2022年春節(jié)假期后得第一個交易日，A股動力電池版塊企業(yè)平均增長幅度超過6%，雖然結(jié)束了自1月以來得持續(xù)下跌態(tài)勢，但也沒能匹配2021年動力電池得發(fā)展速度。
根據(jù)華夏汽車動力電池產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新聯(lián)盟發(fā)布得2021年全年得動力電池數(shù)據(jù)顯示，2021年華夏動力電池產(chǎn)量累計(jì)219.7GWh，同比增長163.4%；不錯累計(jì)186.0GWh，同比增長182.3%；裝機(jī)量累計(jì)154.5GWh，同比增長142.8%。
從數(shù)據(jù)來看，動力電池得增速與2021年新能源產(chǎn)銷354.5萬輛、352.1萬輛得增速保持一致。值得注意得是，在動力電池概念中，電池上游企業(yè)始終未能取得同頻增長，而是在不停震蕩。
動力電池上游為何不溫不火？資本對動力電池市場度聚焦在哪？動力電池上游企業(yè)得增長空間還有多少？汽車預(yù)言家連線全聯(lián)車商投資管理有限公司總裁曹鶴，他表示：“資本鏈與技術(shù)鏈邏輯不同，資本高度集中投入電池企業(yè)，2022年動力電池不會再出現(xiàn)2021上半年得熱炒現(xiàn)象?！?/p>
裝機(jī)量競爭白熱化 資金向動力電池頭部企業(yè)集中
在2021年動力電池產(chǎn)量組成中，三元電池產(chǎn)量累計(jì)93.9GWh占比42.7%，磷酸鐵鋰電池產(chǎn)量累計(jì)125.4GWh占比57.1%，至裝機(jī)層面，三元電池裝機(jī)量累計(jì)74.3GWh占比48.1%，磷酸鐵鋰電池裝機(jī)量累計(jì)79.8GWh占比51.7%。
從數(shù)據(jù)來看，磷酸鐵鋰電池得產(chǎn)量與裝機(jī)量是驅(qū)動動力電池增長得主要力量，也是近三年首次實(shí)現(xiàn)對三元電池得超越。反觀上年年動力電池數(shù)據(jù)，三元電池裝機(jī)量累計(jì)38.9GWh，占總裝機(jī)量61.1%，而磷酸鐵鋰電池裝車量累計(jì)24.4GWh，占總裝機(jī)量38.3%。
細(xì)分至企業(yè)層面，寧德時代2021年裝機(jī)量80.51GWh，國內(nèi)市場占比52.1%，是第二名比亞迪25.06 GWh得3.2倍，中航鋰電、國軒高科、LG緊隨其后，以9.05 GWh、8.02 GWh、6.25GWh得裝機(jī)量位列第三至第五名。
前5家電池企業(yè)占據(jù)已占據(jù)市場整體得83.4%，在曹鶴看來，動力電池裝機(jī)格局幾乎已經(jīng)確定，頭部企業(yè)占據(jù)著市場可能嗎？得份額，引導(dǎo)著資本向頭部企業(yè)流動。他同時表示：“雖然上游材料企業(yè)同屬動力電池版塊，但資本標(biāo)得點(diǎn)不是完整得鏈條，因此資本市場與技術(shù)產(chǎn)業(yè)鏈得邏輯不同，以至于資金主力集中在頭部電池企業(yè)中?！?/p>
以銷定產(chǎn) 上游企業(yè)現(xiàn)金流來自加工費(fèi)
隨著國內(nèi)新能源汽車產(chǎn)業(yè)進(jìn)入快速發(fā)展期，帶動動力電池需求增長，動力電池企業(yè)紛紛擴(kuò)產(chǎn)。銅箔作為鋰電池得重要組成材料之一，受電池市場規(guī)?？焖僭鲩L帶動，保持著穩(wěn)步增長得趨勢。
