從新能源板塊業績的發展、基本面的情況來看，數據表明是越來越好，但是漲得太高了就會有隱憂。

隱憂的一個方面是股價更多是圍繞基本面上下波動的，還有全球的、外國的流動性的一些變化等等各個方面。但從行業的基本面情況看還是一切的向好的。

拜登出臺關于外國整個新能源產業的政策，外國在新能源方面即將要啟動大規模的補貼、投資，拉動整個行業在外國恢復到快速成長的狀態，也出臺了各種各樣的扶持政策。在新能源這個方向上，中、美、歐非常一致。

在目前國內的市場流動性還相對比較寬松的環境下，未來還有很多資金在關注在等機會上車，至少從資金面上來看，板塊出現大幅的概率不是特別高。即使這種調整，不一定就能拉到最低位。如果拉長時間來看，對于長期增長的空間、確定性非常強的公司，即使買點不是很低，投資者更多的可能是輸時間，長期來講很難輸錢。以下圍繞兩大問題展開——

一問：如何理解當前光伏新能源行業發展的基本面？

在碳中和的框架下，從現在這個時間點去看未來3-5年，光伏、新能源汽車兩個方向，這兩個賽道都是非常確定性的。

碳中和就是沒有碳排放，排放為零就是中和了。碳中和是對于整個碳排放、減少碳排放、使得碳基排放變成零的所有的努力的總結。能源行業，比如新能源是里面重要的推動力。用新的能源去替代傳統那些有碳排放的能源，減少碳的排放本質上就是在踐行碳中和。新能源是我國實現碳中和一個關鍵的推動力，包括光伏和新能源汽車。

上半年光伏的表現不如新能源汽車的，但是下半年光伏的表現非常亮眼。光伏今年上半年裝機在18.3GW，發展速度非常快，同比72%的增長。下半年還是依然會保持非常高速增長的一個勢頭，明年有可能還是維持，所以從發展的確定性上來看非常的強。

現在國家為什么密集出臺政策支持儲能？

國家正在從電網層面、從云架構層面，努力掃清對于光伏裝機的障礙，比如配套儲能、去解決消納的問題等，都是為了幫助解決光伏發展的瓶頸和壁壘。如果從這個角度看，光伏行業的基本面會越來越好。

隨著技術的發展和進步，光伏已經進入到跟傳統的能源全面平價競爭的階段。行業的發展不再依賴于補貼，而是市場自發的驅動光伏快速的裝機成長。從這個角度看，光伏已經進入到長周期的、持續、快速發展的階段。市場對光伏的周期性以及尚德、協鑫的陰影擔憂還是有的，我們認為需要糾正。

股價的表現上，市場可能會參照明年、接下來的三到五年的增速，給到相應的估值和未來的看法。

新能源汽車的發展到了哪一個段位？

新能源汽車板塊。今天的新能源車主戰場已經從原來我國逐漸演變到外國和歐洲這兩大經濟體，現在是中、美、歐在需求上形成共振。隨著外國開始啟動大規模的補貼政策、扶持政策，在接下來三到五年里，新能源車在全球增長確定性是非常強。

整個新能源車現在全球的滲透率今年大概在5%左右的水平。隨著快速的發展，到明年、到后年很快超過10%。一旦達到10%的滲透率的時候，她的增長速度、滲透率加速的速度就會加快。我們預計在2023年或者2024年，全球的新能源車市場會進入到二次加速的階段，滲透率的快速提升會使得行業發展全面加速。

二問：如何看待目前相對靜態估值比較高的情況呢？

對于一個快速爆發、成長快速的行業，投資者應該動態地、從宏觀的角度，看待理解行業發展的本源、行業發展生命周期，不能用刻舟求劍，比如說孤立的、靜態的、或者完全框住，只看單一時點的，從橫切面的角度去理解這個行業，那可能對這個行業的未來的發展就會有巨大的偏差。

