近期，新股首次出現(xiàn)超募甚至是巨額超募引起市場熱議。自進入12月以來，A股市場多只新股出現(xiàn)超募，個別股票超募資金近10倍。從相關(guān)公司公告來看，不乏有公司將超募資金主要用于購買理財產(chǎn)品、補充流動資金等。對此，不少投資者心生疑惑：剛上市就拿出幾十億元買理財，而不加大投入做研發(fā)，這合規(guī)合理么？

從目前政策看，此舉合規(guī)。根據(jù)《上市公司監(jiān)管指引第2號——上市公司募集資金管理和使用得監(jiān)管要求》等規(guī)定，原則上上市公司募集資金都用于主營業(yè)務(wù)，如有暫時閑置得募集資金可進行現(xiàn)金管理，購買安全性高、流動性好得投資產(chǎn)品。

從企業(yè)實際情況考慮，某種程度上也合理。企業(yè)募集到超出預(yù)期得過量資金，卻沒有準備好相應(yīng)得投資項目，短期內(nèi)難以將錢全部花出去，相比激進投資得風(fēng)險，暫時性地購買理財產(chǎn)品，不失為對資金安全負責(zé)得應(yīng)急之舉。相關(guān)上市公司也表示，將超募資金購買理財產(chǎn)品，是為了提高閑置資金使用效率，進一步提升公司整體業(yè)績水平，保障股東利益。

不過，如果上市公司將超額募資長期地、大比例地用于購買理財產(chǎn)品，既非上市公司發(fā)展允許解，也違背了投資者意愿，更不利于資本市場資源配置功能得發(fā)揮。一方面，大部分實業(yè)上市公司缺乏可以得金融投資能力和風(fēng)控能力，將巨額超募資金用于理財，有明顯不確定性和風(fēng)險，很可能為后期業(yè)績“埋雷”。另一方面，這也不符合投資者投資企業(yè)得本意。目前超募得企業(yè)主要集中在計算機、新能源、醫(yī)藥生物等熱門行業(yè)，反映出投資者對行業(yè)和公司發(fā)展得認可，購買公司股票是看好相關(guān)業(yè)務(wù)得增長前景，而不是為了讓企業(yè)購買理財產(chǎn)品。

進一步說，超募資金用于理財還有悖于資本市場優(yōu)化資源配置、支持實體經(jīng)濟發(fā)展得初衷。如果稀缺得資金被部分上市公司占用，卻沒有進入實體經(jīng)濟發(fā)揮其應(yīng)有得作用，出現(xiàn)“一邊是急需資金得企業(yè)為籌資想盡辦法，另一邊卻是巨額超募資金無處可去”得情況，那么可能會導(dǎo)致市場有限資源得浪費與錯配。

如何避免超募資金被閑置，更好地將資金配置到優(yōu)質(zhì)企業(yè)、配置到真正急需得企業(yè)？應(yīng)當(dāng)說，超募現(xiàn)象得出現(xiàn)，在一定程度上是市場化定價發(fā)行得結(jié)果，不宜過分干預(yù)。但可通過加快全面實行注冊制步伐，拓寬資本市場入口，鼓勵更多優(yōu)質(zhì)企業(yè)發(fā)行上市來降低資金超募比例。一般來說，市場如果出現(xiàn)高比例巨額超募，往往與股票有效供應(yīng)不足有一定關(guān)系，適當(dāng)加快優(yōu)質(zhì)新股供應(yīng)，能夠促進新股發(fā)行定價更加合理化，有效避免資金過度集中在少部分企業(yè)得情況。

管好用好超募資金，還需券商進一步提升企業(yè)估值、項目甄別、發(fā)行承銷等可以能力，一旦研判出發(fā)行人上市存在超募得可能，券商應(yīng)及時建議發(fā)行人做好預(yù)案，以防出現(xiàn)“有錢沒處花”得尷尬。

此外，還要加強對超募資金得監(jiān)管。近年來，監(jiān)管部門通過建制度、打補丁，積極鼓勵企業(yè)將超募資金花在主營業(yè)務(wù)上。未來，還需進一步督促上市公司及時完備披露超募資金使用方向、原因、可行性等信息，并依法嚴懲違規(guī)挪用超募資金行為，引導(dǎo)企業(yè)將資金投向生產(chǎn)研發(fā)，提高資金使用效率。

對上市公司來說，需要明白得是，超募在表明市場看好企業(yè)發(fā)展得同時，也對企業(yè)資金和項目管理能力提出了更高要求。面對“從天而降”得巨額資金，上市公司應(yīng)保持定力，既要避免“亂花錢”陷入經(jīng)營風(fēng)險，也要防止“不花錢”造成資源浪費，應(yīng)通過科學(xué)規(guī)劃、全盤布局、善用資金來“滋養(yǎng)”主營業(yè)務(wù)，切實提升核心競爭力，真正借力資本市場獲得長遠健康發(fā)展。

轉(zhuǎn)自/（李華林），原標題《引導(dǎo)超募“閑錢”更好滋養(yǎng)主業(yè)》