中金化工-基于新能源賽道的化工龍頭價值重估電話會議紀要 0813
化工龍頭有望成為新能源材料賽道的主力軍（裘孝鋒）
今天我們整個石化化工組開這個電話會議，主要是探討如何看待化工龍頭企業大規模進入新能源材料領域。最近這段時間一些化工龍頭企業在新能源領域動作確實比較大。首先是華魯恒升，在電解液上面有較大的布局。加上昨天龍佰集團公告了一個大的項目，之前公告了磷酸鐵，現在是公告了20萬噸磷酸鐵鋰+10萬噸負極材料的大投資。另外化工的龍頭萬華化學之前是在正極材料上通過收購+自建做了布局。從業內了解到情況來說的話，萬華可能內部已經把新能源材料領域到了提升到與MDI并列的地位。總體來看，除了剛剛三家企業的例子，還有很多化工龍頭都在鋰電池和光伏等新能源材料領域布局。
首先，為什么化工龍頭都紛紛進入新能源材料領域？主要有兩個原因。第一個原因是自從碳達峰碳中和政策之后，整個能源體系進行重構的趨勢已經勢不可擋。疊加電動車的滲透率比大家預期的想象的快，原本預期到2025年有30%的滲透率，但我國可能后年可以到達這個滲透率。歐洲、外國的電動車的滲透率較此前的預期也在大幅提前，所以相當于中美歐三個大國，在汽車、整個能源體系上，都在朝這新能源體系發展。所以整個能源材料的市場會增長的特別快。我們預計鋰電材料2025年的需求，相對于20年增長8-11倍。很多材料比如三元、鐵鋰、負極、電解液需求量可能都到百萬噸以上，市場容量比如電解液可能有2000多億，負極有1800多億，這么大的市場，這么快的增速，我覺得作為化工龍頭企業，她很難抵擋住誘惑。然后光伏材料，像EVA可能到2025年需求量有176萬噸，POE可能是50萬噸，就是說復合增速也在30%以上。所以新能源材料可能是材料里面未來10年增長最快的賽道，誰丟失了主賽道，誰就喪失了先機，這是其中第一個因素。
第二個因素是，碳達峰碳中和對傳統化工行業產能的擴張是一個很大的制約。自從國家宣布碳達峰碳中和之后，龍頭企業純粹的靠普通產能的擴張已經到達天花板。此前我國占全球化工品市場容量已經達到了40%。所以化工龍頭企業要增長，要么通過創新驅動來實現進口替代，要么重新進入一個高增長的賽道，這是化工龍頭企業進入新能源賽道的主要動機。
如何看化工龍頭企業進入新材料領域的競爭優勢：第一，化工龍頭企業具備低成本制造的能力。化工龍頭企業之所以能在原先激勵的產業競爭當中脫穎而出，把其他對手打敗，一定是在這個競爭的過程當中，培養出了低成本控制的能力（包括生產的低成本，投資的低成本）。新能源材料生產所用的主要原材料為化工原料、金屬等，傳統化工企業可以基于其具備的資源、產品（副產品）等優勢向新能源材料領域延伸并建立成本優勢。以磷酸鐵鋰和DMC為例，磷化工和鈦白粉企業可以分別基于其磷酸資源和副產硫酸亞鐵進入前軀體磷酸鐵生產環節，煤制乙二醇企業可以通過較低的投資技改生產DMC，均可以建立一定的成本優勢。
第二個優勢是大規模制造能力。因為現在的新能源汽車已經過了滲透率從0~5%這個階段，后面是10%到20%，到40-50%。在這個過程當中大規模的制造能力是非常重要的。這方面化工龍頭企業是比較有優勢的，以前滲透率在從0~5%的過程當中，一些小企業有一些先發優勢。
但如果要進入第二個普及階段，不僅僅電池材料，包括電池，甚至包括電動車，一定要有大規模制造的能力。這一點其實在汽車行業也是。傳統車企轉型過程當中，一定也會有一些企業能夠存活下來，依托的就是他們積極向電動化轉型，同時具備大規模制造的這種能力。造車新勢力大規模制造是對他們來說是一個弱項，非常明顯的弱項。這個產業原理對材料行業也是一樣，大規模制造也是原先那幫企業的弱項，但是對傳統的化工龍頭企業說大規模制造他們的強項，所以在普及的過程當中，化工龍頭企業一定能在這里面做出比較重要的貢獻。所以這是我覺得兩個是化工企業進入新能源材料領域的優勢。