我們應該如何看待新能源行業的本質？

我們面對的是一次新的能源革命，現在2021年和2021年正是新能源發展超長周期的開始。

革命就是替代。現在我們看到新能源對傳統能源替代的可能性，原因有幾個：第一個是風電光伏已經進入到跟傳統的火電平價的階段，但是風電和光伏仍然有快速發展的趨勢，仍然有快速成本突破的可能性，成本在下降，也就意味著接下來風電和光伏相對于傳統的火電相比會更有競爭性，也就是說我們的發電成本會進一步降低，替代火電的可能性或者替代火電的力度和速度會越來越快。

當前傳統石化能源為什么被快速替代？

原因就是風電和光伏雖然成本可以做到更低了，但是還沒有那么好用。

在電網的消納、在發展調度當中，遇到了瓶頸。所以下一步的發展目標是把光伏和風電如何去用技術手段讓他們變得好用，現在是能用、有經濟性，但還沒有到好用的程度。所以接下來的技術發展就要把光伏和風電變得好用，變得跟火電一樣好用。

如何把光伏和風電變得和火電一樣好用？

一是通過構建新型的電力系統，二是通過電化學儲能或者其他儲能方式，多種技術、路線并存地去發展儲能，使得光伏加風電加儲能這一套體系相對于傳統能源而言更有經濟性。這個階段在不遠的將來，三到五年是有可能逐漸地、慢慢地進入現實。這是為什么新能源包括光伏、包括新能源車，這些板塊估值都比較高。

以前覺得能源革命還不具備具體的實現的方法和條件，現在看這個實現的時間點越來越近了，也具備一定的實踐條件了，所以市場愿意根據行業未來更高發展的空間的判斷給到更高的估值。

為什么鋰電或者新能源車、光伏行業有這么高的估值？

估值一方面是對行業未來發展空間的判斷，另外一方面是對于行業發展速度的判斷：空間有多大，速度有多快。

從空間上看：現在是1到N的階段，比如新能源車可能占到百分之十不到。往后看，還有一個十到一百的階段，整個行業發展十倍的空間。

從速度上看：我國的目標是2030年達峰、2060年中和，外國和歐洲是2050年就要達到中和，都有比較明確的時間節點的，那么我國2030年的達峰中和怎么實現呢？

在碳中和的時候，新能源的裝機也會到比較高的份額，對傳統能源會有比較明顯的替代。新能源車的大規模普及大概就是接下來的三十年到四十年的事情。接下來三年到五年的時間行業發展的確定性程度很高，增長速度也非常快，所以市場愿意給到比較高的估值，這需要投資者以一個動態的角度去看問題。

前兩次能源革命是通過煤炭用蒸汽機提供動力，通過煤發火電，這次新能源革命和核心是發展綠色能源體系，打破了傳統能源的資源屬性帶來的瓶頸和制約，消除了人類對石油煤炭資源枯竭的擔憂。這是看這次能源革命最重要的意義。

整個綠色能源體系，包括光伏、風電、新能源、儲能、氫能等。整套新型綠色能源的架構發展速度非常快。

目前來看，實現的可能性越來越大。而且新能源的行業增速并不是兩年、三年甚至更長的時間維度都將維持一個非常高的增速。

所以正是因為市場看到了綠色能源、新能源行業有明確的巨大發展空間，愿意給到很高的估值。

如果是以靜態的估值，刻舟求劍的去看，就看絕對的數字，肯定是現在的估值處于歷史估值而言是比較高的位置。但是如果用動態的角度、用增速的角度，比如明年行業增速三十到五十，后年行業增速大概率還有三到五十，那么現在的高估值就可以在未來一年、兩年之內消化掉，到一個合理的位置。

交流中，還提到了儲能。中心思想和隆基李總的觀點一致。有興趣的童鞋可以查看往期鏈接：隆基李振國：碳中和的階段性邏輯和投資機會（全球股市估值圖）

今天說了這么多，其實是給持有人增強一點信心。但對于要上車的朋友，我們還是建議盡量利用市場波動的機會，盡量在低點分批買入。

特別提醒：本文為投資邏輯分享，不構成投資建議。

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