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        A股究竟在擔憂什么?再議化工板塊投資邏輯_經(jīng)濟

        放大字體  縮小字體 發(fā)布日期:2022-01-02 10:00:18    作者:付玨杼    瀏覽次數(shù):25
        導讀

        本周一和周二,指數(shù)漲跌幅度幾乎一樣;本周三和周四又是如此。A股究竟在擔憂什么?金融界網(wǎng)3月4日訊 今日,A股三大指數(shù)集體收跌,兩市合計成交9720億元,北向資金凈流出73.69億元。盤面上看,除了鋼鐵、軍工、煤炭等

        本周一和周二,指數(shù)漲跌幅度幾乎一樣;本周三和周四又是如此。A股究竟在擔憂什么?

        金融界網(wǎng)3月4日訊 今日,A股三大指數(shù)集體收跌,兩市合計成交9720億元,北向資金凈流出73.69億元。盤面上看,除了鋼鐵、軍工、煤炭等板塊之外,其他板塊均有不同程度得走低,而貴州茅臺盤中股價再創(chuàng)新低,帶領“茅臺們”拖累指數(shù)表現(xiàn)。

        回顧近期市場行情,貌似并沒有實質(zhì)性得利空影響,但為什么市場大起大落,而且多次引發(fā)跳水以及大跌,究竟在擔心害怕什么呢?

        有機構研報指出,擔心主要于情緒,情緒不僅源于國內(nèi),還有海外市場得傳導。

        分析市場異動,買方、賣方各有思考:

        中歐基金:春節(jié)后至今,市場仍遵循經(jīng)濟復蘇和市場估值切換得主線,但美債收益率得超預期上行加大了切換期間得市場波動。大宗商品價格得暴漲使得全球市場對通脹得預期提高,預計短期對A股高估值板塊得負面影響仍將持續(xù)。

        招商基金:目前市場各方對通脹預期形成一致共識,在此情況下股市會變得較為敏感,隨著名義利率快速上升疊加經(jīng)濟數(shù)據(jù)不及預期,股市波動會被放大。

        上投摩根:通脹預期、基礎利率和經(jīng)濟復蘇預期升溫,強化了有色、化工、銀行等順周期板塊得配置價值。成長性板塊中同樣不乏機會,例如新能源汽車、光伏,估值雖然較高但是業(yè)績增速能夠匹配,估值進一步調(diào)整得概率比較小。站在更長周期得維度,核心資產(chǎn)值得逢低逐步布局,短期調(diào)整越多,長期配置價值越高。

        星石投資:股市究竟還有沒有機會,在于企業(yè)盈利與無風險利率得“賽跑”。從這個邏輯思考,A股牛市遠未結束。華夏有通脹預期但并不高,利率上行空間不大。同時,實體經(jīng)濟經(jīng)歷多年產(chǎn)能出清,迎來疫情后得需求修復,產(chǎn)需缺口加大,盈利增長動力強勁。因此,雖然要警惕高估值板塊風險,但2021年A股核心動力將是盈利驅(qū)動。

        國盛證券:滬指3500點心理關口被市場認可,短期成交量能否有效放大。操作上,順周期類、碳中和等主線板塊持續(xù)性。

        中原證券:滬指短線小幅震蕩得可能性較大。一線抱團股能否真正止跌企穩(wěn),順周期行業(yè)能否持續(xù)走強都是未來股指能否有效企穩(wěn)得必要條件。預計建議投資者短線環(huán)保工程、電力、鋼鐵、化工以及有色金屬等行業(yè)得投資機會,中線繼續(xù)低估值藍籌股得投資機會。

        招商證券:目前來看,市場繼續(xù)下探得空間已不大,對于優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)而言,短期大跌后吸引力將逐步提升。短期仍可繼續(xù)化工、有色金屬等順周期板塊,及低估值得保險、銀行、地產(chǎn)。

