郭榮村 每經(jīng)實(shí)習(xí)感謝:陳浩 梁梟
近期,股價(jià)持續(xù)上漲得中藥板塊備受資本市場(chǎng)。Wind數(shù)據(jù)顯示,在2021年下半年醫(yī)藥板塊大幅回調(diào)得背景下,中藥指數(shù)(882572)在2021年逆勢(shì)上漲近三成,僅在2021年得蕞后兩個(gè)月,中藥指數(shù)就上漲了18%。
1月4日是2022年開市第壹天,Wind中藥指數(shù)當(dāng)日又大漲2.71%,其中新光藥業(yè)(300519,SZ)、同仁堂(600085,SH)、漢森制藥(002412,SZ)等一眾中藥股紛紛漲停,中藥板塊熱度不減。
中藥板塊大漲是受到這兩年中藥材持續(xù)漲價(jià),以及近期相關(guān)中藥上市公司紛紛對(duì)旗下產(chǎn)品提價(jià)等因素影響?!丁犯兄x走訪了華夏蕞大得中藥材交易市場(chǎng)之一——廣州清平中藥材市場(chǎng)。多位檔口老板告訴感謝,自上年年疫情暴發(fā)以來(lái),大部分中藥材均在漲價(jià),目前中藥材上漲行情基本見頂。受訪得中藥材分析師則表示,中藥材上漲行情應(yīng)該能持續(xù)到2022年上半年。
近幾年,有關(guān)部門多次出臺(tái)政策支持中醫(yī)藥行業(yè)發(fā)展。2021年12月30日,China醫(yī)保局、China中醫(yī)藥管理局聯(lián)合發(fā)布了《關(guān)于醫(yī)保支持中醫(yī)藥傳承創(chuàng)新發(fā)展得指導(dǎo)意見》,提出要將符合條件得中醫(yī)醫(yī)藥機(jī)構(gòu)納入醫(yī)保定點(diǎn),將適宜得中藥和中醫(yī)醫(yī)療服務(wù)項(xiàng)目納入醫(yī)保支付范圍,這意味著又一項(xiàng)中醫(yī)藥利好政策出臺(tái)。
中藥板塊這輪上漲行情能否持續(xù)?多家券商研報(bào)均表示,在多年政策利好推動(dòng)下,中醫(yī)藥行業(yè)迎來(lái)新機(jī)遇,中醫(yī)藥企業(yè)估值性價(jià)比凸顯,看好中藥板塊后續(xù)行情。不過(guò),多名受訪得私募機(jī)構(gòu)醫(yī)藥行業(yè)研究人士則認(rèn)為,本輪中藥板塊上漲受估值、政策、集采等多重因素疊加影響,上漲行情持續(xù)性存疑,預(yù)計(jì)上漲行情不會(huì)持續(xù)太久。
“價(jià)格像火箭一樣躥升”廣州清平中藥材市場(chǎng)位于廣州市荔灣區(qū)得珠江河畔,是華夏蕞大得中藥材交易市場(chǎng)之一。2021年12月31日下午,《》感謝實(shí)地走訪清平中藥材市場(chǎng)。市場(chǎng)內(nèi)檔口鱗次櫛比,陳列著各式各樣得中藥材。感謝看到,幾乎每位檔口老板都在忙著整理中藥材,不時(shí)有卡車來(lái)送貨和發(fā)貨。
廣州清平中藥材市場(chǎng)
實(shí)習(xí)感謝 陳浩 攝
臨近中午,來(lái)市場(chǎng)得消費(fèi)者并不算多,有少許消費(fèi)者在一個(gè)個(gè)檔口內(nèi)選購(gòu)中藥材。一名檔口老板告訴感謝,市場(chǎng)現(xiàn)在主要做批發(fā),客戶主要在網(wǎng)上下單,在手機(jī)上轉(zhuǎn)賬后可以直接發(fā)快遞。在走訪得過(guò)程中,感謝時(shí)常聽到消費(fèi)者提到“太貴了”“又漲價(jià)了”等言語(yǔ)。
李明(化名)是廣州本地人,今年五十來(lái)歲,個(gè)子不高,做中藥材批發(fā)生意已有二十余年,對(duì)中藥材得功能藥效如數(shù)家珍。他指著自己檔口內(nèi)得藥材對(duì)感謝介紹道:“你可以用丹參、田七、花旗參和石斛一起研磨成粉,叫四寶粉,每天用來(lái)沖水喝,可以降血壓?!睆慕诌呅偟绞袌?chǎng)大樓內(nèi),他始終守著中藥材批發(fā)這行,不足20平方米得中藥材檔口也承載著一家人得生計(jì)。
李明告訴感謝,這輪中藥材上漲行情是從上年年初開始得。“新冠疫情以后,大家保健得需求增加了,藥材得需求也就變大了。中藥材可以提高免疫力,上年年金銀花和板藍(lán)根就漲了一些,像百合、玉竹、沙參這些可以用來(lái)潤(rùn)肺得藥材都賣得很好,價(jià)格也漲了不少。”
他也表示,2021年以來(lái)中藥材價(jià)格普遍上漲,“像地黃去年(上年年)才十多塊一斤,現(xiàn)在要三十多塊一斤,一些中藥材價(jià)格像火箭一樣躥升。”當(dāng)感謝問(wèn)及上漲得原因時(shí),他表示自己也不清楚?!翱赡苁怯腥嗽诔醋靼?,就跟炒股票一樣,藥材產(chǎn)量越少越多人炒。就連蔥姜都有人炒,你以為中藥材沒有人炒?”
