國金研究 化工&新材料行業(yè)陳屹團(tuán)隊(duì)
投資建議：
本周化工板塊下跌0.58%，跑輸滬深3000.91%；結(jié)構(gòu)方面，熱門板塊（化肥、PVC、純堿、草甘膦）上半周領(lǐng)跑板塊，但下半周經(jīng)歷了劇烈波動(dòng)，市場依然呈現(xiàn)高成交量、高波動(dòng)、高板塊輪動(dòng)，我們的理解這是市場缺少核心主線的表現(xiàn)之一，這也是需要警惕的信號。投資方面，我們認(rèn)為新材料是化工板塊最佳的投資方向之一，無論從化工產(chǎn)業(yè)發(fā)展方向還是從政策層面支持，新材料無疑是重點(diǎn)的方向之一。首先，對于國家政策，從科創(chuàng)板的推出再到碳中和政策再到近期的“專精特新小巨人”，政策層面在不斷地引導(dǎo)以及支持產(chǎn)業(yè)逐步往新材料板塊走；其次，從化工產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型的角度來看，中國化工產(chǎn)業(yè)已經(jīng)到了加速往高附加值的精細(xì)化工及新材料的方向去走，大煉化企業(yè)布局光學(xué)膜、EVA就是例證之一；最后，中國新材料行業(yè)將迎來替代良機(jī)，無論是從產(chǎn)業(yè)鏈的配套還是從下游對于國產(chǎn)替代的大力支持，這些都將加速新材料的進(jìn)口替代。以往市場對于新材料板塊的詬病是有業(yè)績的公司不多，但我們認(rèn)為這將成為過去，未來會(huì)有越來越多的新材料公司將會(huì)走出來，進(jìn)而形成EPS、PE雙擊的板塊性行情。
沿著這條思路，我們建議關(guān)注以下幾個(gè)方向:一是光學(xué)膜賽道，二是鋰電材料賽道，三是光伏材料賽道，四是分子篩賽道，五是LCP賽道，六是可降解材料賽道，七是生物合成賽道；另外，我們還建議關(guān)注coc-cop賽道。關(guān)于漲價(jià)標(biāo)的，我們依然認(rèn)為漲價(jià)邏輯的標(biāo)的將呈現(xiàn)大幅分化，看好景氣周期長的品種，比如：純堿、金屬硅
本周重點(diǎn)：
三氯氫硅專題：光伏需求驅(qū)動(dòng)下行業(yè)開啟景氣周期。在光伏行業(yè)長期景氣的帶動(dòng)下，光伏級三氯氫硅需求有望快速增長，預(yù)計(jì)未來3年復(fù)合增速可達(dá)32%，2023年需求量為25萬噸，供給端可外售產(chǎn)能在20萬噸以內(nèi)，光伏級三氯氫硅供需可能出現(xiàn)缺口。整體來看，預(yù)計(jì)未來3年總消費(fèi)量分別為37、46、51萬噸，由于供給端產(chǎn)能增長較平穩(wěn)，若要維持供需平衡整體產(chǎn)能利用率需提升至81%、92%、94%，供需緊平衡的狀態(tài)下行業(yè)高景氣有望延續(xù)。
草甘膦專題：供需緊平衡，行業(yè)維持高景氣。作為銷售多年的成熟品種，目前草甘膦全球供需處于一個(gè)緊平衡狀態(tài)，未來幾年基本沒有新增產(chǎn)能供給，而需求端受到轉(zhuǎn)基因放開、各國重視糧食安全促進(jìn)耕種與植保等政策因素的影響，不排除有新增需求的涌現(xiàn)，或?yàn)椴莞熟硇碌陌l(fā)展空間。近期全行業(yè)庫存仍處在相對低位，原材料成本高位運(yùn)行，將在一段時(shí)間內(nèi)支撐草甘膦價(jià)格在目前價(jià)格區(qū)間保持穩(wěn)定。
PVDF專題：鋰電需求提升帶動(dòng)產(chǎn)品供需格局大幅好轉(zhuǎn)，維持高景氣運(yùn)行。PVDF受益于下游動(dòng)力電池正極粘結(jié)劑需求提升影響，PVDF整體呈現(xiàn)供給偏緊狀態(tài)，新建產(chǎn)能周期相對較長，不用應(yīng)用領(lǐng)域的產(chǎn)品生產(chǎn)過程的控制具有差異，不同廠家的客戶基礎(chǔ)不同，轉(zhuǎn)產(chǎn)空間較為有限，因而伴隨鋰電下游需求的提升，PVDF將在未來持續(xù)保持高景氣運(yùn)行狀態(tài)。
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風(fēng)險(xiǎn)提示：
疫情影響國內(nèi)外需求，原油價(jià)格劇烈波動(dòng)，貿(mào)易政策變動(dòng)影響產(chǎn)業(yè)布局
