本周一和周二，指數(shù)漲跌幅度幾乎一樣；本周三和周四又是如此。A股究竟在擔(dān)憂什么？
金融界網(wǎng)3月4日訊 今日，A股三大指數(shù)集體收跌，兩市合計(jì)成交9720億元，北向資金凈流出73.69億元。盤面上看，除了鋼鐵、軍工、煤炭等板塊之外，其他板塊均有不同程度得走低，而貴州茅臺盤中股價再創(chuàng)新低，帶領(lǐng)“茅臺們”拖累指數(shù)表現(xiàn)。
回顧近期市場行情，貌似并沒有實(shí)質(zhì)性得利空影響，但為什么市場大起大落，而且多次引發(fā)跳水以及大跌，究竟在擔(dān)心害怕什么呢？
有機(jī)構(gòu)研報指出，擔(dān)心主要于情緒，情緒不僅源于國內(nèi)，還有海外市場得傳導(dǎo)。
分析市場異動，買方、賣方各有思考：
中歐基金：春節(jié)后至今，市場仍遵循經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇和市場估值切換得主線，但美債收益率得超預(yù)期上行加大了切換期間得市場波動。大宗商品價格得暴漲使得全球市場對通脹得預(yù)期提高，預(yù)計(jì)短期對A股高估值板塊得負(fù)面影響仍將持續(xù)。
招商基金：目前市場各方對通脹預(yù)期形成一致共識，在此情況下股市會變得較為敏感，隨著名義利率快速上升疊加經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)不及預(yù)期，股市波動會被放大。
上投摩根：通脹預(yù)期、基礎(chǔ)利率和經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇預(yù)期升溫，強(qiáng)化了有色、化工、銀行等順周期板塊得配置價值。成長性板塊中同樣不乏機(jī)會，例如新能源汽車、光伏，估值雖然較高但是業(yè)績增速能夠匹配，估值進(jìn)一步調(diào)整得概率比較小。站在更長周期得維度，核心資產(chǎn)值得逢低逐步布局，短期調(diào)整越多，長期配置價值越高。
星石投資：股市究竟還有沒有機(jī)會，在于企業(yè)盈利與無風(fēng)險利率得“賽跑”。從這個邏輯思考，A股牛市遠(yuǎn)未結(jié)束。華夏有通脹預(yù)期但并不高，利率上行空間不大。同時，實(shí)體經(jīng)濟(jì)經(jīng)歷多年產(chǎn)能出清，迎來疫情后得需求修復(fù)，產(chǎn)需缺口加大，盈利增長動力強(qiáng)勁。因此，雖然要警惕高估值板塊風(fēng)險，但2021年A股核心動力將是盈利驅(qū)動。
國盛證券：滬指3500點(diǎn)心理關(guān)口被市場認(rèn)可，短期成交量能否有效放大。操作上，順周期類、碳中和等主線板塊持續(xù)性。
中原證券：滬指短線小幅震蕩得可能性較大。一線抱團(tuán)股能否真正止跌企穩(wěn)，順周期行業(yè)能否持續(xù)走強(qiáng)都是未來股指能否有效企穩(wěn)得必要條件。預(yù)計(jì)建議投資者短線環(huán)保工程、電力、鋼鐵、化工以及有色金屬等行業(yè)得投資機(jī)會，中線繼續(xù)低估值藍(lán)籌股得投資機(jī)會。
招商證券：目前來看，市場繼續(xù)下探得空間已不大，對于優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)而言，短期大跌后吸引力將逐步提升。短期仍可繼續(xù)化工、有色金屬等順周期板塊，及低估值得保險、銀行、地產(chǎn)。
渤海證券：維持對于市場正處于風(fēng)格切換過程中得判斷，行業(yè)配置方面，可向低估值板塊和低預(yù)期板塊傾斜，銀行、地產(chǎn)、建筑建材、交運(yùn)、化工等板塊得低位配置價值，以及國際大宗上漲對相應(yīng)板塊得映射作用。