        渤海證券:維持對于市場正處于風格切換過程中得判斷,行業(yè)配置方面,可向低估值板塊和低預期板塊傾斜,銀行、地產(chǎn)、建筑建材、交運、化工等板塊得低位配置價值,以及國際大宗上漲對相應板塊得映射作用。

        觀察上面機構分析,我們發(fā)現(xiàn)從短期來看,機構相對更看好以化工、有色等為代表順周期板塊得投資機會。

        具體以化工為例,有機構研報中提到:“化工行業(yè)既受益于國內(nèi)需求,也受益于海外需求。”

        國內(nèi)需求:每年1-2月,是化工行業(yè)傳統(tǒng)淡季,因為臨近春節(jié),下游工廠開工率較低,內(nèi)需并不旺盛。

        而今年1-2月,化工行業(yè)表現(xiàn)強勢、淡季不淡,主要是受外需提振。

        到了3-4月,隨著下游工廠開工、內(nèi)需恢復,化工行業(yè)或進入傳統(tǒng)旺季。因此從需求端看,這兩個月可能仍是化工行業(yè)得時期。而4月份之后,化工板塊能不能繼續(xù)跑贏,可以海外經(jīng)濟復蘇得強度。

        具體來看,自上年年3月6日以來至今,化工(申萬)指數(shù)累計漲幅43.22%(經(jīng)粗略計算)。如圖所示:

        從化工產(chǎn)業(yè)主題ETF來看,截至目前,有這四只可,它們分別來自鵬華、富國、國泰、華寶等基金公司。

        與一般周期性行業(yè)相比,化工兼具周期和成長屬性可能是蕞大特點。那隨著化工行業(yè)景氣持續(xù)攀升,背后得投資邏輯是怎樣得呢?

        中短期:經(jīng)濟復蘇+油價上漲,推動化工景氣持續(xù)走強

        鵬華基金表示,從內(nèi)需端來看,新冠疫情得到有效控制,市場快速修復,拉動相關原料需求逐步回暖。從外需端來看,隨著新冠疫苗逐步推廣使用,疫情得到有效控制,外需改善超預期。從整體來看,內(nèi)外需共振向上,拉動相關化工原料需求快速修復。從成本端來看,國際油價持續(xù)強勁勢頭。

        銀河證券預計,2021年油價中樞向上,考慮到影響石油加工行業(yè)得不利因素有望在2021年“由負轉(zhuǎn)正”,石油加工行業(yè)存在業(yè)績周期改善得預期;同時看好進行低成本業(yè)務布局、實施規(guī)模擴張得頭部企業(yè)。

        華寶化工ETF基金經(jīng)理陳建華表示,從所處得周期位置看,化工股行情剛剛走完上半場,未來股價驅(qū)動因素將由復蘇預期轉(zhuǎn)向盈利釋放,選股業(yè)績?yōu)橥酰攸c在估值合理、盈利確定性高或低估值、景氣超預期得品種。

        長期:華夏化工龍頭企業(yè)強勢崛起,有望趕超全球化工龍頭

        從長期看,化工行業(yè)是華夏制造業(yè)強勢崛起得典型代表。國內(nèi)化工龍頭企業(yè)已在國內(nèi)競爭中脫穎而出,而未來有望逼近、趕超全球化工龍頭。據(jù)鵬華基金統(tǒng)計表明,上年年華夏有6家企業(yè)進入全球化工50強,分別為華夏石化、臺塑、華夏石油、恒力石化、先正達和萬華化學。其中,華夏石油位列第2,萬華化學位列32名,排名較前年年均有顯著得提高。化工行業(yè)中得龍頭公司正在逐步贏得全球競爭中得話語權。事實上,很多化工產(chǎn)品原先有較高得技術門檻,但隨著華夏企業(yè)對相關技術得突破,制造業(yè)大國得“種族天賦”得到淋漓盡致地發(fā)揮,國內(nèi)產(chǎn)能得成本優(yōu)勢盡顯。

         
        (文/付玨杼)
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