作者丨褚杏娟

3 月 12 日下午 6 點半開始，比特幣從 7211 美元閃跌至 5555.55 美元。今天早上比特幣價格再次跳水，半小時再次狂瀉近 2000 美元，最低跌至 3782.13 美元，24 小時跌幅超 40%。合約帝數據顯示，僅火幣、OKEx、幣安、BitMEX 四家交易所的單日爆倉量 31.33 億美元，達到了有史以來的單日最高。爆倉人數超 11 萬，也是爆倉人數單日最高。

同樣在昨天，標普指數跌 260.74 點，周內第二次觸發熔斷機制。道指創下史上最大下跌點數，2352.6 點。納指跌 750.25 點，報 7201.8 點。這是美股歷史上的第三次熔斷。這次熔斷距第一次熔斷已經過去了 33 年，而距上次熔斷不過才過去 4 天。巴菲特都直呼：“我活了 89 年才有這樣的經歷。”據悉，昨晚巴菲特損失了 68 億美元。

據不完全統計，除美國外，加拿大、墨西哥、日本、韓國、泰國、印度、菲律賓、印度尼西亞、巴西、巴基斯坦等 11 個國家的股市暴跌熔斷。美國五大科技公司蘋果、亞馬遜、谷歌、Facebook、微軟市值累計蒸發 4166.3 億美元。彭博億萬富豪指數顯示，全球排名前 15 的富豪合計損失 464 億美元。

市場恐慌還是回調需求？

對于這周美股熔斷，前海開源基金首席經濟學家楊德龍認為疫情擴散并非主要原因，更多的是美股經過了十年的牛市，推動美股上漲的一些因素正在悄悄地改變，比如說美聯儲降息的空間已經不大。

而對于這次比特幣的瘋狂下跌，數據分析團隊天啟資本對 InfoQ 表示表示，這次比特幣下跌主要有兩個方面的原因：一方面是全球經濟預期大幅下滑導致的看空需求，另一方面是比特幣本身的回調需求。

眾所周知，比特幣會在下半年減半，但是交易市場講究的是炒作預期，本輪上漲實質上已經屬于減半行情，在沖擊 10500 高點之后，比特幣面臨著回調需求。當然，本輪下跌趨勢如此迅速，在比特幣歷史上重現的次數也屈指可數，跟全球股市下跌有密不可分的聯系，兩者都是受到看空全球經濟的預期導致的結果。

不過，TokenInsight 首席分析師 Johnson Xu 對 InfoQ 表示，這次比特幣狂跌主要是由于市場恐慌引起的，因為部分市場參與者通過購買礦機，借貸等“加杠桿” 去買比特幣減半預期以及大家對市場過于樂觀導致的一個聯動效應。

市場因比特幣減半而過度炒作，一些市場參與者害怕錯過這次機會便非理性的進入市場。當前的市場暴跌是由強烈的非理性行為推動的，這種行為轉化為快速的下行反應，并很快使市場買方流動性枯竭（強平踩踏）。由于新冠病毒和全球經濟放緩導致整體金融市場恐慌或其他意外事件時，市場參與者通常會尋求退出諸如股票和比特幣之類的資產，先將這些資產轉換為現金（現金為王）。最近的黃金拋售也是如此。

當市場出現恐慌時，人們一開始就要求現金，而不是投資于黃金之類的避險資產；同時由于黃金被認為是一種優質資產，因此通常在流動性緊縮、市場恐慌時投資者會首先兌現優質資產（因為劣質資產在恐慌時期更難出手）。本次的比特幣大跌和全球股市下跌有一定聯系，因為整個金融市場是一個全球化的市場，各個資產之間或多或少都會有聯動性互相影響。

福布斯發文猜測可能是因為 PlusToken 詐騙者將價值超過 1 億美元的比特幣轉移到混合器中，之后便賣掉比特幣，從而導致市場供應上升。

別人貪婪我恐懼，別人恐懼我貪婪？

這種情況下，投資者還應該期待“減半行情”嗎？Johnson Xu 認為本來就沒有所謂的“減半行情”，大多數市場參與者對比特幣減半這個事情過于樂觀。

價格的波動不一定是因為減半，而可能是因為其他各個因素加起來總和導致的。當每個人都在說對市場樂觀的時候，潛意識里面忽略了風險的存在，這個時候風險就會實際的反應出來，上升空間會逐漸縮小。比特幣減半是寫進代碼里面的，并不是一個意外。應該理性看待比特幣減半，值得期待但不要過度解讀以及炒作。

但天啟資本認為這次暴跌屬于比特幣減半行情的回調期，每一輪劇烈的下跌也預示著后市的機遇：廉價的籌碼會被囤積，等待下一波的炒作和爆發。所以天啟資本依舊認為：比特幣的后市值得期待，前提是不要被現在劇烈的洗盤嚇掉了手中的籌碼，畢竟熊市最慘烈的時候，也是遍地是黃金的時候。

對于比特幣未來的走勢，天啟資本表示要根據現有趨勢來判斷。

在本輪行情中，天啟資本最初是選擇參照 18 年 5 月的那輪下跌趨勢，比特幣從 10000 高點陸續下跌至 3150 點，所以其本輪預測的大支撐位恰好就在今天出現的 3700 點附近。數據監控顯示，這個價格區間有一些資金在介入。但是能否堅守住這個支撐，目前尚待考驗。倘若 3700 支撐堅守不住，極有可能下殺至 2000 美金附近，天啟資本認為這是市場的最后防線。長線投資建議分倉買入一些比較穩定的標的，如 BTC、ETH 等。熊市會淘汰掉很多幣種，但是活下去的，會在下一輪行情大放光彩。

Johnson Xu 認為這次暴跌也是促進行業健康發展的考驗。極端行情是對整個行業的考驗，特別是對基礎設施，風險管理等的考驗，所以長期依然看好和支持行業發展。

對于目前的投資者，Johnson Xu 給出了以下建議：

別人貪婪我恐懼，別人恐懼我貪婪。

全球金融市場也出現大的變動，從數據來講我認為比特幣現在還不具備避險資產的屬性，但本次行情可以檢測比特幣是否具有一定避險能力。

這是一個全球化的世界，要多分析各種市場，不單單是數字資產市場。

長期來看我們仍然看好數字資產行業。

比特幣是否設置熔斷機制？

在 3 月 9 日，美股暴跌觸發熔斷機制后，市場開始了“比特幣是否要設置熔斷機制”的討論。但目前看，大多人是不看好比特幣熔斷機制的。

OKEx CEO Jay Hao 表示熔斷機制很難在數字貨幣市場實施。面對波動巨大的市場，熔斷點的設定就是一個難題。同時對于一個 7*24h 的市場來說，當某一交易所發生熔斷時，平臺之間數字貨幣的價差就會增加從而引發套利，最終熔斷機制淪為擺設。

合約帝聯合創始人杜萬也曾表示，在幣圈使用熔斷機制是不現實的。熔斷機制首先就違背了區塊鏈的去中心化的初心，同時會觸及了幣圈生態鏈條頂端的利益，比如大的交易團隊不能再用插針的方式獲得大額收益。市場恐慌的時候，設置了熔斷機制的交易所可能因為交易者的擠兌效應，將流量流失給沒有設置熔斷機制的交易所。

可以看出，目前傳統股市上的風險規避措施短時間很難轉嫁到變化無常的幣市上，這個市場的規范還有很長的路要走。投資者在進行投資時還是要十分謹慎。