碳達峰、碳中和是機遇也是挑戰(zhàn)
2021年1月中國建材行業(yè)聯(lián)合會發(fā)布《推進建筑材料行業(yè)碳達峰、碳中和行動倡議書》，明確提出建筑材料行業(yè)要在2025年前全面實現(xiàn)碳達峰，水泥等行業(yè)要在2023年前率先實現(xiàn)碳達峰，較2030年碳達峰時間有所提前。
建材行業(yè)碳排放現(xiàn)狀
建材行業(yè)2020年二氧化碳排放14.8億噸，比2019年上升2.7％。從各子行業(yè)來看，2020年水泥工業(yè)二氧化碳排放12.3億噸，同比上升1.8％；石灰石膏行業(yè)二氧化碳排放1.2億噸，同比上升14.3％；墻體材料工業(yè)二氧化碳排放1322萬噸，同比上升2.5％；建筑衛(wèi)生陶瓷工業(yè)二氧化碳排放3758萬噸，同比下降2.7％；建筑技術玻璃工業(yè)二氧化碳排放2740萬噸，同比上升3.9％。
碳達峰、碳中和對建材行業(yè)的影響
水泥行業(yè)實現(xiàn)碳達峰可以考慮從以下方面著手：（1）控制產(chǎn)能；（2）加大水泥窯協(xié)同處置力度；（3）積極參與碳交易。對平板玻璃行業(yè)而言，通過產(chǎn)能控制和燃料端改天然氣是實現(xiàn)碳減排最有效的方式，其中“煤改氣”碳減排空間更大，行業(yè)集中度有望快速提升。玻纖下游需求如風電、新能源汽車與碳中和高度相關，未來發(fā)展可期，行業(yè)龍頭將優(yōu)先受益。建筑能耗標準提高有助于高品質(zhì)綠色建材應用得到普及和推廣，具有規(guī)模優(yōu)勢和產(chǎn)品品質(zhì)優(yōu)勢的行業(yè)龍頭將受益。
投資建議
圍繞碳達峰、碳中和，我們認為年建材行業(yè)主要關注以下投資方向：（1）具有成本優(yōu)勢的水泥行業(yè)龍頭海螺水泥，積極參與碳交易的粵東水泥龍頭塔牌集團。（2）具有成本優(yōu)勢的平板玻璃龍頭旗濱集團。（3）高端產(chǎn)品占比較高的玻纖行業(yè)龍頭中國巨石。（4）受益于建筑節(jié)能標準提高的消費建材龍頭東方雨虹、北新建材。
風險提示
行業(yè)新增產(chǎn)能超預期的風險；原材料價格漲幅超預期的風險等。
