作者：劉曉博
最近，有兩個大城市的公寓價格，出現(xiàn)了大幅下跌。
它們是：長沙和昆明。
如果你用“長沙+公寓+大跌”來搜索，可以找到一堆如下的新聞標(biāo)題：
如果你再用“昆明+公寓+大跌”來搜索，也差不多：
關(guān)于昆明的公寓，媒體還報道了一個典型案例：
王女士向“都市時報”反映，她于2019年11月出資1400多萬元，買了巫家壩某樓盤一整層共14套公寓。“買來是打算做酒店的，我全款付清了4套房，還有2套是貸款，剩下8套共交了500多萬元分期款。當(dāng)時購買的價格是每平方米11000元不到一點。但是最近我朋友也買了這個樓盤，我才知道現(xiàn)在價格只是8000元/平方米左右。我真的覺得虧大了！現(xiàn)在希望開發(fā)商能把8套房的500萬元分期款還給我，其他付了款的6套，我就不管了。
王女士是否拿到了退款，沒有看到公開報道。一般來說，難度極大。
在目前市場氛圍下，開發(fā)商的資金鏈也非常緊張。王女士的購房款，十有八九被開發(fā)商支付出去了，因為承建商、材料供應(yīng)商也等著用錢。
為什么長沙、昆明的公寓價格大跌？
最主要的原因是當(dāng)前樓市普遍比較低迷，而公寓沒有限價（限跌）。
住宅有限價，限價的意思是控制漲幅，也控制跌幅，最近有10來個城市出臺了限跌令，比如江陰、唐山、沈陽、昆明等。
其實所有的城市住宅都限跌，只是沒有在近期發(fā)文而已，這是調(diào)控的重要手段，有點類似“跌停板”。
正因為住宅有“跌停板”，一般控制在10%以內(nèi)，有的是5%以內(nèi)，所以一個城市住宅市場再差，也很難看到大跌。
但公寓就不一樣了。公寓一般不限價，只有在深圳等極個別城市，曾有限漲要求。
所以公寓就“先跌為敬”，率先“裸奔”了。
第二個原因，是長沙、昆明的住宅本來就不稀缺，供應(yīng)偏于過剩，但公寓供應(yīng)量又很大。
上圖是長沙市內(nèi)5區(qū)公寓的“去化周期”。所謂“去化周期”，是按照過去幾個月的平均銷量，目前庫存的公寓需要用多少個月才能賣完。
可以看到，芙蓉區(qū)的公寓去化周期高達(dá)93個月，也就是7.75年才能賣完，前提是不增加新的供應(yīng)量。其他幾個區(qū)，也大多在2到3年。
昆明的情況比長沙有過之而無不及，據(jù)“報道”：截至2021年上半年，昆明公寓市場存量達(dá)448.7萬平方米，同比2020年同期增長11%，去化周期達(dá)55個月。
持續(xù)降價后，在長沙和昆明的核心區(qū)，位置、配套不錯的公寓賣6000到7000元是非常普遍的現(xiàn)象，還有些位置不錯的公寓跌破每平米6000元。
但在長沙，有些景觀獨特的奢華公寓，仍然賣到每平米3.5萬元以上（一般帶奢華裝修），遠(yuǎn)超當(dāng)?shù)貎?yōu)質(zhì)住宅的價格。這些高價盤，把自己視作長沙的“深圳灣壹號”。至于它們什么時候才能完成“去化”，只有天知道了。
長沙、昆明的公寓慘狀，是否應(yīng)驗了那句話：公寓是個坑？
很大程度上是這樣。
經(jīng)常看我文章的讀者應(yīng)該記得，我一般只建議大家買深圳和上海的公寓（均不限購）。而且必須是真正的商務(wù)公寓。
為什么會這樣建議？北京和廣州的商務(wù)公寓值得買嗎？
北京是沒有問題的，當(dāng)前商務(wù)公寓價格非常低，從長期抗通脹的角度值得買。但問題是，北京的公寓都是限購的，你必須擁有北京住宅的購買資格，才能買公寓。而且個人買公寓不能貸款，你需要全款支付。
北京為什么這樣嚴(yán)厲“限商”？是因為之前開發(fā)商大打擦邊球，一度讓北京市場新房供應(yīng)的超過一半，是不限購的各種公寓。而中央要求北京紓解非首都功能，所以絕對不能容忍這種做法。
所以從2017年3月開始，北京的公寓限購、禁貸。其結(jié)果是公寓價格下跌，長期跑輸大勢。
但北京公寓的租金不比住宅低，有的甚至還高一些。公寓的售價價格，普遍不到住宅的一半，所以北京公寓的租金回報率非常高。于是公寓成為北京有購房資格的人的重要投資紅利，外人很難染指。
廣州是最弱的一線城市，至今有兩個區(qū)尚未限購（從化、增城），這在北上廣深里是唯一的。廣州住宅供應(yīng)量偏大，住宅并不稀缺，而且有人才購房等渠道，所以公寓價值不高。
公寓不限購、價值高的，首推深圳，其次是上海。
深圳住宅供應(yīng)量和存量，都遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于上海，這讓深圳的商務(wù)公寓價值凸顯。而且，深圳的商務(wù)公寓有跟住宅平權(quán)化的傾向，比如已經(jīng)允許通煤氣了，很多區(qū)可以申請學(xué)位，有的區(qū)跟住宅差別已經(jīng)不大（比如鹽田區(qū)）。