第三個優勢是化學合成知識方面的優勢。正極材料也好，負極材料也好，電解液也好，電解質也好，他們依托的本質上就是化學合成的知識。相對于一些化工品來說的話，合成難度上面其實還是低一些的。我自己個人理解新能源材料跟化工龍頭企業原先的戰場相關，都是傳統化工龍頭企業優勢所在。這里面相對特殊的就是隔膜，考驗的不是合成方面的能力，更多的是拉膜的技術和設備。此外，一旦化工龍頭進入新能源材料領域，利用他們在化學合成知識方面的優勢，一定程度會推動電池體系的演進。
所以有了成本，大規模制造，再加上化工合成的專業能力，這三個優勢我相信我們的這批化工龍頭企業進入新能源材料領域，大概率會取得成功，并且可能很快就會進入主流的供應鏈體系。所以我基于這些理由，建議大家重點關注一下我們就是一線化工龍頭。
首先從業績上來說的話，今年、明年整體化工龍頭企業的業績不一定能在目前基礎上再上一個臺階，但是穩定在目前這個水平大概率是比較確定的。我們有15個化工龍頭企業的周度年化業績，目前這15家企業平均的動態PE大概只有12倍，所以說估值是非常便宜的。所以在這個過程當中，大規模切入新能源材料，一個他們業務的增長性得到了保證，另外也為他們提高估值提供了可能性。
所以我想請各位領導高度重視化工龍頭進入新能源材料領域的機會，實踐會證明我們這批化工龍頭企業進入新能源材料領域一定會成功，并且一定會進入主流的供應鏈體系，并且一定為整個電動車大規模普及做貢獻。
接下來是我們的同事介紹一下主要化工龍頭進軍新能源材料領域的情況！
華魯恒升（趙啟超）
公司作為化工行業的傳統龍頭，從估值來看，相比于其他同行公司一直是有一個明顯的溢價。從當前的位置來看，公司上半年凈利潤38億元，其中二季度大概22個億，年化之后對應當前市值估值在9倍左右。根據我們的測算，即使所有產品的價格回落到歷史均值水平，隨著精己二酸、己內酰胺和MDC項目的投產，公司2022年的業績應該還可以穩定在50億左右，估值在15倍左右，按照公司未來在德州基地和荊州基地的成長空間來看，還是有比較高的性價比。
從過去的情況來看，我們理解公司的估值溢價主要來自于成本優勢之下的業績穩定性，還有持續的資本開支帶來的比較確定的成長性，公司過去的成長性主要還是局限于基于合成氣產品的傳統煤化工業務，荊州基地的建設有望進入加速階段，未來將復制德州基地的成功經驗，雙基地的布局使得公司十四五期間的成長路徑更為清晰。但是從公司最近的規劃來看，我們看到公司已經開始順應國內產業環境的變化，積極擁抱新能源材料和其他的新材料如尼龍66和可降解塑料這些領域。
其中最為值得關注的是公司在今年四季度，即將投產的DMC項目。公司的DMC項目是在原來的50萬噸乙二醇裝置上改造而來的，預計可能在9月份前后投產。她采用的路線是采用合成氣原料來生產，所以后邊做電池級的產品應該沒有太大難度。
從成本來看的話，改造后的DMC的生產成本基本上和公司的乙二醇成本相當，按照現在的煤價，大概也就在3500上下。所以未來投產之后華魯應該可以成為成本最低的DMC生產企業。按照2021年7350元/噸的DMC均價，我們預計項目投產之后可以增厚利潤約7億元。未來除了向電池級DMC溶劑切入之外，公司具備憑借成本優勢進一步向下游EMC和DEC延伸的潛質。
此外DMC項目的投產，我們覺得對于華魯的意義不僅僅是業績的增厚。隨著她這個DMC項目投產的臨近，我們認為基于未來新能源汽車和動力電池快速增長的背景之下，如果華魯能夠作為鋰電材料的一個潛在標的，公司的價值肯定可以得到市場的重估。
