作為氯堿化工頭部企業(yè)，湖北宜化(000422)迎來困境反轉(zhuǎn)，今年以來股價(jià)累計(jì)上漲接近3倍。最新披露的半年報(bào)顯示，湖北宜化扭虧為盈，實(shí)現(xiàn)半年度盈利歷史最好水平；營收結(jié)構(gòu)中，化工產(chǎn)品貢獻(xiàn)占比反超化肥，海外收入也大幅提升。
業(yè)績創(chuàng)新高
今年1-6月，湖北宜化實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入同比增長約五成至93億元，歸屬股股東凈利潤從去年同期虧損2.71億元，變?yōu)?.26億元；基本每股收益0.808元。報(bào)告期內(nèi)，公司經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流也達(dá)到大幅改善，同比增長1.4倍。
據(jù)介紹，在化肥、化工行業(yè)景氣度提升的背景下，公司適時(shí)調(diào)整經(jīng)營策略，緊抓市場(chǎng)機(jī)遇，半年度盈利創(chuàng)歷史最好水平；鑒于公司經(jīng)營狀況獲根本好轉(zhuǎn)，經(jīng)公司申請(qǐng)，并獲交易所審核同意，公司自6月11日開市起，撤銷其他風(fēng)險(xiǎn)警示。
分業(yè)務(wù)來看，湖北宜化的化工產(chǎn)品在營收占比反超化肥產(chǎn)品；具體產(chǎn)品中，電力產(chǎn)品同比增長超過3倍，化工產(chǎn)品同比增長超過1.5倍，尿素也同比增長約八成。
另外，公司海外收入大幅提升，同比增長超過1.58倍。
從產(chǎn)品毛利率水平來看，尿素毛利率最高，達(dá)到30%，其次是磷酸二銨和氯堿產(chǎn)品，產(chǎn)品毛利率均同比增長。
中信證券研報(bào)指出，國內(nèi)PVC生產(chǎn)以電石法工藝為主，電石生產(chǎn)過程高能耗、高污染特性導(dǎo)致新項(xiàng)目審批難度急劇加大，預(yù)計(jì)未來國內(nèi)氯堿行業(yè)新增產(chǎn)能將面臨較強(qiáng)能耗及環(huán)保政策約束；受氧化鋁等需求推動(dòng)，燒堿行業(yè)景氣有望上行。
除了PVC產(chǎn)品為，東亞前海研究指出，隨著近年來多數(shù)農(nóng)作物價(jià)格的不斷上漲，市場(chǎng)對(duì)未來農(nóng)產(chǎn)品的擴(kuò)產(chǎn)預(yù)期較為強(qiáng)烈，尿素以及磷酸二銨也因此在需求端受到了一定支撐；但行業(yè)明顯供不應(yīng)求，因此尿素和磷酸二銨都存在一定的漲價(jià)基礎(chǔ)。
重點(diǎn)項(xiàng)目投產(chǎn)
資料顯示，目前湖北宜化具備156萬噸尿素產(chǎn)能，126萬噸磷酸二銨產(chǎn)能，以及84萬噸的PVC產(chǎn)能。經(jīng)過多年的經(jīng)營發(fā)展，目前公司已形成了較為成熟的商業(yè)模式，其磷酸二銨、尿素在行業(yè)內(nèi)中具有較為領(lǐng)先的市場(chǎng)地位，聚氯乙烯的盈利能力亦居同行業(yè)中上游水平。
不過，在本次半年報(bào)中，湖北宜化提示了上游原材料漲價(jià)風(fēng)險(xiǎn)，指出隨著化工產(chǎn)品價(jià)格大幅上漲，磷礦石、煤炭、硫磺等原材料價(jià)格快速上漲，擠壓公司盈利空間。作為應(yīng)對(duì)，公司將加快推進(jìn)擴(kuò)建自有磷礦探轉(zhuǎn)采的進(jìn)程，爭取公司江家墩礦東部礦段年產(chǎn)150萬噸磷礦早日建成投產(chǎn)。同時(shí)，公司還將優(yōu)化原料采購策略，積極研判市場(chǎng)變化信息，最大限度降低原料采購成本。
從經(jīng)營情況來看，公司重點(diǎn)投資項(xiàng)目依次投產(chǎn)或啟動(dòng)，推進(jìn)傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)，并向高端化學(xué)品領(lǐng)域發(fā)展。報(bào)告期內(nèi)，子公司湖北宜化新材料科技有限公司年產(chǎn)2萬噸三羥甲基丙烷（TMP）及其配套裝置項(xiàng)目于上半年建成投產(chǎn)并實(shí)現(xiàn)盈利；子公司湖北宜化降解新材料有限公司年產(chǎn)6萬噸生物可降解新材料（PBAT）項(xiàng)目建設(shè)開始啟動(dòng)；公司向參股34%的湖北有宜新材料科技有限公司按持股比例增資4420萬元，力促其光引發(fā)劑（TPO）項(xiàng)目2021年年底投產(chǎn)見效，以加強(qiáng)公司在精細(xì)化工領(lǐng)域的綜合競爭力。
另外，為進(jìn)一步優(yōu)化公司產(chǎn)業(yè)布局，公司子公司湖北宜化肥業(yè)有限公司擬通過公開掛牌方式轉(zhuǎn)讓其持有的雷波縣華瑞礦業(yè)有限公18.5%的股權(quán)；為改善全資子公司湖南宜化化工有限責(zé)任公司的資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)，公司以債轉(zhuǎn)股的方式完成了對(duì)湖南宜化增資3.7億元。