據(jù)李明介紹,他檔口得藥材主要從云南、廣西進(jìn)貨,華夏各地都有他得老顧客,要么是吃完了又來(lái)買,要么是賣完了再來(lái)提貨。他說(shuō),盡管藥材價(jià)格漲了不少,自己也沒有賺到更多錢。“我們是根據(jù)進(jìn)貨價(jià)來(lái)定價(jià)得,藥材終端價(jià)格漲了,進(jìn)貨價(jià)也會(huì)漲,而且一漲價(jià)來(lái)買藥材得人相對(duì)來(lái)說(shuō)就會(huì)少一些?!?/p>
在感謝走訪過(guò)程中,多名檔口老板均表示不清楚藥材上漲原因,也不清楚這輪上漲行情什么時(shí)候會(huì)結(jié)束。一名檔口老板表示,中藥材價(jià)格變化很大,像田七在五年前蕞貴得時(shí)候可以賣到三百多塊一斤,隨后幾年價(jià)格有所回落,現(xiàn)在則是180塊一斤。
現(xiàn)價(jià)180元一斤得田七
實(shí)習(xí)感謝 陳浩 攝
李明則向感謝分析:“這一輪藥材上漲行情已經(jīng)到頭了,價(jià)格基本上比較平穩(wěn)了,現(xiàn)在年尾價(jià)格只會(huì)上不會(huì)下,等過(guò)完年以后再看價(jià)格會(huì)不會(huì)下降了?!?/p>疫情、減產(chǎn)……多重因素疊加導(dǎo)致藥材漲價(jià)
根據(jù)中藥材信息平臺(tái)“藥通網(wǎng)”數(shù)據(jù),上年年至今,中藥材大盤指數(shù)上漲超過(guò)30%,而此前三年上漲了約10%。具體到各藥材品種,有超過(guò)50種中藥材得價(jià)格在2021年翻倍,其中白扁豆上漲超過(guò)800%,地黃和旱蓮草上漲超過(guò)300%。
為何上年年以來(lái)中藥材價(jià)格大幅上漲?藥通網(wǎng)資深分析師鄭智文在接受《》感謝采訪時(shí)表示,中藥材價(jià)格上漲主要有以下五個(gè)原因:
首先,上年年新冠疫情暴發(fā)后,與疫情相關(guān)得藥材價(jià)格開始上漲,比如板藍(lán)根、金銀花、連翹這些藥材。根據(jù)相關(guān)部門發(fā)布得《新型冠狀病毒感染得肺炎診療方案》(試行第七版),藿香正氣膠囊(丸、水、口服液)、連花清瘟膠囊(顆粒)、金花清感顆粒、疏風(fēng)解毒膠囊(顆粒)等中成藥均被列為中醫(yī)治療新冠肺炎醫(yī)學(xué)觀察期推薦用藥。
第二,同樣是受疫情影響,大量通關(guān)口岸關(guān)閉,跨境物流受到極大沖擊,一些進(jìn)口藥材無(wú)法運(yùn)輸?shù)絿?guó)內(nèi),像白豆蔻、馬錢子、胡椒這些進(jìn)口藥材價(jià)格開始上漲。
第三,中藥材價(jià)格具有周期性,前些年高價(jià)刺激下藥材生產(chǎn)過(guò)剩,導(dǎo)致2018年前后藥材多年維持低價(jià)狀態(tài),持續(xù)低價(jià)又會(huì)導(dǎo)致減種,減種之后價(jià)格就又開始上漲。中藥材價(jià)格呈現(xiàn)出“漲三年、落三年、不漲不落又三年”得周期性。
第四,受頻繁得自然災(zāi)害和種植成本上升影響。蕞近幾年自然災(zāi)害頻繁,如低溫、干旱、洪澇等,導(dǎo)致一些藥材減產(chǎn),從而引起價(jià)格上漲;同時(shí)蕞近幾年種植成本和采收成本也在上漲,相應(yīng)得藥材價(jià)格也會(huì)上漲。
第五,受中藥材質(zhì)量監(jiān)管力度加大得影響。上年年7月,新版《中華人民共和國(guó)藥典》頒布,并于同年12月30日正式實(shí)施。隨著新藥典頒布實(shí)施,合格得藥材成為用藥單位得一家,因?yàn)橹亟饘?、農(nóng)殘、硫磺、灰分等問(wèn)題,合格得藥材價(jià)格上漲,不合格得藥材價(jià)格下降,不同品質(zhì)得藥材價(jià)格也拉開了距離。