除了電解液溶劑之外，華魯恒升也全面切入尼龍新材料和可降解塑料領域。尼龍66全球市場規模約220萬噸，其我國內消費量約60萬噸。受益于國內丁二烯法、己二酸法和己內酰胺法己二腈技術的突破，全球尼龍66產業鏈有望整體向國內轉移，未來尼龍66應用場景和消費增速有望擴大。公司目前己二酸產能34萬噸，兼具環己烯法和環己烷法路線，未來20萬噸己二酸投產后市占率有望進一步提升，并形成從純苯到尼龍66和尼龍6兩條完整的產業鏈條，基于低成本的己二酸和環己酮原料，未來公司在尼龍材料上的競爭優勢顯著。
受益于禁塑令政策驅動，國內可降解塑料快速發展，PBAT產能擴張下我們預計未來PBAT行業利潤將繼續往上游電石、BDO和己二酸等原料環節集中，盡管公司不具備電石資源優勢，但低成本的己二酸和氫氣原料有望充分提升公司競爭力，而公司在BDO下游NMP的延伸則進一步提供了未來拓展鋰電材料的可能性。
萬華化學（賈雄偉）
萬華化學作為國內最具研發創新實力的化工龍頭企業，在戰略上非常重視新能源材料領域的布局，目前萬華在新能源材料領域有2個非常重要的項目：
一是投資11.6億元在四川眉山建設的1萬噸鋰電池三元材料項目將會在今年投產。基于萬華強大的研發創新實力和催化劑燒結等無機領域的經驗嫁接，三元材料工藝路線采用更加優化的燒結工藝、多原子摻雜包覆改性、水洗改性等工藝，產品生產成本更低，產品性能更佳。我們相信1萬噸鋰電三元材料僅僅是萬華大規模進軍鋰電池材料領域的開端，未來萬華有望在正極、負極、電解液等多個產品領域投入資源，逐步成為鋰電池材料領域的核心供應商之一。
二是POE，POE是集合高技術壁壘、大市場、需求高速增長、高盈利于一體的名人產品，2021年全球POE需求量在160萬噸左右，我國市場大約40萬噸需求量，其中光伏行業需求量占1/3主要用于生產光伏膠膜，由于下游光伏裝置的持續快速增長以及POE膠膜的滲透率提升，2025年國內POE需求量有望超過百萬噸。但是由于較高的技術壁壘POE長期被海外企業壟斷，國內POE全部依賴進口，目前萬華POE已經完成中試，在國內少數技術攻關企業中走在最前列，出產的POE中試產品已經具備較好的性能，我們預計萬華將率先在國內實現POE的量產，在2023年投產10萬噸POE，2025年之前合計投產20萬噸。隨著光伏領域需求的增長，未來POE將會是一個全球千萬噸量級的產品，有望成為萬華成長的另一個核心品種。
目前萬華石化產品盈利處于較高水平，但核心品種MDI國內市場價格和價差處于略高于過去十年均值10%以內的水平，考慮到國內MDI價格水平并不高，同時公司未來3年繼續擴增MDI產能、投產尼龍12、PBAT、水處理膜、檸檬醛及衍生物等新材料項目將繼續較快成長，當前公司年化盈利對應估值15x，我們認為具備較好的吸引力。更重要的是，萬華結合其強大的研發實力、低成本規模化制造能力等于一體切入和布局鋰電池材料、光伏材料等長周期大賽道領域，我們認為新能源材料未來有望成為萬華超越巴斯夫的重要一環。
工業硅（吳頔）
硅基材料受益于易獲得性及優異的性能，廣泛應用于光伏、半導體等諸多高新領域。以光伏領域為例，1GW光伏組件需要直接消耗工業硅在3000噸左右。此外可能被大家忽略的是，有機硅也是光伏組件需要的重要化工品，主要用于密封和黏連，對應1GW組件需要有機硅1100噸左右。給大家一個更直觀的數據，2021年以160GW裝機量計算，對應需要工業硅48萬噸，有機硅18萬噸左右。
下面我們簡單更新下我們對于工業硅及有機硅行業的更新情況。
首先工業硅淡季逆勢漲價，超出預期，并且仍將持續。上周硅價大漲1500元左右，本周仍是1000元以上的上漲。我們認為工業硅價格上漲主要原因有兩點，一是原材料精煤供應緊張，進而導致工業硅供應偏緊；二是企業遭遇不可抗力，其中東方希望檢修仍在繼續，云南地區電力緊缺持續。從需求端來看，有機硅需求繼續強勁，多晶硅需求出現改善，尤其是大全等企業多晶硅項目投產在即。向前看，我們認為工業硅繼續上漲預期較強，其中冶金級硅價有望上漲至1.7萬元/噸，化學級有望上漲至1.8萬元/噸。我們此前預期的工業硅價格中樞三年期溫和上行，目前來看已經進入加速階段。
