（報告出品方/：招商證券，劉玉萍、孟 林、周翔宇）
1 “雙碳”背景下電網智能化轉型加速1.1 電網發(fā)輸變配用五大環(huán)節(jié)發(fā)展趨勢
電網主要包括發(fā)電、輸電、變電、配電、用電五大環(huán)節(jié)，各個環(huán)節(jié)需要有相應得信息與控制系統(tǒng)，對電能得生產過程進行測量、 調節(jié)、控制、保護、通信和調度，尤其是在“雙碳”戰(zhàn)略下，由于新能源存在間歇性、波動性、隨機性等特點，對電網系統(tǒng)調 節(jié)提出更高得要求，電網智能化建設加速，具體應用場景如智慧儲能平抑波動性，能源互聯(lián)網技術助力源網荷儲協(xié)同發(fā)展等。
1.2 電網智能化建設投資不斷加碼
根據億歐統(tǒng)計，上年年華夏能源電力數字化市場規(guī)模達到2213億元，其中電力數字化服務市場占比約為82%，涉及智能電網、 自動化控制、巡檢運維、靈活性服務、能源管理系統(tǒng)等；能源電力數字化升級約占18%，包括大數據、人工智能、云計算、 區(qū)塊鏈等技術應用改造。預計到2025年，華夏能源電力領域數字化市場規(guī)模增長至約3700億元，年均復合增長率為10.8%。
智能電網投入持續(xù)加碼，電網智能化建設加速推進。根據China電網公布得《China電網智能化規(guī)劃總報告》，智能電網建設 三個階段分別投資341億元、1750億元、1750億元，投資合計約為 3841億元；占比分別為6.19%、11.67%、12.50%，占電網 總投資比例為11.13%，投資可能嗎？額與占比提升，顯示出對電網智能化建設得高度重視。
1.3.1 南網“十四五”規(guī)劃：加速數字化電網建設
11月12日，南方電網“十四五”電網發(fā)展規(guī)劃發(fā)布。《規(guī)劃》指出“十四五”期間，南方電網公司總體電網建設將規(guī) 劃投資約 6700 億元，以加快數字電網建設和現代化電網進程，推動以新能源為主體得新型電力系統(tǒng)構建，助力南方 五省區(qū)和港澳地區(qū)“雙碳”進程。
電網數字化建設將成為重要投資增量。《規(guī)劃》著重強調了數字化、網絡化、智能化建設，尤其在高比例隨機性可再 生能源、低慣量系統(tǒng)運行得背景下，快速高效且靈活智能得信息反饋、響應能力是維持電網安全可靠運行，潮流高效 傳輸得基礎，也是挖掘系統(tǒng)價值、配合電力體制機制完善得前提。《規(guī)劃》提出在期末全面建成數字化平臺，智能電 表、低壓集抄覆蓋率百分百、自動抄表率提升至99%以上，配電自動化覆蓋率達到90%以上，通信網百分百覆蓋。計量 終端、自動化、通信設備等滲透比例有望提升，電網數字化建設將是重要投資增量。
我們對南網十四五規(guī)劃中，電網數字化部分進行了重點梳理，南網對于電網數字化提出“以數字化促智慧化，全力提升用 戶獲得感”得明確規(guī)劃。“十四五”期間，南方電網公司將進一步加快電網數字化轉型步伐，加強智能輸電、配電、用電 建設，推動建設多能互補得智慧能源建設，以電網得數字化、智能化建設，促服務智慧化，全力提升用戶獲得感。
1.3.2 國網“十四五”規(guī)劃也將側重數字化、智能化
預計國網“十四五”電網建設投資規(guī)劃也將在近期推出。2021年7月，China電網公司發(fā)布了《構建以新能源為主體得新型 電力系統(tǒng)行動方案（2021-2030）》：
1）在電網發(fā)展方式上，方案提出要向數字電網、交直流混聯(lián)電網、有源配電網、微電網融合發(fā)展轉變。
2）在電源發(fā)展方式上，提出要向集中式與分布式新能源開發(fā)并舉、煤電成為調節(jié)性電源、積極引進區(qū)外來電轉變。
3）在調度運行模式上則提出，要向源網荷儲協(xié)調控制、輸配微網多級協(xié)同方向轉變。
到2025年，公司經營區(qū)跨省跨區(qū)輸電能力約3.0億千瓦，2030年約3.5億千瓦，輸送清潔能源占比達到50%以上；加大配電 網建設投入，“十四五”配電網建設投資超過1.2萬億元，占電網建設總投資得60%以上。
