二維碼
        企資網

        掃一掃關注

        當前位置: 首頁 » 企業資訊 » 資訊 » 正文

        光大中芯國際(00981)產能供不應求 今年更多項目有望申請補助

        放大字體  縮小字體 發布日期:2020-02-15 20:07:30    瀏覽次數:100
        導讀

        原標題:光大:中芯國際(00981)產能供不應求 今年更多項目有望申請補助 來源:光大海外光大海外本文轉自微信公號“EBoversea”,作者:付天姿/吳柳燕4Q19營收及毛利率如期環比上升,處在公司

        原標題:光大:中芯國際(00981)產能供不應求 今年更多項目有望申請補助 來源:光大海外

        光大海外

        本文轉自微信公號“EBoversea”,作者:付天姿/吳柳燕

        4Q19營收及毛利率如期環比上升,處在公司指引區間內

        中芯國際(00981)4Q19營收8.39億美元,同比上升6.6%,環比上升2.8%,處在公司指引環比上升2-4%區間。毛利率為23.8%,環比上升3.0個百分點,處在公司指引23-25%區間。由于3Q19處置LFoundry收益導致利潤高基數,凈利率環比下降至10.6%,實現歸母凈利潤0.89億美元。

        產能供不應求,1Q20繼續滿載,2Q20業績短期承壓

        剔除LFoundry影響后,4Q19晶圓銷售額環比上升3.7%,主要由晶圓出貨量帶動,在4Q19啟動擴產的背景下產能利用率由3Q19的97.0%繼續提升至3Q19的98.8%。短期需求面不確定背景下,1H20公司產能擴張偏謹慎。基于已承接訂單需求顯著高于其自身產能,公司1Q20維持正常生產運營有望繼續保持產能滿載狀態,業績指引預期強勁,收入繼續環比上升0-2%對應同比增速25-28%。2Q20公司收入端依靠已有訂單有望對沖部分壓力,同時關注14nm折舊釋放帶來利潤率回落壓力。

        1H20擴產謹慎導致全年收入彈性削弱,三代FinFET先進技術順利推進

        公司收入端增長主要來自擴產,20年14nm及成熟制程擴張規劃相當激進,然而上半年擴張幅度有限、新增產能集中于2H20釋放,對應到全年收入彈性削弱。公司FinFET技術進展順利,第一代14nm于4Q19如期貢獻營收,有望于2H20批量貢獻營收;同時第二代技術平臺進入客戶驗證階段、將于4Q20有小規模產能;第三代FinFET于20年開始capex投入。

        估值與評級

        19年內政府補貼及其他收益凈額超預期增加,同時20年更多研發項目突破有望申請更多政府補助金,上調19-20年凈利潤預測49%/61%至2.35/1.76億美元,維持21年凈利潤預測為1.67億美元。公司于20年收入重回健康增長軌道,短期沖擊導致1H20擴產謹慎對應全年收入增長彈性削弱但仍有望實現雙位數增長,同時先進技術順利推進有助于中長期盈利前景向好帶來估值提振,維持“買入”評級。受益半導體行業景氣度上行周期逐步兌現,晶圓代工業估值有望繼續抬升,參考同業估值區間1.0-5.6倍PB,公司通過先進制程突破有望打開成長天花板實現市場位勢上移,給予20年2.5倍PB,上調目標價至25元港幣。

        風險提示:中國區晶圓代工競爭加劇;14nm客戶拓展不及預期。

         
        (文/小編)
        免責聲明
        本文僅代表作發布者:個人觀點,本站未對其內容進行核實,請讀者僅做參考,如若文中涉及有違公德、觸犯法律的內容,一經發現,立即刪除,需自行承擔相應責任。涉及到版權或其他問題,請及時聯系我們刪除處理郵件:weilaitui@qq.com。
         

        Copyright ? 2016 - 2025 - 企資網 48903.COM All Rights Reserved 粵公網安備 44030702000589號

        粵ICP備16078936號

        微信

        關注
        微信

        微信二維碼

        WAP二維碼

        客服

        聯系
        客服

        聯系客服:

        在線QQ: 303377504

        客服電話: 020-82301567

        E_mail郵箱: weilaitui@qq.com

        微信公眾號: weishitui

        客服001 客服002 客服003

        工作時間:

        周一至周五: 09:00 - 18:00

        反饋

        用戶
        反饋

        主站蜘蛛池模板: 在线播放偷拍一区精品| 波多野结衣久久一区二区| 亚洲国产韩国一区二区| 精品人妻一区二区三区四区在线| 日韩精品无码一区二区三区免费 | 极品少妇一区二区三区四区 | 国产女人乱人伦精品一区二区 | 曰韩精品无码一区二区三区| 内射少妇一区27P| 2018高清国产一区二区三区| 国产亚洲无线码一区二区| 亚洲人AV永久一区二区三区久久| 精品国产一区二区三区香蕉事| 一区二区传媒有限公司| 一区二区三区在线免费看| 久久久精品人妻一区亚美研究所| 天堂Aⅴ无码一区二区三区| 国产精品xxxx国产喷水亚洲国产精品无码久久一区 | 亚洲AV综合色区无码一区爱AV| 国产一区二区三区夜色| 精品人妻少妇一区二区| 国产精品毛片一区二区| 亲子乱AV视频一区二区| 久久亚洲综合色一区二区三区 | 日韩一区二区在线播放| 农村乱人伦一区二区| 精品欧洲av无码一区二区三区| 亚洲精品一区二区三区四区乱码| 亚洲美女一区二区三区| 精品一区二区ww| 国产人妖在线观看一区二区| 亚洲国产精品一区二区第一页免| 久久精品中文字幕一区| 亚洲国产综合精品中文第一区| 色婷婷一区二区三区四区成人网| 亚拍精品一区二区三区| 日本精品啪啪一区二区三区| 一区二区在线视频观看| 亚洲爆乳精品无码一区二区三区| 亚洲一区二区三区深夜天堂| 午夜视频一区二区三区|