原標(biāo)題：交銀國(guó)際：維持金山軟件(03888)“中性”評(píng)級(jí) 目標(biāo)價(jià)19.08港元 來(lái)源：智通財(cái)經(jīng)
智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，交銀國(guó)際發(fā)布報(bào)告稱(chēng)，對(duì)金山云估值34億美元，相當(dāng)于2020年4.3倍市銷(xiāo)率，對(duì)金山軟件(03888)股價(jià)貢獻(xiàn)8.9港元，考慮到游戲業(yè)務(wù)增長(zhǎng)速度放緩，WPS對(duì)估值貢獻(xiàn)有限，維持對(duì)金山目標(biāo)價(jià)19.08港元及“中性”評(píng)級(jí)。
該行稱(chēng)，金山軟件分拆金山云獨(dú)立上市，金山云最新一輪融資估值為27億美元，金山持股47.84%。該行認(rèn)為，金山云受惠于行業(yè)增長(zhǎng)，考慮IaaS重資產(chǎn)投入，市銷(xiāo)率低于阿里云、騰訊云及百度云等巨頭，為3至5倍2020年市銷(xiāo)率，估值區(qū)間23.7億至39.6億美元。
該行估計(jì)，金山云2019年?duì)I運(yùn)虧損9.6億元人民幣，導(dǎo)致金山營(yíng)運(yùn)虧損2.2億元人民幣，分拆金山云將減少對(duì)財(cái)務(wù)報(bào)表的壓力，假設(shè)今年開(kāi)始不再合并金山云報(bào)表，預(yù)計(jì)今年金山收入46.5億元人民幣，營(yíng)運(yùn)利潤(rùn)9億元人民幣。