再者有機硅方面，我們看到價格高位繼續向上，帶動企業盈利持續改善。本周有機硅價格呈現繼續上行走勢，漲幅在500元/噸左右，達到3.1萬元/噸左右。有機硅價格在3萬元/噸的高位已經持續近一個季度時間，目前看有繼續上行的可能。我們認為有機硅價格持續走強的原因主要有三點：新增產能不及預期（原先規劃三套，實際投產一套），需求增速維持高位（光伏、鋰電拉動行業需求維持10%以上），最后是海外供應收縮（如外國邁圖等）。向前看，根據目前云南能投和內蒙古恒鑫進展，可能于4Q逐步投放，假設如期，有機硅2022年價格趨勢可能出現變化。
回到投資建議方面，我們重點看好硅產業龍頭合盛硅業，重點推薦被嚴重低估的新安股份。
合盛硅業即將于下周發布中報，我們測算2Q21業績在13-14億之間。根據7月至今數據，我們測算月盈利在5.5億左右，即3Q有望進一步上行至15億以上。對于全年展望，我們預計有望看到50億左右利潤體量公司。合盛作為行業龍頭，2022年將進入更快的投產階段，40萬噸工業硅及20萬噸有機硅DMC。公司的競爭力將進一步強化，我們重申看好。
此外我們要重點強調下新安股份的投資觀點。我們認為公司核心推薦邏輯有三點，一是盈利的大幅改善，我們看到一個3-4億利潤中樞的公司在2021-22年將持續實現20億的利潤。二是被嚴重低估的成長屬性，由于歷史問題，公司過去幾年發展停滯，然而管理架構厘清后這一問題得到解決。公司未來五年內資本開支61億元以上，此外外延并購方向將繼續發力。其中工業硅公司明年產能將提升至20萬噸以上，此外3000噸草銨膦有望于年內投放。最后估值的巨大gap將彌合。對標硅產業可比公司合盛硅業25X+ PE估值，及農化業務可比公司興發15X+ PE估值，我們認為公司目前10X估值極具吸引力。隨著業績兌現，光伏+鋰電屬性帶來的估值提升，我們認為新安股份將迎來戴維斯雙擊。
PVDF/東岳集團（夏斯亭）
最近PVDF行業仍處于景氣向上的階段，原料142b價格前天也跳漲10%到了10.5萬元，國內高端鋰電級產品已經漲到40萬，國外產品已經到了50萬。
很長的一段時間里邊，氟化工行業是被定性為周期行業的，氟化工行業等同于制冷劑行業。但是我們認為本次不同的點在于：1）PVDF的爆發是鋰電行業爆發的結果，未來長期仍處于高速成長階段；2）我們認為這只是東岳等企業氟材料轉型升級的一個階段性的成就，后邊盡管氟聚物的價格和公司的業績還有可能波動，但是隨著光伏、鋰電還有5G等其他高成長領域氟材料應用的爆發，包括六氟磷酸鋰，LiFSI，面板和半導體中的含氟高純試劑、電子氣體，氟化工龍頭的價值和成長性應該得到市場的重新認識和評估。
看好東岳集團
高端氟樹脂業務：公司是國內規模優勢最大、產品線最豐富的的生產企業，PTFE、PVDF、FKM和FEP的技術領先，上游原料R142b、R22等能夠實現完全自給，充分受益于這一輪氟聚物的景氣行情，公司目前有1萬噸PVDF，3000噸氟橡膠產能，4.5萬噸PTFE等。同時，有5000噸FEP，2萬噸PTFE，2000噸PFA的在建產能，未來氟聚物方面還是持續有非常大的投入和量的增長。
氫能膜材料：公司旗下未來氫能公司主營氫燃料電池質子交換膜及上游原料，產能儲備為50萬平米，是國內唯一能夠實現大規模供應的企業。長期來看，氫燃料電池也是個成長的確定性非常強的賽道，有希望成為支撐公司長期成長的另外一個重要業務。
制冷劑業務：三代制冷劑已經進入配額基準期的中期階段，三代制冷劑的價格與價差均處于底部水平，行業已經筑底。從2021年和2021年上半年的情況來看，需求受到疫情和天氣影響，還有其他大宗商品漲價的影響，受到了非常大的壓制，按照最近一年多的出貨量來確定未來配額的話，需求量可能會失真。我們還是非常看好配額期結束之后的供需格局。存量制冷劑需求方面，22的使用配額會逐漸往三代切換。所以現在對制冷劑業務應該更多的關注市場配額的爭取和集中度的提升。公司二代制冷劑R22產能國內占比近30%，是彈性最大的R22生產企業。R32規劃產能6萬噸，投產之后合計12萬噸，三代制冷劑仍是第一梯隊。
