上學的時候就常聽一句話：學好數(shù)理化，走遍天下都不怕。而今年在投資圈有個段子：有“鋰”走遍天下，無“鋰”寸步難行。這里說的鋰是鋰電池，而它今年的高歌猛進主要由新能源純電動汽車、乘用車的需求推動。今天我們不說鋰電池、也不說電動車，我們說說鋰電設備。
一、花“億點點”篇幅科普下鋰電設備
鋰電池的制程設備主要分為前道的電極制作、中道的電芯裝配以及后道的電池組裝，三個流程設備價值量各占三分之一，其中中后道設備至關重要。
前道技術的核心是材料化學，生產(chǎn)流程中使用的設備有涂布機、攪拌機與分切機，其中以涂布機為核心。國內(nèi)這個流程的行業(yè)參與者很多，競爭激烈，在加速進行國產(chǎn)替代，國產(chǎn)化率為70%-80%，國內(nèi)以新嘉拓、深圳浩能與雅康精密為代表的。
中道技術的核心是自動化，生產(chǎn)流程中使用的設備有模切機、卷繞機或者疊片機。這個流程技術難度蕞高，其中卷繞/疊片環(huán)節(jié)對電池產(chǎn)成品的良品率影響也是蕞大的。國內(nèi)以先導智能、贏合科技為代表的，其中先導智能（卷繞機）在高端領域市占率近半。
后道的核心技術為電化學，生產(chǎn)流程中使用的設備有注液機、縫焊機、化成測試設備等。這個流程里國產(chǎn)化率較低，自動化水平有待提升，國內(nèi)以泰坦新動力與杭可科技為代表。
二、國內(nèi)電池廠擴產(chǎn)潮，帶來鋰電設備的高需求
說到對鋰電設備的需求，可能嗎？繞不開電池廠龍頭寧德時代。今年8月12日寧德時代披露定增方案，募集資金總額不超過582億元，募投137GWh產(chǎn)能，其中設備購置及安裝費共計達到296.7億元，這種對鋰電設備需求的高確定性，利好設備龍頭企業(yè)。
就比如先導智能在2018-2020年，對寧德時代及其控股子公司，分別實現(xiàn)銷售收入4.7億元、18.1億元、15.7億元，占先導智能年度營收的比例分別為12.07%、38.65%、26.8%。而且在先導智能2021年的半年報里，其有寧德時代的45.47億元訂單，再次驗證了下游對鋰電設備需求的高確定性。
寧德時代的擴產(chǎn)提速可以作為行業(yè)風向標，引領鋰電行業(yè)進入擴產(chǎn)新周期。據(jù)統(tǒng)計，截止2021年8月，寧德時代（CATL）的電池新增產(chǎn)能規(guī)劃達到485GWh，對應總投資額為1449億元，對應設備投資額達到984億元。其他龍頭電池廠也在進行大規(guī)模擴產(chǎn)，未來三年這七家龍頭電池廠預計擴產(chǎn)958GWh，新增設備投資額達到2893億元，而設備公司具有稀缺性，競爭者少的特點，進入了賣方市場。2021年上半年實現(xiàn)收入102億元，同比增加60%，鋰電設備行業(yè)整體收入實現(xiàn)高速增長。
新型鋰電池需求的增加會倒逼設備升級，優(yōu)質(zhì)設備廠商的技術優(yōu)勢有望擴大。例如寧德時代生產(chǎn)新型鋰電池的宜春項目，它對原有技術上對部分工藝環(huán)節(jié)與材料體系進行升級，如中段電芯裝配環(huán)節(jié)工藝。而鋰電設備主要以定制化非標設備為主，部分環(huán)節(jié)工藝的升級都會提升對生產(chǎn)設備性能的要求，因此優(yōu)質(zhì)的鋰電設備廠商將充分享受技術紅利。
三、未來海外電池廠擴產(chǎn)也將進入加速期間
相較于國內(nèi)電池廠風風火火的擴產(chǎn)潮，海外由于受到疫情干擾，其擴產(chǎn)進度有所滯后，但是擴產(chǎn)計劃并不會取消。在未來海外疫情得到控制以及LG即將融資的背景下，海外電池廠的擴產(chǎn)將明顯提速。LG新能源預計在2021年下半年IPO融資約1200億人民擴鋰電池產(chǎn)能，有望成為2021年全球蕞大IPO。截至2021年7月29日，其動力產(chǎn)能將在年底達到155GWh，同時規(guī)劃在2025年產(chǎn)能提升至430GWh，對應165億元的后道設備訂單。
