒有得到好的補(bǔ)充，低位情況短期無法改善，使得期價(jià)彈性十足容易產(chǎn)生波動(dòng)，受消息面擾動(dòng)較大，市場(chǎng)目前做多情緒熱烈。
動(dòng)煤旺季尾聲 等待供需拐點(diǎn)
動(dòng)煤和雙焦雖供給同樣緊張，但情況略有不同，動(dòng)煤由于有針對(duì)性的保供措施，供給恢復(fù)可預(yù)見性比雙焦要好，但其需求也要比雙焦旺盛，特別是溫度回升下電廠日耗反彈，對(duì)動(dòng)煤需求再度反復(fù)。消息面上，內(nèi)蒙開始價(jià)格管控，但影響有限，另外市場(chǎng)上出現(xiàn)電價(jià)松動(dòng)的聲音，如果電價(jià)提升，客觀上會(huì)提升下游電廠對(duì)高煤價(jià)的接受程度，但這與政策意愿不符，拉動(dòng)也有限。
鄭煤2201合約日線
供給上，環(huán)保和安全生產(chǎn)限制，產(chǎn)能恢復(fù)緩慢，前期保供批復(fù)的煤炭產(chǎn)能釋放需要時(shí)間，進(jìn)口方面，印尼出口增量有限，且當(dāng)局有優(yōu)先保供國內(nèi)政策，進(jìn)口補(bǔ)充短期看也有限。后期留意保供措施產(chǎn)生效果如何。
需求上，目前動(dòng)煤需求處于旺季末尾，后面民用電力需求會(huì)延續(xù)下滑，不過需求支撐依舊在，主要是冬儲(chǔ)和工業(yè)用煤等支撐需求，目前東北地區(qū)將率先開啟冬補(bǔ)，大體上夏季和冬季需求高峰間有一定間隔，其中還有水電補(bǔ)充，動(dòng)煤需求預(yù)計(jì)還是逐漸下滑。
庫存上，電廠日耗反彈下，動(dòng)煤庫存繼續(xù)去化，庫存處于較水平，不過在供需格局逐漸改善情況下，電廠庫存預(yù)計(jì)能得到改善。
小結(jié)：目前動(dòng)煤還未走出需求旺季，短期供給偏緊下，預(yù)計(jì)依舊強(qiáng)勢(shì)，后面注意觀察旺季過后的需求下滑情況以及保供措施落地對(duì)供給缺口的修復(fù)。
雙焦供給難增 留意需求變化
雙焦近期除蒙煤進(jìn)口受阻外，安全檢查影響也較多，這對(duì)國內(nèi)煤礦短期產(chǎn)能影響較大，在本就緊張的供給下，再度添上不確定因素。
供給上，原煤供給依舊偏緊，國內(nèi)環(huán)保檢查和安全生產(chǎn)壓力還是很大，產(chǎn)能恢復(fù)緩慢，進(jìn)口上，澳煤依舊遙遙無期，蒙煤受疫情影響，上周雖然通關(guān)但數(shù)量上依舊處于低位，供給缺口客觀存在，保供措施等待落地，短期整體難以大幅改善。
需求上，焦煤需求有所下滑，主要是下游焦企受環(huán)保督察壓力，被動(dòng)減產(chǎn)，下游鋼企減產(chǎn)依舊在落實(shí)過程中，但目前鋼廠利潤高位減產(chǎn)動(dòng)力不足，焦炭需求暫時(shí)維持穩(wěn)定，目前第九輪提價(jià)也已經(jīng)落地，在上下游壓力下，焦化廠利潤不佳，產(chǎn)業(yè)鏈下游基本上剛需補(bǔ)庫為主，不過后續(xù)如果焦化廠開工延續(xù)下滑，對(duì)于高煤價(jià)接受程度預(yù)計(jì)會(huì)發(fā)生變化。
庫存是當(dāng)前雙焦走勢(shì)的核心矛盾，雙焦庫存始終低位運(yùn)行，難以得到很好地補(bǔ)充，焦煤庫存短期因焦企產(chǎn)能下滑有所企穩(wěn)，但目前供給依舊看不到大的增量，原煤價(jià)格高位，基本剛需補(bǔ)庫，只有下游粗鋼壓減政策下焦炭需求出現(xiàn)快速下滑，否則庫存還是難以累積。
小結(jié)：雙焦短期強(qiáng)勢(shì)難改，后市注意觀察粗鋼減產(chǎn)政策下焦炭需求下滑程度對(duì)焦煤供給缺口的彌補(bǔ)情況。
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