原標(biāo)題：上市券商去年交出滿意“成績(jī)單” 2020年機(jī)遇挑戰(zhàn)并行驅(qū)動(dòng)券商轉(zhuǎn)型發(fā)展 來(lái)源：金融界

2020年1月6日，華林證券(002945,診股)率先披露了2019年業(yè)績(jī)預(yù)告，預(yù)計(jì)凈利潤(rùn)將從2019年年初的34467萬(wàn)元增長(zhǎng)到43183萬(wàn)元至45183萬(wàn)元，增幅為25.29%至31.09%。自1月9日開(kāi)始，上市券商密集發(fā)布2019年12月業(yè)績(jī)，全年數(shù)據(jù)隨之浮出水面。據(jù)申萬(wàn)宏源(000166,診股)測(cè)算，上市券商2019年1月至12月累計(jì)營(yíng)收同比上漲34%，累計(jì)凈利潤(rùn)同比增加52%。

隨著科創(chuàng)板上市企業(yè)的增多和創(chuàng)業(yè)板注冊(cè)制改革的落地，預(yù)計(jì)2020年上市券商將繼續(xù)迎來(lái)“大豐收”。但值得注意的是，2020年，外資券商股比限制將逐步取消，國(guó)內(nèi)券商在迎來(lái)機(jī)遇的時(shí)候也面臨著挑戰(zhàn)。

上市券商12月業(yè)績(jī)總體上漲

截至1月10日，36家A股上市券商2019年12月?tīng)I(yíng)業(yè)數(shù)據(jù)全部披露。申萬(wàn)宏源研報(bào)統(tǒng)計(jì)顯示，36家直接上市券商披露經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)，2019年12月共實(shí)現(xiàn)營(yíng)收145億元，環(huán)比上漲136%；凈利潤(rùn)95.5億元，環(huán)比增加270%。

從2019年12月單月?tīng)I(yíng)業(yè)收入來(lái)看，中信證券(600030,診股)以39.9億元營(yíng)業(yè)收入位居榜首，環(huán)比增長(zhǎng)171.31%；國(guó)泰君安(601211,診股)12月?tīng)I(yíng)業(yè)收入為28.9億元，環(huán)比增長(zhǎng)123.83%，位列第二；華泰證券(601688,診股)以22.89億元營(yíng)業(yè)收入位列第三，環(huán)比增幅387.56%。此外海通證券(600837,診股)也突破20億元大關(guān)，12月?tīng)I(yíng)收22.37億元。另外有11家上市券商營(yíng)收在10億元以上。而太平洋(601099,診股)證券成為唯一一家營(yíng)業(yè)收入環(huán)比下滑的上市券商，其中2019年12月?tīng)I(yíng)業(yè)收入1.87億元，環(huán)比下滑20.57%。36家券商中有21家營(yíng)業(yè)收入環(huán)比增長(zhǎng)超過(guò)100%。

從2019年12月凈利潤(rùn)來(lái)看，6家券商單月凈利潤(rùn)突破10億元，合計(jì)凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)38%，環(huán)比上漲166%。36家券商中，有24家券商凈利潤(rùn)環(huán)比漲幅超過(guò)100%，有5家凈利潤(rùn)環(huán)比下滑，僅國(guó)海證券(000750,診股)虧損。中信證券、華泰證券、招商證券(600999,診股)凈利潤(rùn)排名前三，分別為14.57億元、11.19億元、10.75億元。國(guó)海證券成為36家上市券商中唯一一家虧損券商，虧損額達(dá)6851.66萬(wàn)元，環(huán)比下滑1527.07%。

從漲幅來(lái)看，國(guó)元證券(000728,診股)、華泰證券、東北證券(000686,診股)、光大證券(601788,診股)環(huán)比凈利潤(rùn)漲幅超過(guò)10倍。從2019年1月至12月凈利潤(rùn)增速看，十大券商中銀河證券、招商證券、國(guó)信證券(002736,診股)最高，同比分別上漲66%、54%、47%，中信證券2019年1月至12月凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)29%。

科創(chuàng)板帶動(dòng)投行業(yè)務(wù)增長(zhǎng)顯著

繼華林證券之后，興業(yè)證券(601377,診股)也發(fā)布喜訊，預(yù)計(jì)2019年歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為15億元至18億元，比上年同期增加13.65億元至16.65億元。

公告表示，興業(yè)證券經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)大幅增長(zhǎng)主要?dú)w因于2019年證券市場(chǎng)行情回暖，公司積極把握市場(chǎng)機(jī)遇，堅(jiān)持價(jià)值投資，證券投資業(yè)務(wù)取得良好收益。此外，興業(yè)證券分公司轉(zhuǎn)型成效逐步顯現(xiàn)，經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)收入實(shí)現(xiàn)恢復(fù)性增長(zhǎng)。

上市券商2019年12月業(yè)績(jī)數(shù)據(jù)披露之后，全年業(yè)績(jī)浮出水面。申萬(wàn)宏源測(cè)算，2019年1月至12月累計(jì)營(yíng)收同比上漲34%，累計(jì)凈利潤(rùn)同比增加52%。

