申萬宏源:在不確定性中前行 首推鐵三角(附金股)

來源：申萬宏源

金股組合”一方面體現申萬宏源未來1 個月的大勢研判觀點及風格判斷結論，另一方面體現我們申萬宏源整體研究團隊的研究能力與市場競爭力，在嚴格的申報篩選流程及績效考核目標下，我們從全行業的角度為投資者精選個股，力求為投資者提供最踏實的研究支持，為投資者創造最大的價值。本次報告對上期金股組合進行更新。

上期組合回顧：

申萬宏源2020 年第一期十大金股組合在1 月1 日- 1 月31 日間下跌，跌幅5.55%。其中9 只A 股平均下跌5.13%，同期上證綜指、滬深300 分別下跌2.41%、2.26%，A 股組合分別跑輸了上證綜指、滬深300 指數2.72、2.87 個百分點；1 只港股下跌9.32%，同期恒生指數下跌6.66%，港股組合跑輸了2.66 個百分點。

自2017 年3 月28 日第一期金股發布至 2020 年1 月31 日，金股組合累計上漲54.36%。

其中A 股組合累計上漲52.32%，分別跑贏了上證綜指、滬深300 指數61.21、37.20 個百分點；港股組合累計上漲44.92%，跑贏了恒生指數36.16 個百分點。

本期策略判斷：

本期策略判斷： 在不確定性中前行。復盤2003 年，當時A 股市場的主要矛盾是資本市場改革，非典疫情緩和后，長期資金入市成為了新的主要矛盾，驅動市場反彈?；氐疆斚拢诖杭拘星轵寗恿Φ霓D換期，基本面驗證的重要性比2003 年更高。而本次新型冠狀病毒感染肺炎疫情大概率使得春季后穩增長發力、基本面改善的預期落空，春季行情或將提前結束。在市場尚未達到高性價比區域之前，建議先保持耐心。展望中期，疫情好轉的時點難預測，A 股將在不確定中前行，3 月初的“兩會”前后是重要的時間窗口，屆時市場可能再次迎來上行契機。

配置建議：后續不論是出臺政策對沖，還是倒逼經濟轉型加速，最終市場在科技成長方向上突破都是大概率。我們重點推薦醫療信息化、5G、新能源汽車和游戲的投資機會。

未來一個月，申萬宏源首推“鐵三角”：山東黃金、華蘭生物、完美世界。除了“鐵三角”，十大金股組合還包括：平安銀行、長江電力、新天然氣、?？低?、宏發股份、億聯網絡、新東方在線（港股）。