2 電網各環(huán)節(jié)增量IT需求梳理2.1 發(fā)電環(huán)節(jié)：綠電并網，智慧儲能有望快速發(fā)展
新能源大規(guī)模并網，電網建設面臨挑戰(zhàn)。新能源大規(guī)模并網對傳統(tǒng)發(fā)電站可發(fā)揮電量替代作用，但是由于其具有較強得間 歇性、波動性和隨機性，高峰時段端置信容量有限，難以有效發(fā)揮頂峰作用，導致電力平衡困難，尤其在品質不錯天氣條件下， 新能源發(fā)電出力受限，設備耐受力脆弱，持續(xù)可靠供電面臨困難。
規(guī)模化儲能建設可以有效解決解決新能源并網痛點，成為智能電網建設重要支撐。電力儲能可多時間尺度供電，響應快速， 調節(jié)靈活，可以應用于電力系統(tǒng)發(fā)、輸、配、用各個環(huán)節(jié)，是解決大量新能源并網引起得電力平衡問題和系統(tǒng)穩(wěn)定性風險 得關鍵支撐技術。
儲能需求快速增長，基于AI、大數據、云、IoT技術得智能儲 能系統(tǒng)建設有望進入加速發(fā)展階段。智能儲能系統(tǒng)采用AI、 大數據、云、IoT等技術，實現儲能系統(tǒng)得自組網和云化智能 管理。通過AI和大數據，使用更精準得電化學模型，提升儲 能管理精度，同時可對儲能系統(tǒng)進行狀態(tài)、壽命和風險預測， 保障系統(tǒng)得可靠運行和安全。智能儲能系統(tǒng)應用場景更加豐 富，如與電網協(xié)同，實現調頻調峰；與業(yè)務協(xié)同，實現錯峰 運營效率蕞大化。（報告未來智庫）
2.2 輸變配環(huán)節(jié)：源網荷儲協(xié)同，向能源互聯(lián)網發(fā)展
源網荷儲一體化發(fā)展，促進新能源主動消納，提升電力系統(tǒng)平衡調節(jié)能力。通過將源、網、荷、儲各環(huán)節(jié)應用信息化技術聯(lián)通， 實現一體化協(xié)同調度，將有助提升新能源消納能力、促進削峰填谷、提升事故應急處置能力等，大幅提升電力系統(tǒng)得平衡調節(jié) 能力。
智能微電網可以有效解決分布式能源并網難題，以及幫助大電網“削峰填谷”等，是電網未來重要建設方向之一。微電網 是指由分布式能源、儲能裝置、能量轉換裝置、相關負荷及監(jiān)控組合而成得小型發(fā)電配電系統(tǒng)。智能微電網則是在微電網 基礎上，通過傳感器來對供電與用電設備起到實時監(jiān)控與收集整合，由控制系統(tǒng)來對電力系統(tǒng)起到優(yōu)化管理得作用。智能 微電網能夠在充分利用清潔能源得同時，由智能化管控解決分布式能源不穩(wěn)定得問題，同時還能對大電網起到“削峰填谷” 得幫助作用，是國網與南網“十四五”重要投資建設方向之一。
China高度重視智能微電網建設發(fā)展。今年9月，工信部等八部門聯(lián)合印發(fā)《物聯(lián)網新型基礎設施建設三年行動計劃（2021- 2023年）》中，特別強調：要加快電網基礎設施智能化改造和智能微電網建設，部署區(qū)域能源管理、智能計量體系、綜合 能源服務等典型應用系統(tǒng)。顯示出China對于智能微電網建設得高度重視。此外，根據國網能源院發(fā)布得《華夏能源電力發(fā) 展展望上年》：未來在主干網架不斷強化得同時，依托于分布式清潔能源發(fā)電或綜合能源優(yōu)化利用得微電網及分布式能源 系統(tǒng)具備一定發(fā)展?jié)摿Α?/p>
2.3 用電環(huán)節(jié)：完善分時電價，改善電力供需矛盾
完善分時電價，解決新能源快速發(fā)展下用電與供電得結構性矛盾。隨著新能源得快速發(fā)展，發(fā)電側呈現出明顯得波動性與季節(jié)性， 同時用電負荷呈現冬夏“雙高峰”特性，電力生產側與消費側雙向大幅波動，供需關系出現了結構性矛盾。分時電價執(zhí)行將在消 費端與生產端形成一定得互動機制，對維護電網系統(tǒng)穩(wěn)定具有重要意義。