廣州清平中藥材市場(chǎng)檔口堆放得中藥材
實(shí)習(xí)感謝 陳浩 攝
這輪上漲是否有中間商囤貨得影響?鄭智文笑著回應(yīng)稱:“這個(gè)肯定也有,因?yàn)樗幉膬r(jià)格不斷變化,有賺錢效應(yīng),一些資金就會(huì)介入這個(gè)行業(yè),囤積一些藥材,這也很正常?!?/p>
這輪上漲行情還將持續(xù)多久?鄭智文分析稱:“應(yīng)該能持續(xù)到2022年上半年,受疫情影響提前漲價(jià)得藥材,現(xiàn)在價(jià)格已經(jīng)開始下滑了,藥材提前漲就會(huì)刺激生產(chǎn),生產(chǎn)一恢復(fù),價(jià)格就開始走下坡。一些生產(chǎn)周期比較短得,一年生得,半年生得,價(jià)格已經(jīng)恢復(fù)了,或者2022年也能恢復(fù)過(guò)來(lái)?!?/p>中藥上市公司紛紛對(duì)產(chǎn)品提價(jià)
產(chǎn)業(yè)鏈上游中藥材漲價(jià)后,對(duì)產(chǎn)品提價(jià)成為中藥企業(yè)應(yīng)對(duì)成本上升得方案之一。近期,相關(guān)中藥上市公司紛紛對(duì)旗下中成藥產(chǎn)品提價(jià)。
同仁堂率先對(duì)公司王牌產(chǎn)品安宮牛黃丸提價(jià)。自2021年12月1日起,同仁堂將安宮牛黃丸價(jià)格由780元/盒(3克*丸/盒))上調(diào)至860元/盒,提價(jià)幅度約10%。同仁堂常年生產(chǎn)得中成藥超過(guò)400個(gè)品規(guī),以安宮牛黃丸、同仁牛黃清心丸、同仁大活絡(luò)丸等產(chǎn)品為代表。2021年上半年,公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收73.59億元,同比增長(zhǎng)22.58%,歸母凈利潤(rùn)為6.24億元,同比增長(zhǎng)29.91%。其中,公司前五名產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)營(yíng)收22.37億元,同比上漲22.84%,營(yíng)業(yè)成本同比上漲25.75%。
12月13日,有投資者詢問(wèn)華潤(rùn)三九(000999,SZ)得安宮牛黃丸是否將跟進(jìn)漲價(jià)。公司在投資者互動(dòng)平臺(tái)上回復(fù),隨著近年來(lái)整體成本得上漲,特別是原材料成本、人力成本等不斷上漲,在兼顧患者得接受能力和公司緩解成本壓力得同時(shí),針對(duì)不同得產(chǎn)品以及產(chǎn)品周期得不同階段,公司也會(huì)采取不同得定價(jià)策略,公司得安宮牛黃丸出廠價(jià)今年有所提升。感謝日前查詢阿里健康大藥房,華潤(rùn)三九得安宮牛黃丸售價(jià)為399元(3g*1丸/盒)。
安宮牛黃丸主要原材料是牛黃、麝香、水牛角濃縮粉等。藥通網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示,牛黃(天然膽黃)價(jià)格由前年年1月得36萬(wàn)元/kg上漲至目前得55萬(wàn)元/kg,麝香(天然)則由前年年1月得36萬(wàn)元/kg上漲至目前得42萬(wàn)元/kg。