有機硅業務：從行業看，有機硅下游需求增速維持高位，目前價格在3萬水平上仍有繼續上行的可能性；從產能看，子公司東岳硅材現有30萬噸有機硅產能，明年再擴30萬噸單體產能與20萬噸深加工產品。
從當前產品價格看，公司周度年化業績已經可以達到50億哈，我們認為下半年精細氟化工行業與有機硅行業仍將繼續保持景氣，公司今年業績有望超20億元。
鈉離子電池/浙江醫藥（肖亞平）
浙江醫藥及參股公司鈉創新能源的情況：浙江醫藥主業是三大塊，營養品和醫藥制造業務及醫藥商業業務。
營養品方面，全球維生素E行業格局重回2008-2012年行業大牛市格局，維生素E價格有望維持較高景氣度；維生素A處于較高景氣周期，均利好公司業績釋放。公司分別有40000噸維生素E粉，5000噸維生素A粉產能。
醫藥板塊主要看創新藥業務，小分子藥物方面，奈諾沙星注射劑獲批；公司在創新生物大分子藥物方面，ARX788處于II/III期臨床試驗，I期臨床研究表明ARX788不遜于已獲批的HER2-ADC藥物；505(b)(2)創新制劑目前等待FDA現場檢查中。兩者若能獲批有望成為公司醫藥業務增長點。
公司與上海紫劍化工科技在2018年共同出資成立浙江鈉創新能源有限公司，浙江醫藥持有鈉創新能源40%的股權。鈉創新能源在鈉電池正極材料、電解液和電芯制造方面形成專利30多件，構建了較為完善的自主知識產權的鈉電池體系。公司2021年7月與愛瑪科技聯合發布全球首批鈉離子電池雙輪電動車，推動鈉離子電池產業化進程。
鈉離子電池低溫、快充和安全性等方面已具備超越磷酸鐵鋰電池性能。2021年7月底，寧德時代發布的第一代鈉離子電池，能量密度已達160Wh/kg，鈉離子電池低溫、快充和安全性等方面已具備超越磷酸鐵鋰電池性能。鈉離子電池有望在電動兩輪車、低速車、儲能、A00車等領域有望得到應用，此次寧德時代定增也是把鈉離子電池材料建設做為募投項目之一，預計至2025年鈉離子電池潛在市場空間有望超過90GWh。
考慮到鈉離子電池未來廣闊的發展空間，我們認為鈉創新能源具有自主知識產權，在全球鈉電池企業具有一席之地，有望得到快速發展，浙江醫藥在2018年鈉離子電池行業仍處于產業化初期就進行長期股權投資，具有一定的技術前瞻性，有望在未來獲得一定的投資回報。
東方盛虹、我國石化和恒力股份（陸辰）
東方盛虹
東方盛虹當前市值在1,200億元附近，考慮未來斯爾邦注入后對股本稀釋約20-25%，調整后市值接近1,500億元，近期股價表現區間震蕩，往后看，我們提供兩點思路：
1） 斯爾邦未來成長性仍然可期。斯爾邦目前運營的30萬噸EVA/20萬噸光伏料產能基礎之上，我們認為公司未來有望進一步擴張EVA產能，進一步鞏固行業領先的市場地位。近期Lyondellbasell宣布了與斯爾邦簽訂了20萬噸管式法EVA工藝包協議，標志著斯爾邦EVA產能擴展計劃已進入實質性階段，我們認為這套新裝置仍將選址于連云港基地，配套前段盛虹煉化醋酸乙烯原料形成一體化優勢，我們預計最早于23年底投產。我們也不排除公司遠期可能進一步擴大EVA及光伏料產能。
2） 東方盛虹遠期成長性遠不止斯爾邦。從整體上市公司層面來看，我們認為東方盛虹遠期成長空間不僅僅局限于斯爾邦的發展，首先雖然近期在我國提出雙碳目標的背景下，國內煉化新項目審批的難度可能加大，但考慮到十三五規劃連云港煉化基地的遠期里煉油能力達4000萬噸，我們認為東方盛虹仍存獲批二期煉化2,400萬噸的可能性；另外東方盛虹也在積極爭取內蒙古煤化工路線做精細化工品的投資規劃，遠期來看我們認為煤化工的發展也可能為公司帶來較大的成長空間。