就在昆明、長沙公寓大跌的時候，深圳還出現(xiàn)了公寓搖號的情況——南山區(qū)華潤城一批庫存的公寓現(xiàn)樓，由于購買者眾多，被迫采用搖號方式銷售。
上海的公寓也有價值，因為上海限購比較嚴(yán)、戶口很難搞。再加上國家不斷給利好，上海的發(fā)展前景可期。
目前深圳和上海的公寓都沒有限購，其中深圳有限售（5年）。另外，公寓也沒有限貸。
但市場一直有傳聞?wù)f，上海公寓可能會限購，這個只能等官宣了。至于深圳，商務(wù)公寓已經(jīng)不批地了，只有之前拿地的還能繼續(xù)建設(shè)銷售。
深圳上海位置好、配套好的商務(wù)公寓，適合自有資金充裕、立足中長線的投資者持有，作為養(yǎng)老工具是非常理想的。
所謂位置好，一定要是政府重點發(fā)展的片區(qū)。比如上海的虹橋商務(wù)區(qū)、浦東、五大新城等，深圳的南山、光明、寶安、福田，或者東部的一些特殊的片區(qū)（比如大運(yùn)等）。所謂配套好，最好是“地鐵+商業(yè)綜合體”的上蓋，或者在500米范圍內(nèi)。
而且，公寓也要有好的學(xué)區(qū)。萬一將來能申請學(xué)位了呢？其實深圳很多區(qū)已經(jīng)可以申請了，關(guān)鍵看孩子父母的社保年限、戶口年限，如果這方面積分高，即便的住公寓也可以申請到名校。
當(dāng)然，公寓這個大類別里，還有很多講究。按照權(quán)利來說，商務(wù)公寓級別最高，其次是商辦公寓、產(chǎn)業(yè)公寓、產(chǎn)業(yè)商辦公寓等。
有些城市里，還有住宅性質(zhì)的公寓。比如深圳的單身公寓，是R3住宅用地上開發(fā)的小戶型，其實質(zhì)是住宅，屬于限購范疇，但申請學(xué)位的時候可能被歧視；在比如在成都，光照不足的住宅也在不動產(chǎn)證上注明是公寓，但其實就是住宅。
真正的公寓里，商務(wù)公寓是級別最高、權(quán)利最充分的。你買之前，可以在售樓處看土地證和合同樣本，看看里面關(guān)于土地性質(zhì)、房屋性質(zhì)是如何寫的，尤其是合同樣本，必須是“商務(wù)公寓”才能簽，否則就可能是騙你的。
商辦公寓，是寫字樓改的，打了政策的擦邊球。但一些地方默許了，也就上市了，在合同里一般表述為“商辦”，而不是“商務(wù)公寓”，這種房子可能徹底沒有學(xué)位或者徹底無法落戶。但我也只能說“可能”，因為有些最終也能申請學(xué)位，完全看地方政府。
另外，在產(chǎn)業(yè)用地上，也會建設(shè)出類似寫字樓或者商務(wù)公寓的產(chǎn)品，一般是M0用地。其中的寫字樓，可能也被改為公寓。這種公寓，其實標(biāo)準(zhǔn)名稱叫“工業(yè)區(qū)配套宿舍”，其中批地時就是“宿舍”的，是真正的產(chǎn)業(yè)公寓；研發(fā)辦公用房改的，只能稱之為“產(chǎn)業(yè)用地上的商辦公寓”。前者權(quán)利更全一些，后者可能違規(guī)。
凡是產(chǎn)業(yè)用地上建設(shè)出來的房子，一般只能賣給企業(yè)。如果個人買，需要注冊一個公司，而且每年會產(chǎn)生房產(chǎn)稅，公司要年審（一般有中介機(jī)構(gòu)代理）。將來賣的時候，可以通過賣公司股權(quán)的方式避稅，但買方因為是買公司股權(quán)，是無法貸款的。
還告訴大家一個規(guī)律，做成LOFT的公寓，往往是商辦公寓，而不是商務(wù)公寓。而且做成LOFT（兩層或者多層），一般是違法的。但很多地方?jīng)]有真正監(jiān)管，有的地方則要求拆除。
盡量買真正的商務(wù)公寓，盡量買深圳、上海重點發(fā)展片區(qū)配套好的商務(wù)公寓，這是我對大家的建議。
當(dāng)然，在其他中心城市里，當(dāng)商務(wù)公寓的價格低于同地段住宅60%的時候，公寓的價值也會顯現(xiàn)。但公寓的流動性不太好，主要是交易稅費偏貴。未來隨著房產(chǎn)稅的改革，公寓交易稅費偏高的局面可能會改觀。
價格超高的奢華商務(wù)公寓，比如深圳灣壹號之類的，屬于富人的玩具。投資效率肯定是非常低的，但富人自有他們的邏輯：
錢來的太容易了，幾個億放在手里也是貶值，也很難出境，怎么辦？花一兩個億買套奢華公寓玩玩吧，可以用來彰顯成功、接待合作伙伴、促成更大交易。這種公寓是很難漲，但畢竟可以保值。買輛好點的勞斯萊斯不也要1000多萬？車能保值嗎？
所以，咬著牙貸款買奢華公寓的，多少都有點“二”。沒有一次性付款能力的人，不建議買價格超高的奢華公寓，因為它根本不是好的投資——除非出現(xiàn)史無前例的大通脹。
當(dāng)前的中國，基本不可能出現(xiàn)大通脹。看看我們M2的走勢吧：
國家鐵了心，要維持人民幣幣值的穩(wěn)定。所以我們可以預(yù)見的通脹，仍然是常規(guī)的通脹，而非大級別的。