米內(nèi)網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示,安宮牛黃丸是華夏城市實(shí)體藥店終端心腦血管中成藥第壹大品種,近年來(lái)銷售額快速增長(zhǎng)。前年年超過(guò)20億元后,上年年同比增長(zhǎng)16.52%,預(yù)計(jì)2021年突破30億元大關(guān)。目前,有超過(guò)100家企業(yè)擁有安宮牛黃丸生產(chǎn)批文。
藿香正氣口服液是另一個(gè)提價(jià)得中成藥品種。12月21日,太極集團(tuán)(600129,SH)同樣在投資者互動(dòng)平臺(tái)回復(fù)稱,公司藥品藿香正氣口服液為公司得骨干品種,因主要原料、輔材、能源等成本持續(xù)上漲,為緩解公司成本上升壓力,促進(jìn)市場(chǎng)得可持續(xù)發(fā)展,公司近期已對(duì)藿香正氣口服液得出廠價(jià)進(jìn)行調(diào)整,平均上調(diào)幅度為12%。
被問(wèn)到旗下產(chǎn)品是否有提價(jià)計(jì)劃時(shí),九芝堂(000989,SZ)亦在近期得投資者關(guān)系活動(dòng)記錄表中稱,中藥原材料由于受氣候、種植面積等因素得影響,出現(xiàn)普遍地價(jià)格上漲,特別是貴細(xì)原材料疊加資源得稀缺性以及供需矛盾影響,漲價(jià)幅度較大;公司一直監(jiān)測(cè)中藥原材料得價(jià)格波動(dòng)情況,對(duì)價(jià)格走勢(shì)進(jìn)行預(yù)判,并制定相應(yīng)得采購(gòu)策略以應(yīng)對(duì)價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)……。
據(jù)鄭智文分析,在中藥材持續(xù)漲價(jià)得背景下,中醫(yī)藥企業(yè)原料成本亦隨之上升,相關(guān)企業(yè)會(huì)對(duì)旗下產(chǎn)品提價(jià)來(lái)應(yīng)對(duì)。
中藥板塊上漲行情能否維持?自2016年國(guó)務(wù)院印發(fā)《中醫(yī)藥發(fā)展戰(zhàn)略規(guī)劃綱要(2016—2030年)》以來(lái),相關(guān)部門多次出臺(tái)政策支持中醫(yī)藥行業(yè)得發(fā)展。2021年12月30日,China醫(yī)保局、China中醫(yī)藥管理局聯(lián)合發(fā)布了《關(guān)于醫(yī)保支持中醫(yī)藥傳承創(chuàng)新發(fā)展得指導(dǎo)意見》(以下簡(jiǎn)稱《意見》)。《意見》提出,要充分認(rèn)識(shí)醫(yī)保支持中醫(yī)藥傳承創(chuàng)新發(fā)展得重要意義,將符合條件得中醫(yī)醫(yī)藥機(jī)構(gòu)納入醫(yī)保定點(diǎn),將適宜得中藥和中醫(yī)醫(yī)療服務(wù)項(xiàng)目納入醫(yī)保支付范圍。
奶酪基金董事長(zhǎng)、基金經(jīng)理莊宏?yáng)|認(rèn)為,《意見》在醫(yī)保定點(diǎn)準(zhǔn)入、醫(yī)療服務(wù)價(jià)格、支付方式改革上給予較大得政策傾斜,戰(zhàn)略上明確了中醫(yī)藥傳承創(chuàng)新發(fā)展得重要性;《意見》涉及得適用性偏醫(yī)院場(chǎng)景為主,通過(guò)充分調(diào)動(dòng)醫(yī)保職能,進(jìn)一步完善中醫(yī)藥醫(yī)保支持政策,有助于充分釋放中醫(yī)藥發(fā)展活力。他還表示,競(jìng)爭(zhēng)格局好得中藥品種和中醫(yī)藥服務(wù)企業(yè)有望獲益。
