券商風(fēng)險(xiǎn)控制指標(biāo)計(jì)算標(biāo)準(zhǔn)規(guī)定發(fā)布 將于6月1日施行

為推動(dòng)證券行業(yè)持續(xù)穩(wěn)健發(fā)展，進(jìn)一步增強(qiáng)證券公司風(fēng)控指標(biāo)體系的有效性和適應(yīng)性，2020年1月23日，證監(jiān)會(huì)發(fā)布了《證券公司風(fēng)險(xiǎn)控制指標(biāo)計(jì)算標(biāo)準(zhǔn)規(guī)定》（以下簡(jiǎn)稱(chēng)《計(jì)算標(biāo)準(zhǔn)》），于2020年6月1日正式施行。

2016年6月16日，證監(jiān)會(huì)發(fā)布了《證券公司風(fēng)險(xiǎn)控制指標(biāo)管理辦法》（以下簡(jiǎn)稱(chēng)《風(fēng)控辦法》）及配套風(fēng)控指標(biāo)計(jì)算標(biāo)準(zhǔn)，完善了以?xún)糍Y本和流動(dòng)性為核心的證券公司風(fēng)控指標(biāo)體系。三年多來(lái)的實(shí)踐表明，現(xiàn)行風(fēng)控指標(biāo)體系有效提升了證券公司風(fēng)險(xiǎn)管理水平，切實(shí)增強(qiáng)了行業(yè)抵御系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的能力。同時(shí)，隨著資本市場(chǎng)和證券行業(yè)的發(fā)展變化，有必要進(jìn)一步完善證券公司風(fēng)控指標(biāo)體系，特別是部分新業(yè)務(wù)的計(jì)算標(biāo)準(zhǔn)，以適應(yīng)新形勢(shì)下風(fēng)險(xiǎn)管理和行業(yè)發(fā)展的需要。為此，2019年下半年以來(lái)，證監(jiān)會(huì)起草了《計(jì)算標(biāo)準(zhǔn)》，并于2019年8月9日至9月9日向社會(huì)公開(kāi)征求意見(jiàn)。從反饋意見(jiàn)來(lái)看，社會(huì)各界普遍認(rèn)可《計(jì)算標(biāo)準(zhǔn)》，并結(jié)合實(shí)踐提出了寶貴意見(jiàn)和建議。證監(jiān)會(huì)經(jīng)逐條研究，對(duì)大部分建議已充分吸收，未完全吸收的意見(jiàn)主要涉及放寬部分高風(fēng)險(xiǎn)業(yè)務(wù)的風(fēng)控指標(biāo)計(jì)算標(biāo)準(zhǔn)。

《計(jì)算標(biāo)準(zhǔn)》遵循“框架不變、風(fēng)險(xiǎn)導(dǎo)向、局部完善、寬嚴(yán)相濟(jì)”的原則，根據(jù)不同業(yè)務(wù)、產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)特征進(jìn)行差異化調(diào)整，完善指標(biāo)體系的科學(xué)性和完備性，進(jìn)一步提升對(duì)證券公司資本配置的導(dǎo)向作用。與現(xiàn)行風(fēng)控指標(biāo)體系相比，調(diào)整完善的內(nèi)容主要有以下五方面：

一是鼓勵(lì)價(jià)值投資，引入長(zhǎng)期增量資金。對(duì)證券公司投資政策性金融債、指數(shù)基金、成分股等適度“松綁”，推動(dòng)資本市場(chǎng)引入長(zhǎng)期增量資金。

二是有針對(duì)性強(qiáng)化資本約束，防范突出風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)。重點(diǎn)規(guī)制股票質(zhì)押、私募資產(chǎn)管理、私募基金托管和代銷(xiāo)服務(wù)等高風(fēng)險(xiǎn)業(yè)務(wù)，并對(duì)高杠桿、高集中度資管產(chǎn)品，第一大股東高比例質(zhì)押、履約保障比例較低等特定情形，進(jìn)一步優(yōu)化了計(jì)算標(biāo)準(zhǔn)。

三是結(jié)合市場(chǎng)發(fā)展實(shí)踐，提升指標(biāo)體系完備性。結(jié)合“資管新規(guī)”以及近年來(lái)相繼推出的滬倫通、科創(chuàng)板、信用衍生品、股指期權(quán)等新業(yè)務(wù)，明確風(fēng)控指標(biāo)計(jì)算標(biāo)準(zhǔn)，實(shí)現(xiàn)對(duì)證券公司業(yè)務(wù)和風(fēng)險(xiǎn)的全覆蓋。

四是滿(mǎn)足差異化發(fā)展需求，擇優(yōu)釋放資本空間。結(jié)合證券公司分類(lèi)評(píng)價(jià)結(jié)果，將“連續(xù)三年A類(lèi)AA級(jí)及以上的證券公司”的風(fēng)險(xiǎn)資本準(zhǔn)備調(diào)整系數(shù)由0.7降至0.5，進(jìn)一步提升優(yōu)質(zhì)券商的資本使用效率。

與征求意見(jiàn)稿相比，《計(jì)算標(biāo)準(zhǔn)》從三個(gè)方面作了適度放寬：一是為引導(dǎo)行業(yè)防范股票質(zhì)押業(yè)務(wù)增量風(fēng)險(xiǎn)、穩(wěn)妥化解存量風(fēng)險(xiǎn)，對(duì)該業(yè)務(wù)的信用風(fēng)險(xiǎn)計(jì)算標(biāo)準(zhǔn)設(shè)置了“新老劃斷”的安排；二是優(yōu)化信用債券投資的計(jì)算標(biāo)準(zhǔn)，將AA級(jí)信用債券的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)計(jì)算比例由50%降至15%，將BBB級(jí)信用債券的計(jì)算比例由80%降至50%，并適當(dāng)放寬上述信用債券的流動(dòng)性指標(biāo)計(jì)算標(biāo)準(zhǔn)，有利于行業(yè)在風(fēng)險(xiǎn)可控的前提下，進(jìn)一步支持各類(lèi)企業(yè)特別是民營(yíng)企業(yè)債券融資；三是為滿(mǎn)足母子證券公司風(fēng)險(xiǎn)管理的合理需求，允許證券公司為其投行、資管等證券業(yè)務(wù)子公司提供的流動(dòng)性擔(dān)保承諾，計(jì)入子公司可用流動(dòng)性資產(chǎn)轉(zhuǎn)移。

此外，為便于平穩(wěn)有序過(guò)渡，《計(jì)算標(biāo)準(zhǔn)》設(shè)置了一定的過(guò)渡期，于2020年6月1日正式施行。