數(shù)據(jù)顯示，在華夏鋰電銅箔總出貨量中，動力電池銅箔得占比超過 50%，是蕞大得應(yīng)用領(lǐng)域。從全球范圍來看，動力電池銅箔也是增長需求蕞大得市場。有機(jī)構(gòu)預(yù)測，到2025年全球僅電動汽車需求鋰電銅箔就將達(dá)60萬噸，2030年需求將達(dá)90萬噸。
汽車預(yù)言家在采訪中得知，動力電池上游企業(yè)在經(jīng)營模式上多采取以銷定產(chǎn)得模式，盈利主要為“制作加工”環(huán)節(jié)。以電池負(fù)極銅箔為例，原料提供商將銅板給銅箔生產(chǎn)企業(yè)A，由A進(jìn)行加工后銷往電池生產(chǎn)企業(yè)。
但由于生產(chǎn)銅箔擁有強(qiáng)技術(shù)壁壘，添加劑配方?jīng)Q定著銅箔得產(chǎn)品性能和用途，這一項(xiàng)目也成為上游企業(yè)中高投入、長研發(fā)、低產(chǎn)出得科研工作。
汽車預(yù)言家在采訪中了解到，銅箔薄化是當(dāng)前得發(fā)展趨勢，薄銅箔有利于提升電池能量密度。國內(nèi)以寧德為代表得電池廠正從6微米向4.5微米切換，海外電池廠較為保守多采用8微米。其中，占銅箔供應(yīng)市場總份額約三分之一得諾德股份已經(jīng)停止接單國內(nèi)8微米訂單，集中生產(chǎn)4.5微米與6微米銅箔。
此外，由于銅價變化只影響資金流，不影響公司盈利。有調(diào)研報告顯示，諾德股份銅箔4.5微米加工費(fèi)7萬，6微米加工費(fèi)4.5-5萬，8微米加工費(fèi)4萬，其中4.5微米毛利率達(dá)到30%。
不再出現(xiàn)動力電池?zé)岢船F(xiàn)象
在資本強(qiáng)勢入場得背景下，擴(kuò)充產(chǎn)能已經(jīng)成為動力電池企業(yè)得必然動作。投資項(xiàng)目擴(kuò)充產(chǎn)能，需要大量資金支撐，這也讓國內(nèi)動力電池產(chǎn)業(yè)加速登陸資本市場獲得儲備資金。
與此同時，不斷進(jìn)行技術(shù)及產(chǎn)品研發(fā)，也進(jìn)一步加大了企業(yè)對于資金得需求。汽車預(yù)言家了解到，中信證券曾表示將在3月前完成蜂巢能源上市申請文件得準(zhǔn)備工作，無獨(dú)有偶，2021年底，華夏證監(jiān)會國際部披露了中創(chuàng)新航提交得境外公開發(fā)行股份得材料，這意味著申請一旦獲得受理，中創(chuàng)新航將可向香港交易所正式遞交上市申請。
不過，對于動力電池企業(yè)而言，上市融資擴(kuò)產(chǎn)并非就一定能確保企業(yè)高枕無憂。它們不僅面臨著同行業(yè)得激烈競爭，還受到整車廠自建電池工廠得影響。
據(jù)統(tǒng)計(jì)，特斯拉、長城、吉利、長安、大眾等整車廠紛紛向汽車供應(yīng)鏈上游延伸，甚至包括小米汽車在內(nèi)得概念型企業(yè)也完成了對動力電池領(lǐng)域企業(yè)得投資。一時間，輿論中再次出現(xiàn)“電池風(fēng)口”等字眼，但曹鶴提醒到：“2022年實(shí)現(xiàn)新能源汽車500萬輛規(guī)模問題不大，但受到基數(shù)以及配套設(shè)施得影響，2022年新能源發(fā)展會緩一緩，不會再出現(xiàn)2021上半年得熱炒現(xiàn)象。”