2021年7月29日，發(fā)改委正式發(fā)布《關于進一步完善分時電價機制得通知(發(fā)改價格〔2021〕1093號)》，對現有分時電價政策進一 完善，其核心是加大谷峰電價差，擴大執(zhí)行范圍，與電力市場形成互動機制，以此滿足新能源裝機規(guī)模不斷擴大，電力消費結構 加快變化得需求。
更加精細得分時價格機制下，有望推動更精細、智能化得智能電表與工業(yè)能效管理平臺得需求增長： 1）智能電表作為雙向互動智能用電得“末端神經”，在更精細化得分時價格機制下，需要加入多費率切換、更高得數據采集密度、 更精細得費率統(tǒng)計等功能，有望推動智能電表加速更新迭代； 2）峰谷電價差加大，同時對高耗能實行懲罰性電價，企業(yè)將更注重能耗管理，有望推動工業(yè)能耗管理平臺需求提升。
3 重點公司分析3.1 南網科技：儲能信息化龍頭，自研配電操作系統(tǒng)
通過提供“技術服務+智能設備”得綜合解決方案，保障電力能源系統(tǒng)得安全運行和效率提升，促進電力能源系統(tǒng) 得清潔化和智能化得發(fā)展。公司以電源清潔化和電網智能化為主線發(fā)展主營產品，為適應新型電力系統(tǒng)得發(fā)展方向， 公司逐步發(fā)展出技術服務和智能設備得兩大業(yè)務體系。公司得技術服務包括儲能系統(tǒng)技術服務和試驗檢測及調試服 務2個類別；智能設備包括智能監(jiān)測設備、智能配用電設備和機器人及無人機3個類別，產品品類56種。
具備級別高一點重大項目得承接能力。公司同時擁有“電網特級調試資質”和“電源特級調試資質”，具備提供電力能 源系統(tǒng)從電源、電網到用戶側得全鏈條得技術服務能力。
3.2 云涌科技：電力信息安全龍頭
專注工業(yè)信息安全，嵌入式技術領先。公司是專注于工業(yè)互聯(lián)網領域得企業(yè)，基于RISC架構計算機和Linux操作系 統(tǒng)得嵌入式技術，先后搭建了Power PC+Linux、ARM+Linux和MIPS+Linux架構得嵌入式技術平臺，是國內較早將嵌 入式技術應用于工業(yè)互聯(lián)網信息安全領域得公司之一。產品主要包括工業(yè)信息安全和智能檔案柜及控制類設備及解 決方案，應用于電力、能源、金融和鐵路等領域。
電力信息安全為主要業(yè)務上年年，公司營收2.63億元，工業(yè)信息安全產品及智能檔案柜及控制類產品收入占 比分別為89.95%、10.05%，其中電力信息安全收入占比達84.10%，貢獻主要收入。 業(yè)績穩(wěn)健增長，產品化屬性強、盈利能力穩(wěn)定。公司近五年營收年均復合增長率16.80%，歸母凈利潤復合增長率 24.24%，業(yè)績穩(wěn)健增長；公司產品化屬性較為明顯，近五年平均毛利率42.73%、凈利率22.21%，盈利能力穩(wěn)定。
3.3 遠光軟件：能源管理軟件龍頭，國網數字化迎新機遇
老牌電力信息化廠商，深耕行業(yè)30年。公司成立于1998年，是國內主流得企業(yè)管理、能源互聯(lián)和社會服務得信 息技術、產品和服務提供商，專注大型企業(yè)管理信息化逾30年，長期為能源行業(yè)企業(yè)提供信息化管理產品與服 務，重點布局集團管理、智慧能源、智能物聯(lián)、數字社會四大業(yè)務領域。
集團管理業(yè)務為主，智能硬件及系統(tǒng)、人工智能、配售電等新業(yè)務快速成長。公司當前收入仍以集團管理 業(yè)務為主，上年年收入占比66.10%；智能硬件及系統(tǒng)、人工智能、配售電等新業(yè)務等占比僅9.01%、4.39%、 1.80%，但同比增速達26.50%、105.37%、24.90%。 業(yè)績穩(wěn)健增長，盈利能力穩(wěn)定。公司近五年營收年均復合增長率13.08%，歸母凈利潤復合增長率16.80%，業(yè)績 穩(wěn)健增長；近五年平均毛利率64.46%、凈利率14.51%,盈利能力穩(wěn)定。
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