今日磷化工逆勢上漲，成為兩市為數(shù)不多得亮點之一。截至收盤，板塊上漲2.04%，其中清水源(300437.SZ)漲超12%，云圖控股(002539.SZ)、中毅達(dá)(600610.SH)等漲停，新安股份(600596.SH)、川金諾(300505.SZ)等跟漲。從今年4月27日市場筑底反彈以來，磷化工已大幅上漲28%，跑贏滬深300同期18個百分點。
消息面上，根據(jù)百川資訊報價，6月7日，貴州28%、30%磷礦石車板含稅分別繼續(xù)上調(diào)30、80元/噸至950、1030元/噸，價格創(chuàng)歷史新高。5月以來，磷礦石漲幅超過20%，年漲幅接近翻倍。
此外，截至6月6日，國內(nèi)磷酸一銨市場均價報4464元/噸，較年初上漲1586元/噸，漲幅為55.1%。磷酸鐵鋰市場均價報15.6萬元/噸，較年初上漲4.9萬元/噸，漲幅為45.8%。
華安證券認(rèn)為，磷肥需求剛性且平穩(wěn)增長，磷化工產(chǎn)品鏈景氣度持續(xù)向好。
以磷礦石為例，其價格持續(xù)上漲主要是因為稀缺性和供需持續(xù)緊張。磷礦石作為磷化工基礎(chǔ)原料，產(chǎn)品廣泛應(yīng)用于各個領(lǐng)域。
供給方面，國內(nèi)磷礦開采量持續(xù)降低，在環(huán)保限產(chǎn)下，上年年國內(nèi)總產(chǎn)量僅8196萬噸，較16年高峰下滑近40%。需求端農(nóng)業(yè)方面，春耕用肥需求旺盛，農(nóng)產(chǎn)品價格高企，農(nóng)民種植意愿增強支撐磷肥價格上漲。新能源方面，22年1-4月磷酸鐵鋰裝車量為38723.3兆瓦時，同比增長207.54%。磷肥、新能源等行業(yè)下游景氣度提升，對磷礦石需求大幅增加。而目前新增磷礦開采產(chǎn)能難度較大，采礦權(quán)和產(chǎn)業(yè)配套建設(shè)都需要較長時間和復(fù)雜得審批程序。
中信證券指出，短期來看，磷礦石等原材料漲價對磷化工品得價格支撐。受供給側(cè)改革、環(huán)保趨嚴(yán)及企業(yè)提高自用量配套自身新能源等影響，預(yù)計磷礦石緊供給得局面有望在未來1-2年內(nèi)持續(xù)，為板塊提供顯著成本支撐。磷礦資源豐富得企業(yè)有望充分受益。從磷礦儲量及產(chǎn)能來看，推薦云天化、川發(fā)龍蟒(擬并購天瑞礦業(yè))，建議中毅達(dá)、興發(fā)集團、川恒股份等。
中長期來看，新能源對板塊估值提升。磷化工企業(yè)去年二季度以來紛紛布局磷酸鐵板塊，目前項目建設(shè)多有延遲，國內(nèi)磷酸鐵開工率接近滿產(chǎn)，板塊超額收益明顯。原材料外采下，行業(yè)內(nèi)大多數(shù)企業(yè)得毛利率也有望接近50%，因此年內(nèi)率先擴產(chǎn)企業(yè)有望享受超額收益，推薦新洋豐、云天化，建議川恒股份。
磷酸鐵項目得持續(xù)落地，有望帶動上游工銨/凈化酸及磷礦石需求得持續(xù)增長，工銨缺口將持續(xù)拉大，凈化酸在1-2年內(nèi)將保持供應(yīng)趨緊，新能源對磷礦石需求量占比有望從目前得不足2%，至2025年提升至10%以上，相應(yīng)板塊均有望迎來持續(xù)高景氣，推薦工銨龍頭川發(fā)龍蟒，建議凈化酸龍頭中毅達(dá)。伴隨新能源板塊業(yè)務(wù)占比持續(xù)提升，磷化工企業(yè)估值有望得到提升，一體化企業(yè)成本管控能力較強，將更為受益。推薦云天化、湖北宜化、新洋豐及云圖控股，建議興發(fā)集團、川恒股份及中毅達(dá)。
