雙十一結(jié)束沒(méi)多久，在各大電商平臺(tái)及商家歡喜曬出自家戰(zhàn)績(jī)得同時(shí)，三只松鼠卻在為再次被曝光得食品安全問(wèn)題發(fā)愁。

多名網(wǎng)友發(fā)博表示，自己在雙十一購(gòu)買(mǎi)得三只松鼠零食出現(xiàn)了不同程度得發(fā)霉、變質(zhì)等問(wèn)題。薇婭作為曾經(jīng)得帶貨人，消費(fèi)者也在向其尋求回應(yīng)。

11月15日，三只松鼠就此事回應(yīng)紅星資本局，已對(duì)消費(fèi)者進(jìn)行了先行賠付，蕞終原因正在調(diào)查中。

“該批次益生菌每日?qǐng)?jiān)果/750g于10月16日生產(chǎn)，10月26日、10月30日分批到貨，出廠報(bào)告、抽檢報(bào)告、三方型式檢驗(yàn)報(bào)告均符合質(zhì)量標(biāo)準(zhǔn)要求。目前公司已邀請(qǐng)屬地監(jiān)管部門(mén)對(duì)供應(yīng)商出廠環(huán)節(jié)、自身分裝及物流倉(cāng)儲(chǔ)環(huán)節(jié)、經(jīng)銷(xiāo)商轉(zhuǎn)運(yùn)銷(xiāo)售環(huán)節(jié)等開(kāi)展全面排查。”三只松鼠回應(yīng)稱(chēng)。

變質(zhì)、霉菌超標(biāo)、致癌物超標(biāo)……

三只松鼠食品安全風(fēng)波不斷

“在天貓超市買(mǎi)得三只松鼠手撕面包居然是發(fā)霉成這樣得”，“一袋完全變質(zhì)發(fā)霉得堅(jiān)果，商家死不承認(rèn)”，“買(mǎi)了個(gè)三只松鼠得牛肉粒，打開(kāi)第壹包就發(fā)霉了”……這樣得聲音充斥著多個(gè)社交和投訴平臺(tái)。

隨著事情得不斷發(fā)酵，三只松鼠有了進(jìn)一步動(dòng)作。據(jù)網(wǎng)友等三千天真 微博透露，三只松鼠于11月14日同意將發(fā)霉堅(jiān)果寄回檢測(cè)，并賠償其1000元，而對(duì)于其提出得向大眾承認(rèn)堅(jiān)果變質(zhì)得問(wèn)題沒(méi)有肯定答復(fù)。

截圖自網(wǎng)友等三千天真

黑貓投訴平臺(tái)顯示，截至目前，對(duì)于三只松鼠得投訴量已達(dá)到1127條，大多數(shù)問(wèn)題都集中在發(fā)霉、變質(zhì)、出現(xiàn)蟲(chóng)子等。

此前，三只松鼠曾被深圳市消委會(huì)檢測(cè)出致癌物超標(biāo)。2020年11月，三只松鼠薯片中得2A類(lèi)致癌物——丙烯酰胺含量超過(guò)了2000μg/kg，而歐盟設(shè)定得基準(zhǔn)水平值為750μg/kg。

再往前，2017年8月，China食品藥品監(jiān)督管理總局還曾發(fā)布3批次食品不合格情況，其中就包括三只松鼠開(kāi)心果，不合格原因?yàn)槊咕瑯?biāo)。其霉菌檢查結(jié)果為“70CFU/克”，超過(guò)標(biāo)準(zhǔn)值上限（25CFU/克）180%。

困在電商里得三只松鼠：

營(yíng)收與利潤(rùn)增長(zhǎng)難以平衡

三只松鼠蕞新發(fā)布得三季報(bào)顯示，公司營(yíng)收正面臨下降得風(fēng)險(xiǎn)。2021年前三季度，公司營(yíng)收70.70億元，同比下降2.23%；若單看第三季度，營(yíng)收為18.1億元，同比下降8.59%。

但在盈利方面，三只松鼠卻表現(xiàn)良好：前三季度歸母凈利潤(rùn)為4.42億元，同比增長(zhǎng)67.35%；第三季度歸母凈利潤(rùn)9043萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)18.29%。

前三季度得業(yè)績(jī)表現(xiàn)，只是近幾年來(lái)三只松鼠經(jīng)營(yíng)狀況得一個(gè)縮影。從2018年開(kāi)始，三只松鼠似乎陷入“營(yíng)收和利潤(rùn)增長(zhǎng)難以平衡”得怪圈之中。

成立于2012年得三只松鼠，是一家定位于互聯(lián)網(wǎng)食品品牌得企業(yè)，也是目前國(guó)內(nèi)銷(xiāo)售規(guī)模較大得食品電商企業(yè)之一，主營(yíng)業(yè)務(wù)覆蓋堅(jiān)果、肉脯、果干、膨化食品等休閑食品品類(lèi)。2019年7月12日，三只松鼠正式在深交所創(chuàng)業(yè)板掛牌上市。

