行情回顧及看點(diǎn)
9月第三周尿素主力期貨合約價(jià)格創(chuàng)下上市以來的新高；現(xiàn)貨方面，截止9月16日，山東臨沂2600（-10），河南商丘2600（+20），山東合成氨4213（+84），三聚氰胺價(jià)格17360（+998），山東硫基復(fù)合肥3150（0），山東氯基復(fù)合肥3000（0），內(nèi)蒙甲醇2700（+385）。
? 供應(yīng)：開工：河南晉開化工、山東晉煤明升達(dá)化工、安徽昊源化工計(jì)劃恢復(fù)；青海鹽湖、新疆中能萬源化工計(jì)劃檢修。
? 庫存：本周期國內(nèi)尿素企業(yè)庫存36.03萬噸（-13.99％）。本周期國內(nèi)尿素港口庫存43.64萬噸（+13.1）
? 利潤：蕞新尿素固定床工藝生產(chǎn)利潤為504元/噸（+10），水煤漿650元/噸（+20），天然氣950元/噸（+80）
? 估值：尿素現(xiàn)貨價(jià)格大幅回暖，上游生產(chǎn)利潤回升，下游復(fù)合肥企業(yè)利潤減少明顯；尿素01期貨價(jià)格呈現(xiàn)小幅度升水的情況
風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)：宏觀政策調(diào)控情況、需求不及預(yù)期
策略
近期動力煤期貨價(jià)格大幅上漲，煤化工產(chǎn)業(yè)鏈品種同時(shí)創(chuàng)下歷史新高，現(xiàn)貨方面，工廠生產(chǎn)成本也因高企的煤價(jià)而大幅度上漲，一定程度上支撐尿素現(xiàn)貨價(jià)格。供給端來看，9月底至2021年底的新增投產(chǎn)裝置較少，尿素的整體供應(yīng)壓力并不大，疊加部分省市能耗降低率并未達(dá)到進(jìn)度要求，所以供應(yīng)端的利好可能能持續(xù)到年底左右。需求端來看，9-10月華夏農(nóng)需存在少量需求，安徽省北部、湖北、河南南部和西南麥子用肥存在剛需；復(fù)合肥企業(yè)和三聚氰胺工廠開工率下降，短期需求并不樂觀，雖然金九銀十到來，但是在下游限產(chǎn)和前期消費(fèi)指數(shù)較差的情況下，下游整體需求在旺季當(dāng)中可能并不及預(yù)期。此外，市場傳聞新一輪的印度隨時(shí)有招標(biāo)計(jì)劃，部分尿素工廠接出口訂單，港口庫存大幅增加。部分實(shí)際需求逐步停滯，關(guān)注臨近10月的貿(mào)易商冬儲拿貨情況。未來幾周印度或有新一輪招標(biāo)，但招標(biāo)具體時(shí)間并不確定。在01期價(jià)大幅上漲后，基差由正轉(zhuǎn)負(fù)，刺激期限商注冊倉庫倉單的積極性。在無政策明顯干擾或其他利空的情況下，01期價(jià)中長期偏多，下周UR2201合約參考震蕩區(qū)間2580-2800元/噸。
1.行情回顧
2.供應(yīng)
3.下游及出口
4.庫存
5.成本
本文源自中信建投期貨微資訊
