“家電茅”格力電器股價跌回兩年前。

9月16日，格力電器再度大跌2%創年內新低，報38.21元/股，目前總市值2299億。從去年12月初高位66.79元/股，到目前股價跌幅高達43%，市值縮水1700億。

在此背景下，近期不少投資者自曝融資買入格力電器遭遇爆倉。

該網友表示：“我擔保比例達到130%以下，必須追加擔保物保持擔保比例至少140%。但現在，我已經身無分文，我打電話給券商求情下話，還是不行，只有被動賣出了一萬多股，接下來如果格力電器繼續暴跌，我還會繼續被強平，直到資不抵債。”

另一位投資者也表示，被迫賣出數萬股格力電器，用來達到證券公司要求的信用賬戶擔保比例。

業內人士分析稱，一般證券公司的融資比例是1：1，如果他賬戶有100萬元現金，可以融資100萬元。不算利息等相關費用，當客戶滿倉滿融融資倉買了200萬元的股票之后，股票下跌賬戶虧損，當股價下跌35%后，股票市值為130萬，相當于100萬融資額的130%，就面臨上述這種情況。

事實上，格力電器等大白馬并非100%安全邊際，在今年結構性行情下也難逃殺跌命運，投資者需要慎用杠桿，敬畏市場。

今年來，各種“茅”都經歷了大幅回調，今年來“油茅”金龍魚、“藥茅”恒瑞醫藥、“醬油茅”海天味業等跌幅都在50%左右，均為腰斬級別的回調。

就連格力的明星股東高瓴資本，目前也是浮虧，處于“被套”狀態。高瓴資本2019年入股價格為46.17元/股，約416.6億受讓總價拿下格力電器15%股權。如今高瓴資本也已從浮盈轉為浮虧。

不僅是投資者虧損，格力自身也陷入了“回購”陷阱。今年來格力多次大手筆回購自家股票，但難擋股價下跌。最近一次回購斥資近150億元。目前格力電器累計回購金額達265.89億元，規模為A股歷史最高。

格力電器半年報顯示，公司上半年實現營收910.5億元和扣非后凈利潤87.9億元，分別同比增長31%和46.6%，相較于2019年同期分別下滑6.4%和34.4%。

與此同時，格力的多元化策略并未奏效。今年二季度，空調業務貢獻了73.80%的營收，而小家電，智能裝備在內的其它業務占總營收比例不足30%。

有分析認為，受原材料漲價、人民幣升值影響，公司毛利率承壓。去年下半年以來，銅、鋼、塑料等大宗商品價格飛漲，成為空調調價的一大推手，原材料上漲影響空調產品業績。格力半年報顯示，上半年公司空調毛利率同比下降2.3百分點至29.8%。

有業內人士認為，一方面是格力電器現遇到空調行業成長的天花板，另一方面其也面臨著美的、海爾智家等家電龍頭的激烈競爭，原有優勢指標失守。

部分機構也對格力電器的盈利預測進行了下調。

申萬宏源證券認為，考慮到今年空調旺季銷售不及預期，下調盈利預測，預計公司2021-2023年歸母凈利潤為252/289/319億(原值為265/305/336億)，同比增長14%/15%/10%，對應21-23年估值分別僅11X/10X/9X。