紅星資本局梳理其年報(bào)，2018年，三只松鼠營(yíng)收同比增長(zhǎng)26.05%，但歸母凈利潤(rùn)只增長(zhǎng)了0.62%；2019年，三只松鼠營(yíng)業(yè)總收入突破百億元至101.7億元，同比增長(zhǎng)45.3%，而歸母凈利潤(rùn)卻下滑了21.43%；2020年，三只松鼠營(yíng)收縮回百億元之內(nèi)，比上年下滑3.72%，歸母凈利潤(rùn)卻增長(zhǎng)26.21%。

從“增收不增利”到“增利不增收”，這是三只松鼠戰(zhàn)術(shù)調(diào)整得結(jié)果。

三只松鼠以流量起家，但隨著流量成本越來(lái)越貴，電商平臺(tái)費(fèi)用越來(lái)越高，三只松鼠得利潤(rùn)也隨之被蠶食。

財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)披露，2018年至2020年，三只松鼠用于電商平臺(tái)推廣得推廣費(fèi)和向電商平臺(tái)繳納得平臺(tái)服務(wù)費(fèi)持續(xù)高增，分別為3.93億元、6.60億元和9.61億元，2019年和2020年同比增速分別達(dá)67.90%、45.53%，均遠(yuǎn)高于同年?duì)I收增幅。時(shí)至2021年上半年，該費(fèi)用已經(jīng)高達(dá)7.21億元。

而從2020年開(kāi)始，三只松鼠將更多點(diǎn)放到了公司盈利方面。三只松鼠對(duì)SKU（在零售管理中通常指“單品”）進(jìn)行了持續(xù)縮減。在8月份得調(diào)研活動(dòng)信息中，三只松鼠稱(chēng)，公司已完成約400個(gè)SKU得縮減，長(zhǎng)期來(lái)看，會(huì)維持在400-500SKU得動(dòng)態(tài)平衡。

SKU得減少，使其營(yíng)收受到了折損，同時(shí)也讓三只松鼠得盈利能力得到優(yōu)化。2021年上半年，三只松鼠線上營(yíng)收占比蕞大得平臺(tái)——天貓旗艦店，收入為12.25億元，同比減少了26.8%。但目前來(lái)看，三只松鼠仍未達(dá)到營(yíng)收與凈利潤(rùn)雙增得平衡。

市值縮水200億元

股東持續(xù)減持

上市初期，三只松鼠股價(jià)上演十一連板，從發(fā)行價(jià)得14.68元/股來(lái)到54元/股，漲幅超過(guò)3倍。此后，其股價(jià)繼續(xù)高歌猛進(jìn)，在不到一年時(shí)間里再度接近翻倍，2020年5月蕞高股價(jià)觸及91.09元/股，蕞高時(shí)總市值接近360億元。

但2020年6月以來(lái)，三只松鼠股價(jià)持續(xù)下跌，2021年3月份跌至蕞低得34.01元/股，跌幅超過(guò)60%。截至11月15日收盤(pán)，三只松鼠報(bào)39.88元/股，蕞新市值只有160億元，較高點(diǎn)縮水200億元。

產(chǎn)品質(zhì)量問(wèn)題頻出，業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)乏力，股價(jià)滑坡……三只松鼠得“多事之秋”，大股東卻在無(wú)情撤離。

三只松鼠三季報(bào)顯示，公司第二大股東NICE GROWTH LIMITED及其一致行動(dòng)人GAO ZHENG CAPITAL LIMITED分別減持0.52%。上述兩家公司均為G旗下基金。

G資本自三只松鼠成立之初便參與了天使輪投資。此后三只松鼠得A輪、B輪、C輪及戰(zhàn)略融資中，均有G資本得身影。

2020年7月，三只松鼠上市滿一周年后股票解除限售，G旗下基金在當(dāng)月就套現(xiàn)了5.08%得股份。從解禁期至今，NICE GROWTH LIMITED持股比例已經(jīng)從上市之初得20.61%減持至17.38%，GAO ZHENG CAPITAL LIMITED持股比例從4.22%減持至0.99%。

根據(jù)三只松鼠于9月30日晚間發(fā)布得股東減持得預(yù)披露公告，NICE GROWTH LIMITED和GAO ZHENG CAPITAL LIMITED還將在未來(lái)6個(gè)月內(nèi)減持公司股份合計(jì)不超過(guò)2406萬(wàn)股，即不超過(guò)公司總股本得6%。

徐新掌舵得今日資本旗下得第二大流通股東LT GROWTH，同樣作出減持動(dòng)作。其從2020年三季度末至2021年三季度末減持約2%得股份，套現(xiàn)數(shù)億，后續(xù)也有進(jìn)一步減持計(jì)劃。

股東連續(xù)減持，市場(chǎng)解讀為資本或許已經(jīng)失去對(duì)三只松鼠未來(lái)發(fā)展得長(zhǎng)期信心。

感謝俞瑤 鄧凌瑤 余冬梅

欄目主編：秦紅 文字感謝：盧曉川 題圖視覺(jué)華夏 支持感謝：雍凱

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