全年業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的背后是券商依舊“看天吃飯”。2019年，上證綜指從2440點(diǎn)漲至3000點(diǎn)以上，期間最高點(diǎn)達(dá)到3288點(diǎn)，整體漲幅23.71%，深證成指和創(chuàng)業(yè)板指全年漲幅分別為44.08%和43.79%，在全球主要股指中分列第二、第三位。

業(yè)內(nèi)人士分析認(rèn)為，受市場(chǎng)周期驅(qū)動(dòng)，疊加政策支持，且業(yè)績(jī)受益于自營(yíng)、經(jīng)紀(jì)、投行等業(yè)務(wù)均現(xiàn)回暖，券商2019年12月?tīng)I(yíng)收和凈利同比均現(xiàn)大幅增長(zhǎng)，預(yù)計(jì)考慮科創(chuàng)板跟投和直投業(yè)務(wù)后，預(yù)計(jì)年報(bào)的業(yè)績(jī)彈性會(huì)更大。

2019年券商投行業(yè)務(wù)增長(zhǎng)較為明顯。申萬(wàn)宏源研報(bào)顯示，一級(jí)市場(chǎng)方面，12月IPO、再融資、債券主承銷(xiāo)規(guī)模均同比增長(zhǎng)；券商全年IPO、再融資、債券主承銷(xiāo)分別同比增長(zhǎng)84%、12%和34%，預(yù)計(jì)行業(yè)2019年投行收入增速超30%。2019年12月IPO規(guī)模129億元，同比增長(zhǎng)186%，全年IPO共2534億元，同比增長(zhǎng)84%；12月再融資（優(yōu)先股+增發(fā)+配股）規(guī)模為940億元，同比增加35%，全年再融資規(guī)模9205億元，同比增加12%。12月券商債券主承銷(xiāo)規(guī)模8285億元，同比上漲28%；全年券商債券主承銷(xiāo)規(guī)模7.6萬(wàn)億元，同比上漲34%。

2020年券商機(jī)遇與挑戰(zhàn)并存

業(yè)內(nèi)人士普遍表示，券商在2020年面臨著重要的機(jī)遇期。

天風(fēng)證券(601162,診股)認(rèn)為，2020年將是股權(quán)融資大年，也是政策利好轉(zhuǎn)化為券商業(yè)績(jī)的一年。預(yù)計(jì)2020年投行業(yè)務(wù)收入至少同比增長(zhǎng)20%至662億元。此外，投行業(yè)務(wù)是激活業(yè)務(wù)資源，提升券商ROE的重要引擎，股權(quán)投資、資本中介、衍生品業(yè)務(wù)均可受益于此。預(yù)計(jì)“投行+PE”模式將在2020年明確體現(xiàn)出業(yè)績(jī)貢獻(xiàn)。

華泰證券沈娟團(tuán)隊(duì)也表示，證券法全面推行注冊(cè)制，股權(quán)時(shí)代新周期來(lái)臨。未來(lái)配套政策仍有望落地，引導(dǎo)行業(yè)穩(wěn)健向上。資本市場(chǎng)改革也將倒逼券商進(jìn)行經(jīng)營(yíng)模式的轉(zhuǎn)型。

券商經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)也面臨著加速轉(zhuǎn)型。山西證券(002500,診股)表示，雖然國(guó)內(nèi)券商距離零傭金還有一定路程，但零傭金浪潮對(duì)傳統(tǒng)經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)模式的沖擊不容忽視，倒逼券商向財(cái)富管理轉(zhuǎn)型，賣(mài)方模式向買(mǎi)方模式轉(zhuǎn)變，以客戶利益為中心，為客戶提供資產(chǎn)配置、投資標(biāo)的選擇、投資方案設(shè)計(jì)，并以客戶資產(chǎn)的保值增值為最終成效。經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)將成為證券公司的前臺(tái)窗口業(yè)務(wù)，作為獲客渠道，需要做好客戶的第二次開(kāi)發(fā)，與資管、投行等部門(mén)的協(xié)同將加強(qiáng)。

值得注意的是，國(guó)內(nèi)券商在迎來(lái)機(jī)遇的同時(shí)也面臨著挑戰(zhàn)。2019年10月，證監(jiān)會(huì)正式明確取消外資股比的時(shí)間節(jié)點(diǎn)，分別自2020年1月1日、4月1日、12月1日起，取消期貨公司、基金管理公司、證券公司外資股比限制。截至目前，證監(jiān)會(huì)已經(jīng)核準(zhǔn)了3家外資控股券商，分別為野村東方國(guó)際證券、摩根大通證券和瑞銀證券，此外，還有多家外資券商排隊(duì)待批。

2019年，中國(guó)證監(jiān)會(huì)主席易會(huì)滿在出席證券基金行業(yè)文化建設(shè)動(dòng)員大會(huì)時(shí)表示，證券基金機(jī)構(gòu)要有“本領(lǐng)恐慌”的危機(jī)感，樹(shù)立追求“高精尖”的志向，磨練“跟高手過(guò)招”的銳氣，苦練內(nèi)功，加強(qiáng)學(xué)習(xí)，不斷提升專(zhuān)業(yè)水平和核心競(jìng)爭(zhēng)力，加快建設(shè)具有全球競(jìng)爭(zhēng)力的國(guó)際一流現(xiàn)代投資(000900,診股)銀行和財(cái)富管理機(jī)構(gòu)。