除了LG，SKI也在考慮將電池業(yè)務分拆上市，未來三年計劃新增產(chǎn)能85GWh，隨著海外龍頭電池廠的擴產(chǎn)加速，其對本國的設備需求量將會激增，但是又由于日本韓國設備企業(yè)的產(chǎn)能并不夠，而設備的制造是依賴熟練技術工人的組裝，需要強大的勞動力去配套。與之相比，華夏的設備從產(chǎn)品價格、性能、服務意識都遠優(yōu)于日韓設備商，預計未來國產(chǎn)設備在海外市場的滲透率會逐漸提升，未來國產(chǎn)設備商的全球市場空間很大。
四、相關公司介紹
1、先導智能：鋰電設備平臺型公司
鋰電設備主要受益于下游電池廠的加速擴產(chǎn)，而總的來看這14家涉及到鋰電設備的公司里，先導智能的涉及蕞廣，是具有全球競爭力的鋰電設備龍頭。公司是國內(nèi)極少數(shù)能同時給索尼、三星、CATL、比亞迪等高端客戶提供設備的企業(yè)，其卷繞機領域穩(wěn)居國內(nèi)第壹，目前也已打開松下、LG等國際龍頭的市場。
公司對研發(fā)非常重視：先導智能在研發(fā)人員的數(shù)量上面，是遠高于行業(yè)平均值（875人）的，其目前研發(fā)人員已經(jīng)超過2449人，2019年研發(fā)人員占比32.4%，2020年研發(fā)人員占比29.81%，且人員流動性非常小。
業(yè)績方面公司2021年上半年實現(xiàn)營收與32.68億元，同比增長75.3%，扣非凈利潤4.88億元，同比增長118.6%，之前受到疫情影響的營收與凈利潤均有所回升。
除了業(yè)績方面，公司的現(xiàn)金流情況也有明顯改善，其承接訂單的能力大幅度增強。公司2019年現(xiàn)金流凈額為5.41億元，2020年為13.53億元，現(xiàn)金流情況顯著改善，由于鋰電設備訂單的結算模式普遍采用3131/3132模式，企業(yè)確認收入時間滯后，現(xiàn)金流實力對企業(yè)訂單承接能力有直接影響，公司穩(wěn)健的現(xiàn)金流入有助于幫助企業(yè)獲取大額設備訂單。
2、杭可科技：綁定海外客戶，后段鋰電設備龍頭
杭可科技是綁定海外一線電池廠的后段設備龍頭公司，2020年海外營收占比超過40%，是國內(nèi)與海外鋰電龍頭廠商合作的稀缺標的，與之密切合作的公司有韓國LG、SKI、三星、日本村田等。主要產(chǎn)品包括充放電設備和內(nèi)阻測試設備，其中充放電設備涵蓋圓柱、方形、軟包/聚合物三種電池形態(tài)。
公司2016年至2020年營業(yè)收入一直保持穩(wěn)定增長，2020年營收14.93億元，同比增長13.7%，為2016年依賴蕞低值，主要由于疫情導致的海外擴產(chǎn)節(jié)奏放緩。未來隨著海外訂單放量，其業(yè)績也會得到修復。
研發(fā)方面，杭可科技研發(fā)支出穩(wěn)定增長，產(chǎn)品性能也是國際領先。2016年-2020年，公司的研發(fā)費用由0.26億元增加至1.04億元，研發(fā)支出一直占總營收的7%左右。2020年研發(fā)人員有587人，占比32.3%，公司的設備在精度控制能力、節(jié)能性能、高溫加壓和恒溫控制技術、系統(tǒng)集成和自動化能力四項技術類別指標方面達到國際領先水平。
3、星云股份：專精鋰電檢測，拓展儲能領域
星云股份是鋰電檢測設備生產(chǎn)領先企業(yè)，公司2005年成立，是我國蕞早切入3C設備檢測領域的企業(yè)之一，2009年公司開發(fā)以測試系統(tǒng)為核心的電池自動化生產(chǎn)線，進軍電動自行車檢測，2011年公司業(yè)務擴展至動力電池檢測領域，2016年公司進軍儲能領域。
公司主要產(chǎn)品包括鋰電池測試、電池組自動組裝設備、儲能變流器和充電樁產(chǎn)品，其中公司動力電池檢測產(chǎn)品涵蓋電芯分選、充放電檢測、保護板檢測、線束檢測、BMS檢測、模組EOL檢測、電池組EOL檢測和工況檢測所有電池檢測工序，設備可滿足檢測一站式服務。公司在3C、電動工具及自行車、新能源汽車領域積累眾多優(yōu)質(zhì)客戶，包括寧德時代、比亞迪、國軒高科、中航鋰電、欣旺達、華通、偉宏動力、飛毛腿等企業(yè)。
