汽車
新能源10月月報
新能源滲透率&；自主市占率微幅回落
長期趨勢依然向上
投資要點
行業景氣度跟蹤：10月批發環比表現超我們預期，出口持續表現靚麗。乘聯會口徑：狹義乘用車產量實現196.0萬輛（同比-4.1％，環比+13.9％），批發不錯實現197.8萬輛（同比-4.8％，環比+13.9％），略好于我們預期（上月月報預期環比+10％）。交強險口徑：10月狹義乘用車零售不錯實現162.16萬輛（同比-12.82％，環比-1.06％），低于我們預期（上月月報預期同比-2％~+2％）。中汽協口徑：乘用車總產銷分別實現198.8/200.7萬輛，分別同比-4.61％/-4.88％。中汽協口徑乘用車出口19.8萬輛，同比+132.3％，環比+47.3％，其中新能源車出口6.0萬輛，環比+199.2％，同比+757.6％。展望2021年11月：我們預計乘用車行業整體產批環比+12％，對應同比分別-3.63％/-2.11％，其中新能源批發40萬輛，對應同環比為+122.22％/+8.70％；零售預計環比+18％，對應同比-1.13％；出口預計18萬臺左右，對應同環比分別為+87.5％/-9.09％。
新能源跟蹤：10月新能源汽車批發滲透率小幅下滑，主要系芯片短缺緩解下傳統燃油車產批量環比上行明顯。新能源乘用車10月產量實現37.7萬輛（同比+155.3％，環比+10.7％），批發不錯實現36.8萬輛（同比+148.1％，環比+6.3％），符合我們預期（上月月報批發預期35~38萬輛），交強險口徑新能源零售實現29.21萬輛（同比+130.94％，環比-9.63％）。乘用車批發口徑行業新能源滲透率18.60％，環比-1.83pct，主要由于傳統燃油車之前受芯片短缺影響基數較低，環比彈性更大。分車企來看，10月上汽通用五菱新能源乘用車終端不錯環比表現較好；分地區來看，非限購地區新能源不錯占比持續提升。分價格帶來看，10月0-5萬元、5-10萬元、10-15萬元、15-20萬元、30萬元以上消費區間得新能源不錯占比提升；0-5萬元、5-10萬元、10-15萬元、15-20萬元價格區間內新能源車滲透率環比均上行。
自主品牌市占率跟蹤層面：10月SUV市場自主品牌市占率環比提升，整體市場及轎車市場自主市占率小幅下滑。分車輛類型來看，10月乘用車市場自主品牌占比為47.81％，環比-0.25pct。轎車自主品牌占比為37.1％，環比-2.01pct；SUV市場自主品牌占比為55.6％，環比+1.34pct。分技術路線來看， 10月BEV市場自主品牌不錯占比為86.70％，環比+12.26pct。PHEV市場自主品牌不錯占比為78.21％，環比+2.16pct。
重點車型詢單數據層面：1）新能源車型方面，從環比增幅角度來看，上汽大眾系列、蔚來ES8/ES6/EC6詢單量環比均實現較大幅度增長；從可能嗎？值角度來看，宏光MINI及宋PLUS新能源10月詢單量蕞高。2）燃油車型方面，CS75 PLUS環比和可能嗎？值角度均表現較好。
投資建議：繼續推薦10月以來得本輪汽車行情，11月繼續向上。本輪行情核心兩點支撐邏輯：1）芯片緩解帶來乘用車行業補庫需求，2021Q4-2022Q3進入持續產銷數據同比持續改善周期。2）芯片緩解且隨著廣州車展開幕，自主品牌新一輪新車將密集上市，2022年自主品牌市占率將實現更高質量得提升。整車板塊推薦【長城汽車+比亞迪+吉利汽車+上汽集團】&；華為合作【長安汽車+廣汽集團】，【小康股份+江淮汽車】。零部件板塊推薦【德賽西威+華陽集團+拓普集團+福耀玻璃+華夏汽研+愛柯迪+華域汽車】，【伯特利+星宇股份+繼峰股份+均勝電子+旭升股份】。
風險提示：芯片短缺影響超預期；乘用車價格戰超預期。
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