總結來看，我們認為與其糾結于短期斯爾邦估值的博弈，不如建議投資者以更長遠的視角看待公司成長空間及可能性，倘若公司股價近期回調或未來計劃定增定價具備吸引力，建議積極參與。
我國石化
中石化我們一直認為是一個隱藏的冠軍，比如在EVA這一塊。中石化現在的整個EVA的名義產能全國最大達44萬噸，一共三套裝置在產揚子巴斯夫20萬噸，燕山20萬噸，然后北京有機4萬噸，合計產能在全國占比44%，并且揚巴是具備光伏料生產能力的。
往后看，今年揚子石化又投了10萬噸，中科煉化到年底的話可能再投10萬噸，古雷煉化預計未來6個月內有望投產30萬噸，這么來看，我們預計到明年年底，整個中石化在EVA名義產能至少是84萬噸，權益產能是67萬噸，隱藏的冠軍就體現出來了，雖然她被埋沒在整個大的一個上市公司體內，但事實上其實我們單獨來看EVA產品的話，公司在市場具有領先的地位，并且我們判斷新投產的3套EVA裝置有30-50%的比例有望生產光伏牌號。
除此之外的話，中石化因為也是基于新材料的戰略格局，我們也看到像比如說她在天津的乙烯的項目新材料規劃上，她也落實了一個10萬噸的 POE的裝置，預計是23年投產。另外的話像茂名石化最近也是改造裝置投了一個10萬噸的針狀焦的一個裝置，上海石化的48k碳纖維項目單獨成立了子公司，也是再建一個1.2萬噸的新產能等等，所以就說整個中石化在新材料上的布局也是可圈可點。
恒力石化
最后說一下恒力的康輝石化，最近也是因為計劃進軍鋰電隔膜的布局，引發了資本市場的高度關注。
康輝石化本身的話，在聚酯薄膜和工程塑料產業領域，下屬全資子公司康輝新材料是上市公司差異化、高性能綠色環保薄膜與塑料新材料的主要發展平臺和國家高新技術企業。分業務看，康輝新材料擁有年產24萬噸PBT工程塑料產能，是國內最大的PBT生產商；擁有年產26.6萬噸BOPET聚酯薄膜產能，2021年底將增加至38.5萬噸，致力于光學級薄膜基材、環保新能源基材與精密在線涂布產品等薄膜功能開發。同時，康輝新材料也基于自主技術于2021年完成了國內單套最大的年產3.3萬噸PBS/PBAT生物可降解新材料生產裝置的當年建設與當年投產，并于2021年1月份即實現滿負荷運行，公司規劃未來將快速擴大產能至93.3萬噸規模。
公司最近宣布投資的80萬噸薄膜+塑料新產能，其中一部分投資規劃打算進入到鋰電隔膜領域去進行探索，并有序從設備訂購、技術研發、調試突破進行嘗試，擁有很強的決心。我們也相信對于恒力而言，基于康輝石化這個平臺，未來通過完成設備采購以及自主工藝研發實現突破，進入到隔膜領域的可能性是非常大的，我們對公司新材料研發的實力和決心保有較高的信心。
榮盛石化和衛星石化（傅鍇銘）
榮盛石化
公司浙石化二期還沒有開滿，到明年開滿后對應盈利的PE是10倍左右，是比較低的，這還沒有考慮浙石化控股權帶來的溢價。后面公司每年可以動用的現金流在300-500億這個級別，后面的發展基本是兩個方向，一是準備好新的打包新材料的烯烴項目，等待國家對新項目審批的松動，二是利用現有的420萬噸乙烯，或者說700-800萬噸的烯烴產能，去做下游材料的延申。跟新能源相關的目前比較快的是30萬噸EVA，有希望在今年底到明年上半年實現。
衛星石化
連云港石化還有二期在建，建完后年化利潤將達到80億以上水平，到明年的估值是不到10倍的。公司也是有250萬噸乙烯和90萬噸丙烯產能，并且烯烴的成本是有絕對優勢的。一方面公司也是著力去落實大的烯烴項目，比如平湖的80萬噸PDH和丁辛醇，以及在規劃的打包新材料的烯烴計劃。另一方面，公司也是啟動了EO法做DMC的裝置，充分利用乙烯的成本優勢；還有在α-烯烴這塊也在謀求突破。衛星其實有多年開發SAP這類新材料的經驗，在轉向新材料方面也是決心比較大。