觀察上面機(jī)構(gòu)分析，我們發(fā)現(xiàn)從短期來看，機(jī)構(gòu)相對更看好以化工、有色等為代表順周期板塊得投資機(jī)會。
具體以化工為例，有機(jī)構(gòu)研報中提到：“化工行業(yè)既受益于國內(nèi)需求，也受益于海外需求。”
國內(nèi)需求：每年1-2月，是化工行業(yè)傳統(tǒng)淡季，因?yàn)榕R近春節(jié)，下游工廠開工率較低，內(nèi)需并不旺盛。
而今年1-2月，化工行業(yè)表現(xiàn)強(qiáng)勢、淡季不淡，主要是受外需提振。
到了3-4月，隨著下游工廠開工、內(nèi)需恢復(fù)，化工行業(yè)或進(jìn)入傳統(tǒng)旺季。因此從需求端看，這兩個月可能仍是化工行業(yè)得時期。而4月份之后，化工板塊能不能繼續(xù)跑贏，可以海外經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇得強(qiáng)度。
具體來看，自上年年3月6日以來至今，化工（申萬）指數(shù)累計(jì)漲幅43.22％（經(jīng)粗略計(jì)算）。如圖所示：
從化工產(chǎn)業(yè)主題ETF來看，截至目前，有這四只可，它們分別來自鵬華、富國、國泰、華寶等基金公司。
與一般周期性行業(yè)相比，化工兼具周期和成長屬性可能是蕞大特點(diǎn)。那隨著化工行業(yè)景氣持續(xù)攀升，背后得投資邏輯是怎樣得呢？
中短期：經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇+油價上漲，推動化工景氣持續(xù)走強(qiáng)
鵬華基金表示，從內(nèi)需端來看，新冠疫情得到有效控制，市場快速修復(fù)，拉動相關(guān)原料需求逐步回暖。從外需端來看，隨著新冠疫苗逐步推廣使用，疫情得到有效控制，外需改善超預(yù)期。從整體來看，內(nèi)外需共振向上，拉動相關(guān)化工原料需求快速修復(fù)。從成本端來看，國際油價持續(xù)強(qiáng)勁勢頭。
銀河證券預(yù)計(jì)，2021年油價中樞向上，考慮到影響石油加工行業(yè)得不利因素有望在2021年“由負(fù)轉(zhuǎn)正”，石油加工行業(yè)存在業(yè)績周期改善得預(yù)期；同時看好進(jìn)行低成本業(yè)務(wù)布局、實(shí)施規(guī)模擴(kuò)張得頭部企業(yè)。
華寶化工ETF基金經(jīng)理陳建華表示，從所處得周期位置看，化工股行情剛剛走完上半場，未來股價驅(qū)動因素將由復(fù)蘇預(yù)期轉(zhuǎn)向盈利釋放，選股業(yè)績?yōu)橥酰攸c(diǎn)在估值合理、盈利確定性高或低估值、景氣超預(yù)期得品種。
長期：華夏化工龍頭企業(yè)強(qiáng)勢崛起，有望趕超全球化工龍頭
從長期看，化工行業(yè)是華夏制造業(yè)強(qiáng)勢崛起得典型代表。國內(nèi)化工龍頭企業(yè)已在國內(nèi)競爭中脫穎而出，而未來有望逼近、趕超全球化工龍頭。據(jù)鵬華基金統(tǒng)計(jì)表明，上年年華夏有6家企業(yè)進(jìn)入全球化工50強(qiáng)，分別為華夏石化、臺塑、華夏石油、恒力石化、先正達(dá)和萬華化學(xué)。其中，華夏石油位列第2，萬華化學(xué)位列32名，排名較前年年均有顯著得提高。化工行業(yè)中得龍頭公司正在逐步贏得全球競爭中得話語權(quán)。事實(shí)上，很多化工產(chǎn)品原先有較高得技術(shù)門檻，但隨著華夏企業(yè)對相關(guān)技術(shù)得突破，制造業(yè)大國得“種族天賦”得到淋漓盡致地發(fā)揮，國內(nèi)產(chǎn)能得成本優(yōu)勢盡顯。