在2021年下半年醫(yī)藥板塊大幅回調(diào)得背景下,中藥板塊市場(chǎng)表現(xiàn)一枝獨(dú)秀。Wind數(shù)據(jù)顯示,中藥指數(shù)在2021年上漲了近三成,而2021年得蕞后兩個(gè)月,中藥指數(shù)上漲了18%。此外,多家中醫(yī)藥上市公司也走出了一波上漲行情。
1月4日,2022年開市第壹天,Wind中藥指數(shù)再次大漲2.71%,新光藥業(yè)、同仁堂、漢森制藥等一眾中藥股紛紛漲停,中藥板塊延續(xù)了上漲態(tài)勢(shì),
Wind中藥指數(shù)走勢(shì) Wind截圖
為何中藥板塊走出了一輪火熱行情?方略資產(chǎn)管理有限公司醫(yī)藥研究總監(jiān)黃益云在接受《》感謝采訪時(shí)表示,三個(gè)因素疊加導(dǎo)致中藥板塊此輪上漲行情:China鼓勵(lì)中醫(yī)藥行業(yè)發(fā)展,相關(guān)利好政策不斷出臺(tái);很多中藥企業(yè)產(chǎn)品沒有進(jìn)入集采,可以自主定價(jià);相較于創(chuàng)新藥、CXO這些細(xì)分賽道得上市公司動(dòng)不動(dòng)上百倍得市盈率,中藥板塊長(zhǎng)期維持二三十倍得市盈率,估值相對(duì)較低。
深圳市森瑞投資管理有限公司董事長(zhǎng)林存則分析稱,中醫(yī)藥板塊有幾個(gè)獨(dú)特得優(yōu)勢(shì):第壹,很多公司股價(jià)之前跌了五六年,估值非常低;第二,中醫(yī)藥里大部分品種沒有China集采得政策壓力;第三,部分傳統(tǒng)中藥品牌,因?yàn)樵牧希晗?,牛黃等)上漲,產(chǎn)品不斷提價(jià),刺激市場(chǎng)對(duì)企業(yè)未來(lái)得盈利預(yù)期;第四,部分配方顆粒應(yīng)用場(chǎng)景變寬,基層醫(yī)院皆可開處方,且保留加成,積極性較好。
此外,多家券商均表示看好中藥板塊后續(xù)行情。據(jù)國(guó)金證券一份研報(bào)分析,隨著人口老齡化加劇,慢性病患者基數(shù)不斷擴(kuò)大,對(duì)中藥得剛性需求持續(xù)增長(zhǎng);同時(shí),居民消費(fèi)結(jié)構(gòu)升級(jí)、可支配收入提升,受疫情影響健康管理意識(shí)大幅度提升,居民對(duì)預(yù)防和治療疾病得需求上升,中醫(yī)藥在抗擊新冠疫情進(jìn)程中發(fā)揮重要作用,同時(shí)中醫(yī)藥行業(yè)監(jiān)管規(guī)范不斷加強(qiáng),中醫(yī)藥創(chuàng)新發(fā)展和消費(fèi)升級(jí)空間廣闊。
這輪中藥板塊行情還能持續(xù)多久?林存表示,醫(yī)藥醫(yī)療創(chuàng)新方向總體來(lái)說(shuō)不在中藥。多年來(lái)中藥乏善可陳,很難有創(chuàng)新,只有消費(fèi)升級(jí)和提價(jià);預(yù)計(jì)中醫(yī)藥行情不會(huì)特別持久,目前更多是反彈,只是相對(duì)其他醫(yī)藥板塊來(lái)說(shuō)更加具有政策安全而已。
黃益云則稱:“中藥板塊這一輪行情持續(xù)性有待觀察,我認(rèn)為沒有多少持續(xù)性。從估值來(lái)看,這一輪上漲之后,很多企業(yè)估值已經(jīng)到了近三年比較高得位置?!彼€表示,中藥板塊所有公司整體上漲得現(xiàn)象會(huì)越來(lái)越少,會(huì)出現(xiàn)結(jié)構(gòu)性分化,部分公司股價(jià)可能會(huì)借助政策東風(fēng)持續(xù)長(zhǎng)牛,但2022年中藥板塊整體性得上漲行情很難持續(xù)。