周一滬深兩市繼續(xù)上攻，春節(jié)紅包行情延續(xù)，券商、新能源汽車、消費等板塊輪番表現，科技股在最近走出了強勢上攻的態(tài)勢，賺錢效應非常明顯。春季攻勢愈演愈烈。

根據歷史統(tǒng)計，一般春節(jié)前后A股市場走勢較為強勁，今年應該也不例外。大家對于去年春節(jié)之后，A股市場在券商股翻倍的帶領之下,上證指數突破3000點，最高沖到3288點，印象深刻。去年春節(jié)之后的走勢，也提前驗證了我在2019年1月2日提出的“十大預言”，即上證指數回到3000點之上。今年春節(jié)之后，預計A股市場也會延續(xù)上升的態(tài)勢，但是否有去年春節(jié)之后強勁，可能還不確定，但是市場趨勢向上，應該是確定的。

國家統(tǒng)計局公布的數據顯示，2019年全年我國實現GDP增速6.1%，四季度實際GDP同比增速持平于三季度的6.0%。而值得注意的是12月份工業(yè)增加值同比增速從11月的6.2%，快速上升至6.9%，經濟觸底回暖的跡象非常明顯。也就是說，去年10月實際上是這輪經濟調整的一個低點，11月、12月都在回升。從具體行業(yè)來看，主要是受益于出口相關行業(yè)的回暖，以及汽車、電子、制造業(yè)等行業(yè)的回升。而11月、12月社會消費品零售總額名義同比增速持平于11月的8.0%。消費量增長從11月的4.9%，上升至6.0%。值得關注的是11月、12月的PMI數據，出現了明顯的企穩(wěn)回升。PMI是先行指標，它也預示著未來幾個月經濟面還會繼續(xù)保持上行的態(tài)勢，經濟面的企穩(wěn)回升，為股市的上漲提供了堅實的基礎。

2020年，我在之前就強調GDP保6%，是必要的，也是可能的。央行通過逆周期調節(jié)政策以及財政政策的更加積極，經濟面企穩(wěn)，穩(wěn)在6.0%的增速是完全可以實現的。

政策方面，政策是在引導居民儲蓄進入到資本市場。在今年一開年央行即下調0.5個百分點的存款準備金率，向市場釋放了8000億的資金，這有利于經濟面的企穩(wěn)。而銀保監(jiān)會發(fā)通知，要求銀行、保險公司，多渠道引導居民儲蓄進入到資本市場，進行價值投資和長期投資，則是為居民儲蓄轉移方向提供了具體的部署，這也是我之前一直以來強調的觀點，即未來十年將是中國資本市場的黃金十年，這是即樓市的黃金十年之后，居民財富實現大幅增值的一個新機會，這也是歷史性的機遇。

而居民財富轉移的方向，就是從樓市轉移到股市，從儲蓄和理財轉移到股市，而傳統(tǒng)行業(yè)退出來的一些資金，經濟轉型過程中可能出現收縮的行業(yè)，出來的資金則會通過資本市場實現間接的轉型。比如說：傳統(tǒng)的出口企業(yè)，可能隨著訂單的下降，沒有擴大再生產的需要，甚至要減少生產規(guī)模，套現出來的資金可能就需要通過資本市場來實現轉型，例如通過買入一些白龍馬股，實現跨行業(yè)的轉型。通過資本市場進行轉型是一個捷徑，因為傳統(tǒng)的實業(yè)很多已經產能過剩，進行行業(yè)內的轉型或者跨行業(yè)轉型，都存在比較大的經營風險，而通過資本市場轉型，是效率更高并且風險更低的一個途徑，同時能降低企業(yè)的杠桿率，為資金的保值增值提供良好的機會。

現在是上市公司2019年年報預披露的高峰期，根據統(tǒng)計截止1月19日，共有1165家公司發(fā)布了業(yè)績報告，其中預喜的公司有745家，占比為63.95%，2019年業(yè)績預增的公司數量比2018年略多，從行業(yè)分布來看，主要是受到行業(yè)景氣度上升，行業(yè)出現拐點的影響比較多，比如說：券商、豬肉等業(yè)績出現大爆發(fā)的行業(yè)，預喜的公司數量非常集中，多數公司預增甚至翻倍，甚至更多的增幅。而業(yè)績較好的一些科技股也迎來了業(yè)績大爆發(fā)的機會，很多科技股受到創(chuàng)新業(yè)務帶來的業(yè)績增長，出現了比較好的回升。

當然值得注意的是，在一些公司業(yè)績報喜的同時，也有一些公司出現了業(yè)績暴雷。部分上市公司大幅計提商譽減值，導致年報業(yè)績一落千丈，甚至出現大幅虧損，股價也出現了巨大的風險。商譽減值的問題，主要是在并購重組的時候會發(fā)生，如果并購的企業(yè)經營或者估值水平出現了大幅下降，可能會出現大幅商譽減值。其實早在2018年11月16日，證監(jiān)會就發(fā)布了針對商譽減值的會計監(jiān)管風險提示第8號文件，從商譽減值的會計處理及信息披露，商譽減值事項的審計和商譽減值事項相關的評估，三個方面進行了詳細的說明，體現了監(jiān)管層對上市公司并購重組寬嚴并濟的原則。

商譽是發(fā)生在非同一控制下的企業(yè)合并，致使并購方支付的價格超過被合并企業(yè)凈資產公允價值的差額，它反映了未來較長一段時間的持續(xù)經營獲取超額收益的能力，可以說每一個并購之后都會產生商譽，當商譽占比越來越高的時候，就可能會面臨商譽的減值。比如說，一旦被收購的公司業(yè)績出現大幅下滑，就可能造成公司收購方要在當年年報中體現商譽減值，大幅減少公司的盈利，甚至造成巨額虧損，給國家?guī)砹撕艽蟮娘L險，商譽減值一般是在中報和年報中計提，所以對于2019年年報的商譽減值問題，一定要關注。

商譽減值的風險主要是由于被收購方的業(yè)績低于預期或者是出現業(yè)績下滑，可能會影響到商譽的價值，從而需要進行減值，新規(guī)的下發(fā)對上市公司防范商譽減值風險，起到了一定的提前預警作用，也會引起更多投資者的關注。

從板塊來看，創(chuàng)業(yè)板無疑是商譽減值的高發(fā)領域，從商譽占凈資產比例來看，創(chuàng)業(yè)板占比最高，這和前幾年很多創(chuàng)業(yè)板公司通過并購重組進行外延式擴張有關，當年很多創(chuàng)業(yè)板公司通過外延式擴張并購重組，實現了盈利的大幅增長，同時也埋下了商譽減值的隱患。從行業(yè)來看，傳媒、醫(yī)藥生物、計算機等行業(yè)商譽減值的量比較大，投資者要認真的去甄別，特別是一些可能發(fā)生大幅商譽減值的中小創(chuàng)公司，一定要保持警惕。

堅持價值投資，做好公司的股東，一直是我給大家講的理念，一定要關注好公司的機會，遠離績差股和題材股，對于存在大幅減值可能性或者業(yè)績巨額虧損的公司一定要遠離，這些公司的業(yè)績，有可能會造成比較大股價下跌。而好的公司則往往會隱藏業(yè)績，會不斷的給投資者帶來超預期的表現，所以堅持價值投資，怎么強調也不為過，我在知識星球上開通了價值投資圈，就是希望能夠第一時間傳遞價值投資理念，讓更多的投資者主動的在實踐中貫徹價值投資，做好公司的股東，抓住A股黃金十年的機會。