文 | 楊萬里

昔日家電大牛股黯然失色了。

8月27日，小熊電器低開低走，盤中一度暴跌超9%。截至發文，該公司股價約為48.27元，總市值約為75.52億元。

導致股價下挫的原因與半年報有關。

8月26日晚，小熊電器公告稱，上半年實現營收約16.33億元，同比下滑4.89%；實現歸屬凈利潤約1.39億元，同比下滑45.3%。有分析稱，小熊電器上半年期間費用率為22%，較上年升高5.2%，對公司業績形成拖累。

券商機構對小熊電器2021年業績預測并不樂觀。中信建投最新觀點稱，預測小熊電器2021年歸母凈利潤3.29億元，同比減少23.16%。

在業績披露密集期，市場對上市公司的上半年“成績”很關注，一旦出現業績下滑或者不及預期，就會遭到空頭一擊。

公開資料顯示，小熊電器成立于2006年，從酸奶機起家，目前有超過60個產品品類、 500多款產品型號對外銷售。

2019年8月23日，該公司以41.10元/股價格登陸A股，被外界稱為“創意小家電第一股”。

2020年，受疫情因素影響，“宅經濟”概念股受到市場追捧。小熊電器憑借互聯網思維、創新思維成為小家電行業一匹黑馬。

K線數據顯示，小熊電器從去年2月份的38.2元附近一路上漲，最高漲至164.7元，累計漲幅超過331%。高光時刻，小熊電器市值突破250億元，靜態市盈率更是一度超過94倍，是同期家電龍頭的3倍以上。

然而，從去年8月份開始，小熊電器股價拐頭向下，目前已跌破50元關口。截至目前，該公司累計跌幅高達70%，總市值蒸發超180億元。

在尺度股東群，有投資者認為，“小熊電器股價跌跌不休的核心原因是業績。去年第四季度業績不及預期，今年上半年業績增速下滑，對股價形成了嚴重沖擊”。

例如，小熊電器2020年第四季度業績低于外界預期。數據顯示，彼時小熊電器營收、歸屬凈利潤同比增長率僅為20.18%、5.65%，在2020年四個季度中增速幾乎最低。

安信證券分析稱，去年小熊電器Q4單季度收入同比增速有所下降，主要因為疫情期間，線上小家電需求提前釋放，因此Q4小家電的需求有所減弱。

又例如，今年4月28日，小熊電器一季報顯示，營收同比增長22.66%，但歸屬凈利潤同比下滑12.82%。到了4月29日，小熊電器股價暴跌7.19%。

而半年報顯示，該公司營收和凈利潤皆為下滑狀態，上文已經做出了描述。

還有投資者表示，“電商紅利正在消退（雖然電商渠道是家電企業重要的經營方式），小熊電器競爭壓力正在加大，比如傳統幾大品牌都在布局，北鼎、火雞電器、純米科技也完成了融資，它們的網紅產品也受消費者歡迎；此外，小熊電器很多產品品牌溢價能力弱，長期走低端路線不利于企業長期發展”。

小熊電器董事長李一峰也曾公開表示，“對于小家電行業而言，電商渠道已經成為一個主流渠道，未來行業可能更多是考慮回到產品本身去了，不再靠電商紅利，而是更多元地考慮企業未來的發展路徑問題”。

我們關注到，小熊電器還呈現出一個特征，即“重營銷、輕研發”。數據顯示，今年二季度，小熊電器銷售費用2.467億，占總營收比重約為15%；而研發費用僅為6014萬元，占總營收比重僅為3.68%。

過去幾年，因質量問題，小熊電器頻頻上抽查黑榜，甚至一些投訴平臺上不乏產品質量的投訴。

業績下滑的小熊電器如何挽救低迷的股價？后續我們將繼續保持關注！